透视路特斯三季报：靠卖技术日赚14.5万美元，计划2026年扭亏为盈

21世纪经济报道见习记者 焦文娟 广州报道

路特斯工程是汽车行业的“送水人”。

特斯拉被人们视为电动车的“先驱者”，但鲜为人知的是，特斯拉的首款电动车Roadster，是时任特斯拉联创的Martin Eberhard，说服路特斯汽车工程总监Roger Becker，以路特斯 Elise 为基础打造的。特斯拉还从路特斯获得了众多专利授权。在路特斯技术支持的名单中，不乏阿斯顿马丁、丰田、标致、捷豹等车企的身影。

直到今天，76岁的路特斯还在靠技术服务赚钱。在第三季度财报中，路特斯技术服务收入为1335万美元。“今年我们最大的工程服务收入来自智能驾驶”路特斯CEO冯擎峰此前对21世纪经济报道表示。到了三季度，这个判断依旧适用。

三季度，超豪华车销量都呈现同比下滑的趋势，如保时捷销量同比下滑3.19%至19350辆，法拉利销量同比下滑2%至3383辆，但路特斯汽车同期销量为2744辆，增长54%。

但在汽车业务和智能驾驶业务营收同比攀升的情况下，路特斯交出了一份增收不增利的成绩单。

路特斯近日披露的三季报显示，2024 年第三季度路特斯的总营收为2.55亿美元，同比增长36%；2024 年前9个月，其总收入达6.53亿美元，同比增长105%。

营收走高，净亏损却进一步扩大。2024年第三季度净亏损同比增长19%至2.06亿美元，前三季度的净亏损则同比增长27%至6.67亿美元。

此前路特斯的目标是，争取2026年实现经营现金流及EBITDA（息税折旧及摊销前利润）转正。在净亏损扩大的背景下，路特斯推出了新的混电技术——“路遥”超级混电技术，期待未来上车后迎来新增长。

毛利率3%背后，路特斯在“清库”

第三季度，豪华品牌都在打逆风局，BBA（宝马、奔驰和奥迪）在全球市场的销量分别下滑13%、1%和16%。

但路特斯在增长。第三季度，路特斯共计交付2744辆新车，同比增长54%，其销售新车收入为2.41亿美元，同比增长33.3%，占比总营收达94.5%；另一部分则是利润率更高的服务收入，主要为其他主机厂提供智能驾驶解决方案，该部分收入为1335万美元，同比增长约85.7%，占比总营收5.5%。

路特斯车型的“畅销”却没能扭转净亏损扩大的趋势。2024年第三季度净亏损为2.06亿美元，同比增长19%；前三季度其净亏损为6.67亿美元，同比增长27%。

前三季度，路特斯的营收同比增长109%至5.94亿美元，总运营费用同比增长21.2%至6.57亿美元。其中销售和营销费用为2.6亿美元，同比增长36.8%；一般和行政费用为1.75亿美元，同比增长48.3%。

前三季度营收成本增幅高于营收增幅，路特斯毛利率同比下降。路特斯第三季度毛利率为3%，同比下滑12个百分点，环比下滑6个百分点；前三季度的毛利率同比下降2个百分点至9%。作为对比的是，保时捷前三季度的毛利率为25.5%，同比下降3个百分点。

“毛利下滑主要原因是清库存。”冯擎峰表示，“现在毛利率的波动是因为绝对量还比较小，任何波动，对毛利率影响都很大。未来，随着量增加，毛利率波动会变小。”

对于毛利率的改善，路特斯押注混电技术和新车型。

在今年广州车展上，路特斯发布了“路遥”超级混电技术，“未来的产品规划，所有的产品都要往（混电）这个方向走，甚至包括跑车研究。”冯擎峰告诉21世纪经济报道记者，2026年将实现20%的毛利率，“当新车MY26（明年）推向市场，毛利很快就会回升。”

冯擎峰介绍，MY26车型预计明年一季度在中国率先开始交付，二季度开始在欧洲交付，同时去库存工作预计一季度在中国结束，二季度在欧洲结束，明年毛利将回归双位数。

路特斯官方披露的数据显示，2024年前10个月共计销售8631辆汽车，此前，路特斯今年的交付目标从年初的2.6万辆再度下调为1.2万辆，截至10月其目标完成度仅为72%。对此，冯擎峰认为，“有挑战，但是有信心实现。”

欧洲销量占比35%，亮点是智驾

从前三季度的销量数据来看，海外市场的销量是拉动路特斯销量增长的主要动力。中国市场销量占比下滑，欧洲市场正成为销量中心。今年前三季度，欧洲市场和北美市场的占比分别同比增长了17个和22个百分点，中国市场的占比则同比下降了37个百分点。

具体到各海外市场，今年前三季度，路特斯在欧洲市场、中国市场、北美市场的交付量分别为2683辆、1880辆和1664辆，分别占比35%、25%和22%。

对于北美市场，“美国8万美金以上的市场，毫无疑问极其重要。”冯擎峰称，“路特斯之所以在美国市场占了22%，主要是跑车卖得非常好。”未来路特斯针对北美地区特制的Eletre Carbon也即将登陆美国市场。

