台股淡季不淡 第二季延续高档震荡整理

台股加权指数月线收红上涨6.9％，观察4月类股轮涨与资金行情带动，下旬又有美国超级财报周，台股交投热络，不断突破前高，缺货缺料与运费报价上涨等交互影响下，补库存效应仍在，预料第二季仍可望维持淡季不淡效应，有利逢低加码低本益比族群，同时留意高档风险。

富兰克林华美台股伞型之高科技基金经理人郭修伸认为，陆续财报公布优于预期，及拜登总统的纾困方案顺利通过，激励道琼、S&P500指数再创新高，加上联准会（Fed）公布的温和鸽派言论，相较于上次会议，对经济状态的描述更正面，并认为通膨率有所上升是反映暂时性因素，立场仍偏鸽派，没有特别亮点，市场反应还算温和。

郭修伸分析，当前美国经济有四个引擎推动，分别是消费因为刺激政策大幅提高可支配所得、疫情逐渐受控有助于就业市场，及投资产能吃紧、数位转型加速、递延投资需求以及经济前景明朗化，房市低利率及购屋习惯改变)以及回补库存效应，推动经济成长。

美国3月ISM制造业指数创1983年以来新高，再度确认投资的产能吃紧及库存回补两大引擎。郭修伸表示，客户库存偏低、厂商已回报有投资需求，且厂商普遍乐观可知，动能的减慢主要来自于生产瓶颈，制造业仍然存在自发性成长动能，预料第二季疫情缓解后将会明显加速，对台湾供应链具有正面指引。

富兰克林华美第一富基金经理人周书玄指出，4月电子业中上游普遍调涨价格，3月提前拉货效应带来营收走高将优于市场预期，加上第二季涨价呈现淡季不淡，电子股可望重回主流。传产股包括原物料受惠报价上扬，及疫后外销类股出口畅旺，将较去年同期的低基期大幅成长，即电子与传产第二季可望持续轮涨。

周书玄提醒，现阶段仍有印度等新兴市场疫情失控、美国总统考虑对富人征收资本利得税提高近一倍，干扰因素影响市场变化，未来主要风险可观察美元走势，及拜登当选美国总统后的中美贸易政策走向。

富兰克林华美投信建议，第二季操作仍以科技股为主，传产股为辅，看好晶圆代工、记忆体、被动元件、连接器、IC设计等。非电子股以电动车、汽车零组件、自行车材料等为主。全球疫苗于第二季加速施打后，美国、英国第一剂施打率已达40～50％，推估7月底美国可达80～90％接种率，预期餐厅、户外活动、汽车、旅游等可望回温。建议逢低择优布局，或利用台股基金以定期（不）定额方式扣款，持续投资。