题材簇拥 拉美东协Q2罩得住

Fed启动升息循环后 资产管理机构资产配置建议

即使投资人都预期今年市场波动势必加大，但俄乌战争发生让第一季震荡加剧，也改变投资方向，第二季投资脉动仍延续第一季，法人在第二季最担心三大变数─疫情、战争及通膨，然在法人看好标的中，除了美台股是标配外，有二地区标的首次跃上法人看好的标的清单中。

这二个被相中的标的，分别是拉美和东协，即使拉美（巴西）基金净值在第一季已出现二至三成涨幅，部份东协国如印尼表现也不错，但法人仍认为，有三原因续看好其后市。

根据富达投信说明，原因一、评价面合理。原因二、基本面改善、通膨温和且巴西与印尼为原物料出口国，受惠近期国际原物料价格上涨，能源与金融类股表现佳。原因三、这二地区与东欧之关联度低，因此，短期不确定因素较低。

元大投信和群益投信则表示，续看好东协是因物价走势相对温和且疫后经济复苏，加上股市相对低基期，吸引外资逆势流入，使得第二季仍有表现的机会。

就区域来看，美、台则是多数法人看好的股市，美股更是中信投信在第二季「唯一」看好的区域，中信投信表示，美国经济成长为全球经济表现较佳的经济体，美科技股、金融股仍将受惠，另俄乌冲突导致的能源转单，可能由美国企业供应，看好能源相关产业。即使不少法人看好美股续强，但统一投信提醒，市场预期联准会5月升息2码，比升息更重要的是缩表幅度。若缩表幅度超过1,000亿美元，市场在资金大幅紧缩的情况下，会较有压力。

就各产业来看，科技和原物料最被法人看中，不过，由于第二季变数仍多，有些法人也建议防御型股如基础建设股和公用事业股等。富兰克林证券投顾表示，基础建设股有政策支持，另当市场出现地缘风险与经济降温，有避险需求时则有利公用事业股。

至于第二季的变数，多数法人直指─新冠疫情、俄乌地缘风险及通膨升息等。统一投信表示，虽然主要风险恐会压抑指数，但个股仍有表现机会。对台股来说，第二季本来就是消费电子淡季，目前也观察到消费电子需求疲弱，加上进入库存调整期，市场信心较易受到影响。