先探／被动元件 双箭齐发
继面板、记忆体、晶圆之后，被动元件也搭上了涨价热潮，加上减资、并购题材，与实质殖利率作为支撑，股价或有表现机会可期。
【文／黄俊超】
被动元件辉煌的历史已如昨日黄花，目前是电子领域中成熟的次产业，不仅产业波动变化幅度偏低，并慢慢走向景气循环，除非有新的需求出现，如前几年为因应消费性电子产品轻、薄、短、小的特性，带动微型一体成型扼流器（Mini Molding choke）崛起，才为这个早已平淡无奇的产业，激起一丝激情。
若从个股的角度来看，曾经创下被动元件天价九九九元的禾伸堂，由追求成长变成稳定营运，操作上则从原本主要以资本利得为主的价差交易，近十余年来，也转变成为稳健的殖利率个股，如旺诠、兴勤、帛汉聚鼎、金山电等，也都具有息利股的特质。
单是从息利的角度来看，聚鼎相当值得留意，从二○○九年配发二．四九元现金股息，至今年将配发四．五五元，股价多数时间都在五○～八○元之间震荡，平均殖利率超过六％，而今年则在七％以上；另外一个是禾伸堂，近几年的殖利率平均超过七％，今年除配发二．五元外，还将减资三成退还股东，股价逢回或可伺机布局。
台湾被动元件主要有两集团股，一是近年以减资作为主轴的国巨集团，其中国巨包含今年将是第四次减资，股本从二二○亿元降低至三五亿元；奇力新减资两次，由十五亿元降到十三亿元以下；智宝三次减资、一次库藏，从三六亿降至六．一五亿元后，去年再现金增资三亿元。
此外，国巨集团也有并购与合并动作，一是透过智宝持有逾五成股权的凯美，企图并购大毅，然最终以破局收场，不过出售子公司让股价出现飙涨；二是奇力新并购旺诠；另一为华新集团，华新科与信昌电，近年也各进行了两次与一次的减资，相较之下幅度并不算太高。
除了台厂之间的互相并购之外，二○一五年中国的风华高科，也获得投审会核准投资光颉，目前持股四成、为第一大股东。基本上，被动元件产业以日本仍居于领导地位，接着是韩国与台湾厂商，而中国厂商仍在追赶，然也逐渐蚕食大饼，不过主要是以中低阶市场为主，另有美商威世科技（Vishay）。(全文未完)
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