温彬等：1月物价继续低位运行，货币政策仍有空间

中新经纬2月8日电 题：1月物价继续低位运行，货币政策仍有空间

作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

应习文 中国民生银行研究院高级研究员

国家统计局8日发布的数据显示，1月全国居民消费价格(CPI)环比上涨0.3%，同比下降0.8%。

食品价格环比上涨但弱于季节性，春节错位导致同比降幅明显扩大。1月食品环比上涨0.3%，低于历年非春节1月平均水平，由于2023年春节在1月，食品环比涨幅较大，而在2024年春节延至2月的错位效应下1月环比偏小，导致1月同比降幅明显扩大至5.9%(后文对其他分项的同样因素均简称“春节错位”效应)。

肉类继续拖累食品价格。猪肉方面，1月上半月猪肉价格保持低位，虽然下半月以来受临近节日需求回升叠加寒潮及雨雪天气影响，猪肉价格逐步走高，但从全月看猪肉价格依旧环比小幅下降0.2%，同比跌幅收窄至17.3%。其他肉类价格弱于季节性，从历史经验看非春节1月牛羊肉价格涨幅多不显著，但2024年1月牛肉环比下降0.9%，羊肉环比下降0.3%，依旧弱于历史平均水平。

鲜菜及水产品受节日影响环比上升。1月鲜菜环比上涨3.8%，弱于历史非春节1月水平，同比则由上月的上涨0.5%转为下跌12.7%，主因春节错位影响。水产品价格环比上涨2.6%，高于历史非春节1月平均水平。鲜果、蛋类、奶类分别环比下跌0.5%、1.5%和0.5%，略弱于季节性。

整体看，春节错位因素导致食品价格环比涨、同比跌是主要特征，但部分食品分项的环比涨幅与历史非春节1月相比也偏弱，包括鲜菜、鲜果、蛋类、奶类等，也在一定程度上拖累了食品价格。

能源价格环比回落略显意外。1月国际油价虽然整体回升，中国成品油价格月初调升而月中调降，但2023年12月大幅调降的后续影响仍在，导致CPI中的能源价格依旧环比下跌。其中，交通工具用燃料环比下降1.0%，同比下降0.1%。居住项下，水电燃料环比上涨0.1%，同比上涨0.3%。

核心CPI表现稳健。1月剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，好于历史非春节1月平均水平，表现稳健。但受春节错位影响，同比涨幅回落至0.4%，预计2月将显著回升。

耐用消费品表现分化，家用器具表现强劲。“耐消三大件”环比一升两降。其中，家用器具环比上涨0.6%，为连续两个月环比回升，同比降幅也收窄至0.2%；通信工具环比下降0.3%，同比降幅收窄0.6个百分点至1.7%；交通工具环比下降0.1%，同比降幅扩大0.2个百分点至5.6%。

其他消费品表现平稳。衣着价格环比下降0.3%，略好于历史平均1月水平，同比上涨1.6%。中药环比上涨0.1%，西药环比下降0.1%。生活用品与服务大类环比上涨1.0%，剔除家用器具(环比上涨0.6%)和家庭服务(环比上涨2.7%)后，估算家庭日用快消品价格环比小幅回落。

服务价格符合季节性。1月服务价格环比上涨0.4%，冬季与节日因素推升需求小幅恢复，与历史非春节1月水平相当，但因春节错位因素同比涨幅回落至0.5%。其中，节日因素推动旅游环比上涨4.2%，家庭服务上涨2.7%，其他服务上涨1.1%，医疗服务环比上涨0.2%。但通信服务、教育服务环比持平，邮递服务环比上涨0.1%，未显现明显季节性。

整体看，1月CPI同比与环比表现基本符合预期。1月CPI同比最大的干扰因素是“春节错位”，市场对其早有预期，因此不必对同比数据创新低过度解读。不过从结构看，食品与能源表现略弱于预期，核心CPI反而表现较为稳健。展望2月，由于“春节错位”转向拉升CPI，预计同比增速有较大概率回正。

目前物价水平整体低位运行，总需求不足仍是当前经济运行中的主要矛盾。随着央行下调支农支小再贷款、再贴现利率以及降准落地，预计2月LPR(贷款市场报价利率)大概率下调，进一步提振需求，巩固经济回升向好的态势。(中新经纬APP)

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