昔日半导体霸主为何衰败？　英特尔的3个血淋淋教训

图文／今周刊

一个时代的终结！曾经是全球最有价值半导体公司的英特尔，在三个关键败因影响下，业绩与股价一泻千里，道琼预计于本月8日将其踢出成分股，改纳入辉达。

11月1日，道琼宣布，AI加速运算晶片巨人辉达将在8日被纳入道琼工业指数、取代英特尔。谁能想到英特尔在1999年与微软一同加入道琼成分股时，是其中唯二的科技公司；二十五年后，微软还在列、英特尔却「被下车」，反映生成式AI热潮，以及没跟上AI的英特尔辉煌不再。

辉达当红、英特尔英雄变狗熊的现实，充分反映在股价上。辉达继去年狂涨240％后，今年以来又再大涨超过180％；反观英特尔今年以来跌幅超过5成。大约从5月开始，英特尔就是道琼成分股中股价最低、表现最差、权重最低者，9月时，股价更以18.89美元创下半世纪以来最糟。由于股价是个股能否被纳入道琼指数的基本要件，从年中开始外界便推估，英特尔今年内就会被踢出道琼成分股，改由辉达入选。

而辉达也做了一件事，提升自家股票对道琼的吸引力──股票分割。辉达在股票分割前，每股约莫是1千2百美元；然而，道琼计算权重方式是依据个股股价、而非市值，若股价远高于大部分成分股，就会占指数权重过高，不利于被纳入。

于是辉达在6月初时将1股拆成10股，对市值没有影响，但一股的股价因此降了9成，增进了被纳入道琼指数的机率，也才有了如今「辉达上、英特尔下」的结果。

10年前，不论是被辉达取代、还是股价腰斩与连续亏损，都是无法想像的事。三个关键因素：专注研发的文化不再、制程与技术误判带给对手崛起的机会，以及官僚文化，让英特尔从一代霸主，变成现今「惨不忍睹」。

因素一》不再专注研发

英特尔自从1968年成立以来，不论是初期的记忆体、还是之后称霸全球的x86架构处理器，技术，都是最重要的一环。英特尔首四任执行长：诺宜斯、订下半导体制程推演圭臬「摩尔定律」的摩尔、说出「唯有偏执狂得以幸存」的葛洛夫，乃至于贝瑞特，无一不是工程背景、拥有博士学位，带领英特尔的设计与制造，走在尖端。

然而，当专长为业务行销的欧德宁，于2005年出任英特尔第五任执行长时，英特尔变调：从专注工程转向注重行销。在他执掌期间，英特尔营收攀上全球半导体龙头，但台积电前研发副总经理、清大半导体学院院长林本坚透露，「当时英特尔很多高手都走了，导致后来的元气大伤。」

因素二》技术、制程误判

其次，是英特尔对先进制程使用的曝光技术EUV（极紫外光）、制程推进模式，都判断错误，种下制程良率提升困难的因、市占率下滑的果。EUV的技术实在太复杂、机台也太贵，英特尔第六任执行长科再奇对于投资EUV能否「值回票价」，没有信心，当半导体设备大厂艾司摩尔一四年推出第一代EUV机台时，科再奇决定不用，英特尔更在接下来的9年内，全力避免使用EUV技术。

但随着英特尔的制程推进至10奈米（略优于台积电的7奈米），英特尔使用旧有的多重曝光技术，良率提升缓慢。加上英特尔在2014年，选择由22奈米「跃进」14奈米，接着又在2017年由14奈米「跳跃」至10奈米，制程推进过于激进，导致英特尔14奈米延后半年、10奈米更推迟3年量产；反观台积电，制程则是在2018年「超车」英特尔。

直到2021年，英特尔的10奈米制程终于完全取代用了7年的14奈米。然而此时，台积电的制程来到5奈米、约等同于英特尔Intel 4制程，已经领先英特尔整整一个世代。

