台电强韧电网加持 这家猛飙5倍还没涨完？内行曝订单满手

大同、士电抢攻电力商机。（示意图/达志影像/shutterstock）

近期受到护国神山台积电法说会内容不如市场预期，失望卖压涌现，使台湾加权指数一度失守两万点大关，维持在万九至二○五○○点间震荡，且美元指数续强、新台币维持贬值趋势，导致外资卖压未歇，截至今年四月二十四日为止，外资累计卖超约四四八亿元，但加权指数累计涨幅仍达十二．二七％，力守季线之上，在国际股市中相对强势。

神盾集团市值飙涨

以台股各大集团股来看，除了台积电、联发科、鸿海等集团，扮演这一波台股挑战两万点大关的主要推手之外，神盾集团自去年第四季就成为台股亮点之一，其中安国股价自从去年九月中起涨，最高涨幅超过五倍；神盾股价从去年十一月中起涨，最高涨幅超过三倍。

神盾过去曾以屏下指纹辨识技术占得智慧型手机市场先机，但近年来面临中国业者的竞争压力，神盾集团积极调整营运策略。去年十月，神盾透过旗下安国斥资七．一五亿台币入主星河半导体，持股星河半导体五五％，目的是为了加速布局高速传输市场，可切入车用影想感测元件应用等领域，转型为特殊应用积体电路设计（ASIC）与矽智财（IP）授权公司，今年一月神盾再以四七亿元取得干瞻科技一○○％股权，由于干瞻科技为一家专注于先进制程晶片设计与销售，包括高速传输介面（High Speed Interface）、标准元件以及特殊I/O的ＩＰ等，客户涵盖欧、美系ＡＩ与ＨＰＣ大厂、储存系统厂、车用及国内外晶圆代工厂。法人看好，此次收购案将有助于神盾集团打造先进制程的IP与ASIC平台，提供客户更完整的整合方案，发挥集团综效，并提升竞争力。

大同、士电抢攻电力商机

在这一波台股修正的过程中，大同集团与仰德集团也是少数逆势抗跌的族群，其中，大同受惠于台电电力系统的汰旧换新、加上强韧电网计划标案释出，再加上太阳光电案场及储能统包工程、离岸风电等产业，大同电力事业群目前在手订单超过百亿元，由于大同为国内拥有变压器、配电盘、气体绝缘开关设备（ＧＩＳ）设计与制造能力的厂商，去年大同用于再生能源案场的非晶质变压器业绩年增三○％，法人预估今年成长动能可望延续。

另外，大同近期正式取得美国保险商试验所（ＵＬ）的认证，使旗下电力变压器与配电变压器全系列产品未来可输往北美地区，抢攻美国一．二兆美元的基础建设法案，以及四三七○亿美元的抗通膨法案大饼。

法人表示，目前大同电力变压器生产周期约十二个月、配电变压器约四∼六个月，首要以生产周期较短的配电变压器有望在今年先挹注业绩，明年将迎来电力与配电变压器的营收加乘效益，且由于变压器外销毛利率较佳，有助大同更加优化产品组合及获利结构。

除了电力事业是大同获利成长动能来源之外，大同在全台拥有近四七万坪厂房、土地，其中有近四○万坪位于双北、桃园等，估计总价值超过千亿元，「资产活化」过去几年一直是市场的关注焦点，在三圆建设董事长王光祥拿下大同经营权后，大同土地资产开发案的进度更受到市场关注。

今年三月，大同代子公司尚志资产公告出售位于台北市仁爱路三段的芙蓉大楼，由璞永建设、璞慧建设、璞庆开发、海悦国际开发、敦富开发、鈜富开发、济盟建设及台湾乐菲等，共砸下一三一．二五亿元买下，大同预计认列处分利益为七二．六二亿元，预计下半年度完成交易后认列，处分后利益将用于充实公司营运资金，待弭平亏损之后，有望终结连续二三年未发放股利的状况。

另一个同样受惠台电强韧电网计划与资产题材的就是仰德集团，旗下分别有士电、士开与国宾）三家上市公司。其中，士电股价自二三年初起涨以来，股价涨幅近五倍，推升市值一度来到一八○○亿元。

在营运表现面，士电旗下重电事业群呈现一枝独秀，内需市场受到来自风能、太阳能、储能加上公共工程的挹注；外销市场方面，在北美、加拿大、东南亚及日本等地区也都明显成长。为了因应庞大的电力设备需求，士电在原有的湖口厂区，斥资十亿元加盖新厂房，扩充大型变压器产品线，预计今年底完成建置，明年第一季投产，新厂完成后可提升年产能二五％。

在新能源领域布局方面，近期宣布与泓德能源携手布局电动车充电桩事业版图，设备制造由士电主导，销售则由泓德能源主导，未来将进攻日本的电动车充电桩市场，提升获利成长动能。

鸿海一条龙，能率拚转型

值得注意的是，扮演台股这一波冲上两万点要角的鸿海，与旗下的鸿准、京鼎、桦汉、AMAX-KY等股价表现上也相对强势，在辉达（Nvidia）、超微（AMD）与云端服务供应商（ＣＳＰ）所带领的ＡＩ大趋势之下，鸿海身为全球最大的电子代工制造厂，市值排名台股第二，超过两兆台币，在ＡＩ伺服器供应链当中，是目前唯一能够提供ＡＩ伺服器一条龙整合式服务的供应商，包含ＧＰＵ模组、ＧＰＵ基板、ＡＩ伺服器设计与组装、伺服器机柜、液冷散热、电源供应等，生产据点遍布亚洲、欧洲与美洲等地，相较于其他竞争对手，鸿海拥有最完整的垂直整合能力，法人看好鸿海将是Nvidia最新款伺服器GB200 NVL72的受惠厂商之一。

另外，能率集团近年积极转型，朝向车用、ＡＩ等领域发展，旗下的IKKA-KY是首家来台上市的日本企业，是日本丰田汽车的供应链成员，随着日本经济走出失落三十年，与汽车产业在疫后复苏，大客户丰田汽车销售数字亮眼，目标今年全球新车销售维持超过一千万台，IKKA-KY股价自去年十月至今涨幅已接近一倍；能率集团旗下的佳能近期股价波段涨幅也接近一倍，继去年与欧洲、北美客户完成智慧城市、车牌辨识系统方案整合并导入量产后，今年将进一步与客户共同开发应用在商用车队的ＡＩ边缘运算解决方案，提升大型车辆的行车安全与预警功能，今、明年成长能见度高，近期备受市场瞩目，后续篇幅将对鸿海与能率集团深入探讨。

（图／先探提供）

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