对于欧洲市场，冯擎峰认为路特斯的优势在智驾方案服务，路特斯的智能驾驶服务方案“都是按照欧洲的习惯去开发和标定的，路特斯在欧洲会形成一定的优势。”

不过，在欧洲关税前景未明的背景下，“欧洲加征关税以后，路特斯也会在欧洲提价。”冯擎峰此前对记者表示。

在海外营收中，服务收入也是路特斯一直保持较高增长的项目。“路特斯从一开始便始终坚持智能化、坚持全栈自研，到今天也开始有回报。智能化不仅为路特斯服务，还要为别人服务。”冯擎峰透露。

今年前三季度，路特斯的服务收入为2900万美元，同比增长129%。路特斯旗下为远程汽车提供端到端智能驾驶解决方案的公司则是路特斯机器人（Lotus Robotics），其同期收入为1900万美元，同比增长217%。其中除路特斯以外的客户收入增至1100万美元，同比增长450%，占比58%。

路特斯财报显示，截至目前，路特斯机器人的ADAS / 停车辅助系统（PAS）解决方案已在欧洲、亚洲、海湾合作委员会（GCC）、北美洲、大洋洲等地全面交付，并且欧洲近期已升级高速公路辅助功能。同时，路特斯此前已经与远程汽车（Farizon）以及日本以及供应商达成合作协议，除路特斯汽车以外，路特斯机器人的智能驾驶解决方案的总合同价值达到约1.3亿美元。

“ （路特斯的）优势就在欧洲。”冯擎峰称，未来路特斯的智能化技术全部可以开放给其他OEM（汽车制造商）提供服务，尤其是欧洲的OEM（汽车制造商）。

冯擎峰介绍，随着明年一季度欧洲新的高速NOA法规的出台，路特斯预计将会成为第一个在欧洲开放高速NOA的车企。而在国内，冯擎峰透露，目前城市NOA已经在公测。

拥抱混电，期待新增长

前三季度，路特斯在中国市场销量下滑。与总销量增长54%、欧洲市场销量同比增长372.4%相比，中国市场同比下滑5.67%至1880辆。

全球市场增长，中国市场下滑是今年以来多家超豪华品牌面临的处境，如法拉利、兰博基尼、保时捷、玛莎拉蒂、迈凯伦、宾利、劳斯莱斯等。法拉利同期在中国市场交付976辆新车，同比下滑22%，其全球市场同期总销量基本持平，同比增加9辆。

兰博基尼也收获了中国市场销量下滑的三季度，2024年1月至9月，该品牌在全球总共交付了8411辆新车，同比增幅为8.6%。与之对比的是，在中国市场，据杰兰路数据，兰博基尼同期在中国市场交付433辆新车，同比下滑约28%。对保时捷而言，中国市场则再次下滑。2023年，中国已经不再是保时捷全球最大单一市场。今年前三季度，销量同比下滑接近三成。同期全球交付量为22.6万辆，同比下降了6.9%。

“希望中国（的销量占比）能够提升到30%。”冯擎峰表示。对此，路特斯的解法是跟随混动大军，自研混电技术。

今年以来，增程、插混在中国市场销量持续走高。数据显示，2021年，中国市场中插混乘用车在新能源乘用车中销量占比仅有17.4%；而到了今年1-8月，中国市场中的插混车型销量已在新能源汽车总销量中占比40%。与中国市场一致的是，在欧洲市场的新能源车型中，油电混动仍是主流。欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据显示，今年前10个月，欧洲油电混动车（HEV，含轻混车）同比增长18.9%，销量占比达31%。

冯擎峰表示，“以电为主，以油为辅”的动力形式是路特斯未来的增长点，预计2026年销量达3万辆。在广州车展上，路特斯发布“路遥”超级混电技术。该技术能够实现超 1100km 的综合续航里程，具备 5C 闪充充电能力。按照规划，路特斯未来车型将搭载这一超级混电技术。

冯擎峰表示，纯电仍是路特斯坚定不移的路线。“纯电也不会放弃，未来的想法是一车两款，有纯电有混电。”

受市场和政策驱动影响，拥抱混动正成为超豪华品牌们的新选择。今年8月，兰博基尼推出了其混动车型Temerario，开始转型为全面混合动力品牌，计划于2024年实现所有产品线的混动化。“超跑品牌在推出纯电动车型之前，混动化是必要的阶段。”兰博基尼CEO史蒂芬·温科尔曼此前在接受21世纪经济报道记者采访时表示。今年5月，保时捷911也首次引入混动系统。6月，布加迪推出了搭载其首款混动超跑布加迪Tourbillon，意味着布加迪正式进入混动时代。

“一旦用了混电，市场容量会放大很多。”冯擎峰认为。当传统超跑开始抛弃内燃机带来的轰鸣声，路特斯们正期待找到电动化时代超跑们的新增长答案。