「以前的制程技术，都是IDM（整合元件制造厂，如英特尔）领先，7奈米制程是第一次台积电超车IDM、提供最先进的技术，」台积电前董事长刘德音回忆起这段历史指出，「将来如果有人把台积电历史写成一本书，7奈米就是非常重要的里程碑。」

正因良率不佳、制程进度落后，本来该去10奈米生产的产品，却大量塞在14奈米，英特尔出现从2018年起、绵延两年半的14奈米笔电处理器大缺货；反观，依赖台积电产能的超微，丝毫没缺货、延后上市的问题，也因此在笔电、伺服器处理器市场趁势崛起。

市调机构Mercury Research资料显示，在英特尔缺货这段期间，超微笔电用处理器的市占率从2018年第一季不到10％，至2020年上半年已冲上20％。伺服器用处理器方面，英特尔则因10奈米制程落后、只能用14奈米应战，让超微在2019年、2021年，亮相采用台积电7奈米制程，代号分别为罗马、米兰的产品。

伺服器业界人士透露，在这段期间，英特尔的产品运算能力没有比超微出色太多，但台积电的制程比英特尔先进、良率高，立刻反映在这两款超微产品的省电性与价格，带动超微伺服器处理器成功打入X（前推特）、Google等一线云端大厂。该市调机构的数据也显示，在伺服器处理器的市占率，超微从2019年仅5％、拉高至2021年底的1成。

▲英特尔AI加速运算产品Gaudi一年连5亿美元营收都做不到，相当于对英特尔营收贡献度不到百分之一。（摄影／唐绍航）

因素三》官僚文化逼走大将

英特尔先进的制程即使其后终于导入EUV，良率、业绩也没有比较好。英特尔的7奈米（相当于台积电的5奈米制程）若能按照原本规画在2021年量产，只会落后台积电5奈米制程1年；但基辛格在2021年接任执行长后，宣布将延后至2023年量产，一下子又落后台积电3年，笔电与伺服器处理器进一步遭到超微侵蚀。

而基辛格心心念念透过大举兴建晶圆厂、推动英特尔复兴，除了让财务负担加剧、造成今年来连三季亏损，也凸显英特尔官僚文化满点的背景。

例如，英特尔在2022年九月延揽EDA（电子设计自动化，是IC设计公司必备工具）大厂益华前执行长陈立武担任董事。基于陈立武在半导体界的好信誉与对半导体业的深度理解，英特尔董事会授权陈立武监督制造业务，未料，陈立武在英特尔还不到两年、今年8月便闪辞走人。

路透报导，基辛格上任以来，扩编至少两万人、员工数膨胀至12万人以上，比台积电与辉达两家合计的员工还要多。陈立武意欲裁撤对研发、制造没有贡献的大量中阶主管、减少官僚作风，却未获基辛格支持，心灰意冷而请辞。

随着辉达领头的加速运算需求爆发、行情节节攀升，三个关键因素种下败因的英特尔则持续败退，不仅PC处理器市占下滑，在势头正热的AI与伺服器领域都没有太大进展、甚至出现颓势。

以伺服器用处理器为例，超微董事长苏姿丰10月表示，超微的市占率已达34％，比去年底的25％增加9个百分点；对比超微2017年重返伺服器处理器市场时，市占率仅2％，短短7年，超微从无名小卒变成可以叫板英特尔。

而基辛格寄予厚望的AI加速运算晶片Gaudi，销售却惨不忍睹。年初他表示，今年Gaudi营收可能挑战20亿美元，但4月时就将目标缩至5亿美元；日前英特尔公布最新财报，更完全撤回5亿美元的预测。这也代表，英特尔至今尚未跟上AI的浪潮。

英特尔遭道琼除名、由辉达取而代之，是一个时代的终结、新时代的开启。昔日英雄英特尔要花多久时间才能跟上AI加速运算的浪潮、甚至重返荣耀？至今还没有答案。

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