天合光能拟出售美国组件资产，三季度组件输美放缓
美国大选结果出炉后，市场对国内新能源行业发展将可能受到的影响高度关注。尤其是光伏板块，国内当前正处在产能出清中，毛利率相对较高的海外业务是龙头厂商打造差异化的重点方向。
1天合光能11月6日公告称，全资子公司Trina Solar (Schweiz)AG（下称“TSW”）将下属的核心资产Trina Solar US Manufacturing Module1,LLC（下称“TUM1”），出售给美股公司FREYR Battery,Inc.（下称“FREYR”）的计划，已经获得董事会同意。
此次交易涉及的底层资产，是天合光能在美国建设完毕即将投产的5GW组件工厂。若交易完成，FREYR产出的组件仍将使用天合光能品牌并和公司合作对外销售，以确保美国本土制造产品供给。同时，天合光能将收回对TUM1的全部原始投资金额。
11月7日，天合光能股价收报25.76元，总市值561亿，9月已经累计反弹49.42%。
出售海外制造资产
根据披露，通过此次出售TSW，天合光能将回收现金、获得股份和债权，并同时实现将TUM1置换到美国本土上市公司中。
若交易完成，天合光能获得三项资产是1亿美元现金、面值为1.5亿美元的优先票据、FREYR普通股4587.8万股。
其中，FREYR普通股4587.8万股份两个阶段获得。第一阶段，在满足相关交割条款后获得FREYR向天合光能新增发行的1543.78万股，占发行后总股本的9.9%；第二阶段，有关审批通过后，天合光能获得新增发行的3044.01万股。由于第二阶段，FREYR向其他投资人同期增发股份，届时天合光能持有的4587.8万股占FREYR总股本约19.08%。若第二阶段审批未通过，天合光能将获得约8000万美元的优先票据作为补偿。
FREYR是一家在纽交所上市的公司（纽交所证券代码：FREY），该公司是一家可持续电池和清洁能源解决方案的开发商，主要开发电池生产设施，产品主要用于能源存储系统和商业移动领域，包括船舶应用和商用车市场。公告显示，FREYR的营业收入为0，净利润亏损5585.1万美元，净资产5.63亿美元。
2024年前三季度，标的公司TUM1的营业收入为2.95亿元，净利润亏损1.88亿元，资产总额50.81亿元。截至公告披露日，天合光能在TUM1项目的全部资金投入为1.5亿美元，若交易完成，公司将全部收回原始资金。当地时间11月6日，FREYR收盘大涨66.67%，报1.75美元，总市值2.4亿美元。
谈及交易目的，天合光能称，将通过保留技术、品牌输出，结合交易对方管理层在美国和北欧资本市场渠道及外部顾问的行业经验和政府关系，推动天合品牌在美国更好发展，从而推进实施公司整体战略布局，进一步优化海外资产配置。
海外扰动有限，国内供需矛盾是核心
近年来，国内光伏行业发展受到海外双反、加征关税等政策影响，出口业务受到一定扰动。为提升竞争能力、供应链抗风险能力以及规避关税，国内光伏头部厂商加速开拓海外制造基地，普遍布局了东南亚四国，其中部分公司还在印度尼西亚、美国等地布局了生产基地。比如，天合光能在定期报告中提到，公司印尼与美国的生产基地预计于2024年下半年投产，预计可以有效应对美国当前政策环境的不确定性。
随着美国大选结果出炉，市场对海外因素影响国内光伏企业发展的议论再次热烈起来。上海某私募基金新能源组负责人对第一财经说，海外因素的影响主要是短期情绪影响，对国内光伏企业的基本面影响不大。“核心问题是供给，是国内光伏产能出清的节奏。”上述私募人士对记者说。
面对价格持续下跌的光伏产品，下半年以来，光伏企业主动减产以降低行业库存水平，推动市场的落后产能加速出清。财报显示，天合光能前三季度实现营业收入631.47亿元，同比减少22.16%，净利润亏损8.46亿元，亏损主要发生在第三季度，净利润亏损达13.73亿元。
天合光能解释称，整体来看，公司优势市场（美国）和优势板块（户用分布式）都面临极强的外部不确定性，公司的选择是减速，不去承担太多风险。未来这些风险因素如何演变，减速策略是否正确，还需要时间去观察。
公告显示，第三季度，天合光能实现组件出货量接近16.5GW，其中美国出货接近800MW，相较于前两个季度，出货节奏上有一定的放缓。天合光能表示，主动调整销售策略主要是考虑到双反税的追溯风险而作出的主动调整占比降低，主要是出于规避美国双反税追溯风险的考虑。
美国市场是天合光能重要的海外销售地区。2023年，公司光伏组件产品在美国的销售收入为108.28亿元，金额仅次于欧洲地区（200亿元），销售毛利率34.23%，为所有地区中最高。
此前，国内组件价格在第三季度跌破0.7元/w，低价竞争侵蚀了组件厂商的利润。就组件价格跌至0.7元/w现象，中国光伏行业协会发文分析，组件0.68元/W的成本已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，低于这一成本投标中标涉嫌违法。
有业内人士分析认为，协会公布的最低成本价有利于遏制行业‘内卷式’恶性竞争，在一定程度上稳定组件价格，光伏行业低价竞争阶段将进入尾声，筑底信号逐步清晰。
最近几天，在组件厂商冲刺全年出货量排名的背景下，电池组件价格企稳，硅片价格也止跌。根据中国硅业分会披露数据显示，M10单晶TOPCon电池片成交价涨至0.275元/W，涨幅达3.78%，182mmTOPCon双面双玻组件价格维持在0.68元/W。价格企稳主要因为本周一体化企业开始大规模采购电池，拉动电池需求使得专业化电池企业普遍提升开工率，一方面，当前电池价格位于产业链中的相对低位；另一方面，各家在为全年组件出货排名做最后冲刺。