台晶片一哥惊现大乌云 输给美死敌专家曝背后原因

联发科腹背受敌，市占流失难避免。图为联发科天玑1200。（联发科技提供／黄慧雯台北传真）

中国市场手机晶片前五强。(图/理财周刊提供)

时序进入美股及台股企业财报密集公布期，在景气前景不明下，市场不仅聚焦第二季营运成绩，更关心各企业未来的营运展望。根据Refinitiv截至7月30日的调查，预估标普五百指数成分股第二季盈余年增率89.8％，较7月23日公布的78.1％上修逾十个百分点，显示整体财报优于预期。Refinitiv也因此将今年全年盈余成长率从7月23日预估的40.6％上修至43.8％。

不过，Refinitiv却下修标普五百指数成分股二○二二年的盈余成长率，从7月23日预估的10.3％下修至9.4％，除了反映基期效应外，或许也反映全球疫情再起拖累景气复苏的预期。

市场以偏概全 误判半导体景气

相较标普五百指数成分股优异财报所带来的获利上修潮，半导体指标厂的不如预期的财测，反而持续引来产业供需反转的杂音。在美国晶片厂德仪、英特尔释出令人失望的财测后，国内手机晶片厂联发科(2454)也给出旺季不旺、淡季很淡的营运展望。

根据联发科第三季财测营收中间值为1288亿元，季增率仅2.5％，在非苹手机出货的传统旺季，营收动能却如此疲弱，的确是一大警讯。进一步用公司所给的全年财测营收成长45％去换算，第四季营收季减幅恐达19％，远高于过去淡季平均的衰退幅度，下半年整体展望可说是乌云密布。

厂商间的市占板块挪移

对照竞争对手的高通的第三季财测，中间值为88亿美元，季增幅达10％，远优于联发科的表现。另根据市场讯息，高通第三季在台积电六奈米及七奈米投片量约比第二季多60％，第四季与第三季度持平，可预期高通看好第四季营收还有再往上攻高的机会。由此可见，下半年展望不佳，或许只是联发科本身的问题，并非手机晶片市场放缓，更不是整体半导体产业供需反转的讯号。

探究联发科营运动能放缓的真正原因，应该只是厂商间的市占板块挪移，上半年高通因缺电源管理晶片导致手机晶片模组无法顺利出货，市占率被联发科拿走。如今随着缺货问题改善，高通又把失去的市占夺回去，造成此消彼涨的变化。

联发科腹背受敌 市占流失难避免

只是抢联发科市占的并非只有高通，还有近期快速崛起的中国晶片厂紫光展锐，在中国手机品牌荣耀力挺下，手机晶片业务已出现爆发性成长。今年上半年紫光展锐智慧型手机晶片销售年增率高达364％，5G手机晶片销售年增1458％，其在台积电六奈米及12奈米投片量也是大幅成长，第三季将比第二季多50％，第四季又比第三季度多30％，投片积极度更胜高通，凸显公司看好未来销售成长的程度。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1093期》)