為何通膨目標是2％？ 看紐西蘭經驗

联合报数位版十六日一篇报导「物价涨二％将招来通膨怪兽？纽西兰官员随口一说竟成共同信仰」，提到中央银行一篇研究报告挖出历史资料，指出二％通膨目标只是纽西兰官员的即兴发言，没有研究基础，却自一九九○年以来逐渐成为美国、欧洲央行等先进经济体共同信仰。

其实并不是纽西兰官员随口说说而成为各央行的神主牌。这数字是根据一九八九年纽西兰储备银行法的规定，通膨目标必须由纽西兰储备银行（纽西兰中央银行）总裁与财政部长达成共识（PTA）而形成通膨目标数字，而且这个数字要公开发布，不是财政部长脱口说出的数字，至于这个共识里还有很多的细节规定就不在此赘述。

话说纽西兰在订定通膨目标前，因为不当的经济政策造成高通货膨胀率，故在上世纪七十及八十年代的大部分时间，纽西兰的通膨率都远高于OECD国家的平均值。纽西兰政府为了要解决高通膨的问题，在一九八五到一九八六年间，就派当时纽西兰央行的首席经济学家亚瑟．葛兰姆斯去各国央行考察，看看其他国家央行如何对抗通货膨胀。

葛兰姆斯观察到其他国家央行对抗通货膨胀的方法，大致分为：以货币供给为目标、以就业率为目标，或是以利率为目标，来间接抗通膨。葛兰姆斯认为，为何要绕圈子抗通膨，直接以通膨当作目标就好了。当然这个主意也在纽西兰央行里讨论了一段时间；纽西兰央行的经济学家们根据先前的经济文献，决定要有一个目标数字，因而形成了一九八九年纽西兰储备银行法里载明的通膨目标。

最后纽西兰央行就决议设定通膨目标为：在一九九二年达到○％至二％的区间，财政部也同意此数字。那为何设○％到二％？因为目标是一％，上下误差一％。不过这是当时的目标，现在纽西兰央行设定的目标是二％，区间为一％到三％。

由于纽西兰成功地控制通膨，其他国家也开始采用通膨目标作为对抗通膨的手段，目前全球有六十个中央银行采用通膨目标，二％是很多央行的通膨目标，但也不是绝对的，例如中国就设三％为通膨目标，印度则是四％；更多国家则是设通膨目标区间，例如纽西兰、澳洲、加拿大及印度等央行。

但是通膨目标政策也不是万灵丹，它需要其他经济政策的配合才容易达标，成功利用此政策的国家有纽西兰、加拿大、英国等国。而失败的国家之中，最恶名昭彰的就是土耳其及阿根廷了。

经济成也通膨，败也通膨；要维持合理的经济成长，合理的通膨是必须付出的代价。