台股下半年续飙？ 专家示警2变数恐来乱

国泰世华银行指出，美国通膨虽有回落，但美联准会(Fed)的信心不足，需更长的时间来观察以确认通膨走向，为货币政策保持高度弹性。将于8月23日举行的「杰克森洞央行年会」中，不排除演出利率变奏曲，也就是货币政策仍有望在今年迎来转向。不过川普在原油、税率、关税，以及移民政策的主张，也为通膨下滑带来进一步的挑战。

对台湾而言，国泰世华银行认为，推测央行仍持货币政策紧缩立场。今年虽不至于再次升息，但将更聚焦于处理房市「三高」（房价、银行法72之2房贷加土建融授信占比、不动产放款占比），与减缓通膨预期。

在股市方面，国泰世华银行表示，厚实的基本面将为下半年股市续添动能，AI题材启动半导体投资的军备竞赛，以及供应链转移带来的投资机会，为股市基本面带来有利的支撑，下半年半导体产业可望延续回温格局。且随着未来AI技术在各行各业的广泛应用，如App软体、AI电脑及AI手机等消费性电子换机潮，将有望拉动营收动能，为企业获利及股市基本面带来有力的支撑。

但国泰世华银提醒，股市涨多加大乖离，且下半年美国大选及地缘政治风险所造成的政策不确定性增加，波动起伏加剧难免，建议投资人如果遇到拉回，可逢低逐步布局。

债市方面，国泰世华银行认为，美债券殖利率将维持高位震荡格局，有利于长线投资人逢高锁利，可适当布局体质稳健且信评高的美国信用债，以增辟稳定收入来源。此外，须留意2025年起债券到期数量将较往年增加，企业面临偿债压力。同时，在美联准会(Fed)对终点利率的高度不确定下，未来即使降息，降息幅度可能较为有限。

汇市方面，国泰世华银表示，美元维持汇率强势盘整，除了反映市场对美国利率较高且会维持更久的预期外，近期欧洲右翼在选举取得优势，加上日圆兑美元进一步贬破161大关，来到38年新低水准亦是重要助力。美元强势，国人资金持续涌入海外债，将压抑新台币汇价走升空间。