碳酸锂：本周宽幅震荡 持仓量有变化

【碳酸锂期货本周下跌，主力合约 2505 周五收于 76500 元/吨】本周碳酸锂期货主力合约 2505 收于 76500 元/吨，跌幅为 1.77%，持仓量为 171752 手。周五电池级现货均价 7.55 万元/吨，较前一周持平，工业级现货均价 7.23 万元/吨，较上周上涨持平，目前期货升水电碳 950 元/吨。截至本周五，主力合约 2505 持仓较前一增加 8442 手，所有合约总持仓较前一增加 3951 手，当日仓单较前日增加 521 手。近期锂现货价格小幅震荡，接近年底部分材料厂有去库打算，采买意愿不强。供应端前期高位套保维持利润，锂盐厂积极生产，增量冲抵减量，代工厂开工率较满，碳酸锂重新累库，贸易商加速出货，库存向下游转移，锂盐厂挺价无力。尽管对优质碳酸锂有惜售情绪，但部分贸易商为回笼资金低价成交，拉低现货价格重心。锂盐厂开工率高位，对高品位锂辉石需求多，但现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格未随锂盐价格下行，成本支撑仍存。据 SMM 最新统计，现货库存 10.77 万吨，较上周减少 752 吨。12 月磷酸铁锂市场需求和生产稳定，高排产或延续至一季度，地区政策补贴等带来需求增量，但当前处在与下游博弈明年长协签订阶段，多数材料厂挺价意愿强但难度大，加工费整体稳定，若加工费涨价诉求无法实现或影响后续排产，关注磷酸铁锂招标消息披露。外采原料成本在碳酸锂价格之上，锂价波动下利润有限，部分企业高位套保锁住利润。中期过剩趋势难扭转，上方套保盘压力大；短期供需双增，宽幅震荡，预计盘面保持在 75000 元/吨附近震荡，或可考虑卖出宽跨式期权。本周氢氧化锂产量 5300 吨，较上周减少 65 吨，价格弱势波动，现货供应充足但缺乏利好因素上涨。成本方面，国内锂矿市场价格波动，进口锂辉石原矿市场均价 685 元/吨度等。市场价格方面，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 6.75-7.15 万元/吨等。消费端表现较好但供应增长多，去库进程中断开始累库，下游材料厂以长协为主采买情绪一般。短期供需双增，宽幅震荡，预计盘面保持在 75000 元/吨附近震荡，或可考虑卖出宽跨式期权。钴方面，供应上本周国内四氧化三钴产量预计 2200 吨，较上周减少 60 吨，开工率下调。硫酸钴产量预计 990 金属吨，较上周减少 40 吨，开工率下调。周内国际钴市场疲软，需求增长乏力。消费上众多车企购车优惠政策刺激钴盐市场需求。成本上本周四氧化三钴成本震荡整理，国际市场报价小幅下行，国内生产成本压力仍存。库存上本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局未变。市场价格上四氧化三钴市场报价为 11.1-11.4 万元/吨，均价上涨。硫酸钴均价不变，氯化钴均价减少 0.05 万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未明显好转，预计下周钴盐市场价格小幅下调。风险点包括供应端不可抗力供应不及预期、消费端超预期、宏观情绪及持仓变动影响。