先探／华为风波再起　冲击有限？

美国政府将华为列入贸易黑名单，各界都不敢低估其影响；美中贸易谈判在关键问题上悬而未决，需要观察人民币是否进一步贬值。

【文／郑志全】

日前，美国总统川普正式签署行政命令，将华为列入出口管制实体清单。此举等同切断了华为的晶片供应，不能再从美国购买晶片，消息一出，多家主力供应商股价连跌数日。尽管随后这项禁令获得展延九○天，但此事紧接在关税升级之后，对资本市场带来的冲击明显。

华为断链事件与关税升级接连发生，都属于市场预期之中的最坏情境假设。去年十二月初发生孟晚舟案，当时各界曾经预期，最糟的结果是美国企业不再销售关键零件与软体给华为。作为全球第二大手机品牌以及主要电信设备商，

如何降低对美国供应商的依赖，显然是华为眼前的一大难题。

黑名单事件影响深远

在华为先前披露的供应商名单中，美国有三三家、中国二五家、日本十一家、台湾十家。以产业别区分，华为对美国的半导体、软体、光通讯厂商的依赖程度高。中国供应链中，舜宇光学、欧菲科技、比亚迪电子、丘钛、瑞声等等，来自华为营收比重较高，近期股价约有十～二○％不等的跌幅。

五月十七日，《华尔街日报》曾刊登一篇名为《施压华为，刺痛供应商》的头版文章，解读华为事件的后续影响。文章中提到，华为去年约七○○亿美元的采购预算中，有一一○亿美元用于向美国供应商采购，包括从高通、博通、英特尔、赛灵思购买晶片，美国政府将华为列入贸易黑名单，矽谷科技业将受损。

也许是影响范围过大，美国政府很快将打击华为的禁令延迟至八月中旬生效。中国方面，商务部在回应华为事件时表示，「国家安全」概念不该被滥用，不该成为推行贸易保护主义的工具。华为第一时间的回应则是：如果美国限制华为，不会让美国更强大，只会迫使美国使用劣质而昂贵的替代设备，在５Ｇ网络建设中落后于其他国家。

在没有违法行为的情况下，美国决定对华为施以打击，似乎可以从上述表态找到答案。一般认为，此举无非是为下一轮关税谈判施压，或是拖慢中国５Ｇ发展。这两种目的都十分符合美方利益，但无论出于何种目的，对资本市场的影响都难以避免。

贸易谈判对资本市场产生冲击，似乎可以从去年中美两国股市的走势对比得到印证。去年六至九月美中贸易冲突加剧的过程，恒生指数一路重挫，波段下跌逾五千点，Ａ股表现更是在全球垫底，反观美股则是步步走高，道琼指数甚至在十月初写下历史新高。这段期间，经常见到川普在推特上发表强硬谈话，威胁加征关税，或是评点中美两国股市的表现。（全文未完）

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