先探／台股「微投资」的新趋势
【文／谢金河】
六月廿二日联合晚报用了一个很大的标题，上面写着「希腊危机暂解，台股站上年线」，当天台股罕见大涨一二三．四点，技术面是站上年线，当天外资在连续十五日卖超之后，难得出现三一．四四三亿元的买超，一些权值股表现出色，带动台股涨逾百点，不过这一根技术面的长红，并没有对台股产生向上推进的力量，年线仍继续下弯，多头仍然面临压力。
这当中，我们习惯把台股下跌归咎给希腊危机，台股从五月的一○○一四．二八跌到九一七○．○九，跌幅达八．四三％，算是全球股市中表现最差劲的市场。其实全世界都没有受到希腊问题太大影响，我举实例来说，希腊的问题直接冲击欧洲，但是德国股市今年仍涨一七％，法国涨一八％，英国也涨了四％以上，除了希腊外，欧洲各国股市都站在年线上。
而美国股市已连涨七年，今年道琼仍在一万八千点上下，NASDAQ涨到五一六三再创历史新高，罗素二○○○的一二九六也是历史新高，ＮＢＩ生技指数涨到四○二八．七五也创历史新高，今年的涨幅有二六．二％，这是欧美股市的情况，令台湾最羡慕的是安倍射三箭之后的日本股市，日经写下二○九五二．七一的十五年新高价，今年以来涨幅超过两成，曾在一九九○年涨到三八九五七，台股跟着日股吹泡沫，也一度涨到一二六八二，如今日股起来了，台股欲振乏力。
欧美与日本是经济大国，再看新兴市场的表现，南韩有MERS疫情袭击，但是，南韩股市今年仍上涨八．七四％，欧美联手经济制裁的俄罗斯，今年股市大涨二九．二％，卢布从七九．一七九升值到五三．九九，也出现大转机，亚洲的新兴市场东协国家，新加坡、印尼、马来西亚今年涨多小回，但印度、菲律宾、泰国仍然收红。
这一周中国深沪股市巨大波动，上周上证大跌六八七．九九，跌幅达一三．三％，深圳股市也大跌三九八．四八二，跌幅达一二．八％，这一周上证一度下探四二六四．七七，深证一度跌到二五九七．六六，创业板从四○三七．九六跌到三一九三．五，跌幅逾二○％，廿三日拉出一记长下影线，初步化解了再探底的压力，纵使经过这一波大回档，上证今年仍有四五％的大涨幅，深证今年涨幅仍高达九八．九％，中国股市仍是全球目光聚焦所在。
中国狂牛奔驰，现在稍稍放慢脚步，原则上不是坏事，这一波深沪股市拉回，也多少冲击台股，具代表性的宝沪深廿二日跳空大跌一．五元，ＦＢ上证从四二．九元回挫到三八．一七元，最显著的是上证２Ｘ从六八．二五元下杀到五○元，反方向的上证反2从九．○三拉升到一○．五二元。四方精创连涨十五支停板后，到廿四日从一三八跌到一一八人民币，精诚的股价也回挫到七○．五元，两岸资本市场在这一波深沪股市回档中找到更多的连结。
把全球股市扫瞄一遍，大涨的居多，下跌的市场很少，台股廿二日强力上涨一二三．四点，总算从跌势的市场拉成涨势的市场，以六月廿四日收盘来看，今年上涨九○．○五点，涨幅不到一％，但ＯＴＣ市场仍小跌一．四五％，相较于全球股市的巨大涨幅，台股只能算是小确幸的市场，特别是从量来观察，在六月四日出现一记二○七．八九点的长黑，爆出一三五一亿大量之后，在六月九日之后再也没有见过千亿大量，未来只要外资不见巨量买超，台股可能出现小碎步的走势，看起来上档空间不大。
台股可能小碎步走势
这次陆股出现大震荡回档，很多人担心可能泡沫，不少人看衰，可是拿一个指标来看，用股市总市值除以ＧＤＰ，深沪股市这次市值一度突破一○兆美元，到一○．三六三兆美元，若比对中国ＧＤＰ，股市与ＧＤＰ的比值约一倍，但台股一兆美元市值对照五○○○亿美元左右的ＧＤＰ，股市的市值对比ＧＤＰ约二○○％，背后显得台股的贵，相较于美国的一四七％，日本约九五％，俄罗斯ＧＤＰ二．一五兆美元，股市不到五○○○亿美元，市值与ＧＤＰ的比值约二○％；台股的二○○％对照俄罗斯的二○％，突显了台股背后的贵，但这是因为外资拉抬权值股撑大了市值，像台积电目前市值三．七六兆台币，约占台股权重一二％左右，六月廿九日台积电除息，对台股会带来很大冲击。
台积电在廿九日当天，要扣掉四．五元股息，会影响台股指数约五○点，而配出一一六六亿现金，外资拿近九○○亿左右，只要缴一八○亿左右的税，剩下的本国投资人却必须缴五○％以上的税，台积电的除息彰显了股市外资、内资的不公平、不正义，这也是台股积弱不振的主因。
这些年政府缺钱总是向股市伸手要，像二代健保附加费二％，明年长照费可能再加○．五％，加上两税合一扣抵减半，让台股愈来愈没力，因为大股东、中实户领到的息，有一半拿去缴税，市场上充满了沈重弃息压力，最明显的例子，台积电旗下ＩＰ的ＩＣ设计公司创意电子，昔日股价最高涨到二八三元，今年六月十六日配息三元，除息前一个月，从八七．六元跌下来，十五日除息前夕，跌到七八．一元，可见弃息压力很大，十六日除息股价下跌三元，股东等于拿钱除自己的息。
目前创意股价七七元左右，仍处贴息状态。创意是矽智财的ＩＣ设计公司，去年ＥＰＳ三．二七元，如此绩优ＩＣ设计股都不济，可以想见今年投资人对「除息」─除自己的钱，又要缴一半的税─心中的恐惧，所以从六月到九月的除息旺季，可能会大大影响台股多头走势，这是台股今年的第一个挑战，今年弃权息压力，可能是历史最大一次。（全文未完）
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