Smart智富／观察企业经营者 挖3类黑马股
文／Smart智富杂志 许家纶
股东会热季结束，今年你参加了多少场股东会？财经专栏作家黑杰克今年参加超过15场股东会，他遵循股神巴菲特（Warren Buffett）的思维：「投资时，要把自己当成企业分析师，而不是市场分析师。」认真参加股东会，亲眼观察企业经营者言行，再决定是否长抱。
黑杰克告诉《Smart智富》月刊记者，他把自己当成「场内观众」，观察不同公司，再进行横向比较。至于参加股东会最大的收获，则是「亲眼见到经营者」，特别是一些规模较小的未上市公司，甚至可以直接跟经营阶层讨论沟通，了解老板的为人处事细节。黑杰克认为有3类公司值得投资人留意，本刊特别依其口述整理摘要如下：
接班梯队「靠谱」非常重要，我今年参加了两家营建公司股东会，其中，鼎固-KY（2923）股本174亿元，日月光张氏兄弟持股就超过97.39%，外部股东很少，持有10张就是前300大股东，买50张就成了前80大股东。公司现由第2代担任总经理。股东会上，中规中矩做营运报告，看得出懂得尊重专业经理人，按部就班经营，不会给股东意外惊吓。
再者，此公司资产增值空间大，坐拥北京、上海、重庆房地产接近300万平方米的建物，这些建物1平方米购置成本约「新台币」4万元，但是当地房地产交易至少都要「人民币」4万元，即使在台湾，现在也买不到这么便宜的房地产！
最后，公司有稳定租金收入，鼎固在北京中关村附近有个办公室，现在已改装成小单位，出租给微创企业，流动性高、易出租，且提供秘书服务，租金因此能够拉高。
相较于台湾大型建商冠德（2520）的股东会，由董事长马玉山主持，现在还不知道将由谁接班，公司正面临转型考验，尤其想跨足观光商场经营，但新竹台湾世博馆店却面临收摊，在接班及经营布局上都还待观察。所以一样是房地产公司，看完2场股东会，就可看出哪家公司值得长期投资且资产具增值潜力。
类型2》配发高股息的F股，赚除权息行情兼避税
很多人不喜欢投资海外企业，其实个中仍有一些好公司，尤其是F类股，参加除权息股利赋税较低、殖利率又较高。今年我参加了联德控股-KY（4912）的股东会，这家公司配息大方，即使去年因可转债转换导致股本膨胀，每股盈余从6.73元降至5.19元，仍决定配发6元现金股利，以7月20日股价85.9元计，股利殖利率将近7%。甚至公司为了把资金汇回台湾配发股息，导致公司需缴交高额税负，造成今年第1季营运因此亏损。
联德过去从传统汽车冲压件，切入电脑及游戏机的散热片、伺服器滑轨，后续也接到智慧型手机外观件订单，股东会上提到4、5月及下半年分别会因新订单增加业绩，如果没参加股东会，就错过这项资讯，公司4∼6月营收果真大幅跳升。不过，因产品与3C消费品相关性高，投资后需密切追踪营收变化。
今年最让我惊奇的是未上市的翰沃生电科技，这公司过去有配息但不稳定，曾连续亏损数年，去年营运却大爆发，今年每股配发29元现金股利，单用这一年配发的股息就能让我回收全部投资成本！
这家公司拥有的生物电子技术，主要用在舒缓型治疗设备，如低周波协助睡眠仪器，在掌握核心技术下，已发展出可治疗酸痛、减肥的设备。台北总公司员工仅20人，其中4人就是老板、老板娘及2个儿子，全家人的身家都压在这间公司，因此卖力经营。尽管员工酬劳发了最高的15%，但也是依照公司章程规定且明文写出，代表不会偷鸡摸狗。
翰沃过往年营收约1亿元，去年因为接到日本大客户，营收成长4倍跳到5亿多元，今年估计能成长到6亿元，3年内应可成长到10亿元。未来股本即使从3,625万元扩充到2亿元，估计若仍可年赚1亿元，每股获利则有5元。未来只要老板不乱来，这种卖力经营的家族企业肯定会是高成长公司。
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