天然橡胶与顺丁橡胶：供需与价格态势

【下游轮胎出口旺盛，橡胶市场行情波动】下游轮胎出口延续旺盛格局，轮胎企业开工率上升，需求好转。天然橡胶市场，海内外产区天气好转，原料价格回落，成本端支撑削弱，但库存持续去化，国内供应压力暂难体现，价格预计延续偏强震荡。顺丁橡胶市场，原料丁二烯走弱，成本端支撑逐步减缓，前期检修企业装置有所重启，保持供需双增格局，价格或区间震荡。天然橡胶方面，原料及价差方面，随着天气改善，海内外产区割胶工作恢复，泰国部分地区原料上量，胶水收购价格下滑，胶价成本支撑减弱。供应上，云南全乳胶生产利润倒挂缩小，海南国产国营浓乳生产利润小幅回升。需求上，截至 10 月 18 日，全钢胎、半钢胎开工率上升。库存方面，中国库存延续降库，部分地区小幅累库。顺丁橡胶方面，上游原料丁二烯行情走弱，顺丁橡胶成本面支撑松动。截至 10 月 18 日，高顺顺丁开工率、产量有变化。生产利润小幅减少，装置检修动态各异。库存方面，上游丁二烯港口库存等有变动。需求上，下游轮胎开工率增加，但终端采购积极性低迷。策略上，RU 及 NR 谨慎偏多，BR 中性。风险包括供应上量等。