先探投资周刊／方亚申：张忠谋点燃电子股热情

最近电子法说会释出营运绩效及展望，大都超乎预期，从台积电、矽品、大立光等等，不能说完全刺激股价，但也暗示电子景气较预期中好，有指标灯塔股照耀，半导体、面板及手机相关股似乎多了点表现空间！

【文／方亚申】

美国费城半导体指数近三周来涨势相当惊人，从四一○点大涨至四五九．七六点，涨幅超过一二％，正好台股这次电子法说会引爆业绩行情，首推就是台积电。原本市场对于即将进入五穷六绝的传统电子淡季并不抱以希望，但四月十八日台积电法说会中，先是交出首季EPS一．五三元亮丽获利外，最重要是营收与获利均超乎预期，且展望第二季营收将创新高，同时调高今年资本支出至上看一百亿美元，也是要与抢了阿尔特拉订单的英特尔硬拼。台积电的企图心令股价创下一一六元还原权值的历史新高，总市值逼近三兆台币，直追英特尔。

台积电看好景气，后续矽品、瑞昱及联发科等也呼应看好，使得市场尤其是法人资金向半导体业集中，占股市总成交比重直线拉高。特别是先前DRAM的华亚科及南科法说会大力看好，今年以来股价大涨超过一倍多做范例，不仅模组厂品安、威刚、商丞等等法人积极买进，连低价半导体股华邦电亦同，这使得台积电股价创新高后，低价的联电及世界先进有表现机会，资金陆续开始转进这些基期较低个股。

科技大老纷纷捎来春讯

再进一步看，晶圆代工拉出来的就是IC设计。张忠谋明白表示，中国市场超乎预期的好；晶圆代工第二季淡季不淡，不仅十二吋厂产能不足，八吋厂也意外产能吃紧；近期八吋厂订单急速回流，产能利用率也超过九成，较第一季的七五至八○％产能利用率高出许多，意味IC设计投单量大增。大厂联发科、瑞昱、联咏、奇景、瑞鼎股价及业绩都表现相当出色。

接下来可以注意是，被行动式装置抢尽风采而黯淡许久的英特尔，六月初将推出Haswell处理器，PC新平台有许多改变，包括首度采用光感测IC等。由于新规格晶片均采用八吋晶圆成熟制程，备货效应已为八吋厂带来订单。加上原本在六吋厂投单的电源管理IC，市场竞争激烈，包括立锜、致新、茂达等国内类比IC厂为降低成本，产品线全转向八吋厂投片，也造成八吋厂订单暴增，对于联电是利多。

ＰＣ这边加足马力要追赶行动式装置，最大卖点就是触控；而触控ＩＣ不管是在中国白牌平板或是手机，乃至于新一代ＰＣ都用得到，造就义隆电、禾瑞亚等业绩看俏，资金也有部分向这方面流进。

注意资金转进对象

不过要留意，与晶圆代工不同，IC设计资金明显是朝向大者恒大靠拢，并非所有IC设计业都雨露均霑；中小型厂在中国同业崛起下，不管是业绩或是股价将逐渐被边缘化。IC封测也是，除日月光、矽格、台星科，不少低价股如华泰、立卫等股价低，基本上就要小心，倒是菱生可注意。

行动式装置大量采用陀螺仪及微机电（MEMS）麦克风等微机电元件，加上苹果新导入的指纹辨识IC等，都采用八吋厂的成熟制程投片，也吃掉大量的八吋厂产能，相对也将使得封测厂受惠。尤其过去着重于陀螺仪及MEMS麦克风的菱生，下游大厂应美盛（InvenSense）今年接单强劲，决定将产能扩大一倍，成熟市场例如美国，陀螺仪在行动装置的渗透率高达八○％，但新兴市场如大陆的渗透率却只有一○％，整体来看，陀螺仪在全球行动装置的渗透率仍只有三○％，未来成长空间仍大。

再者，今年陀螺仪也开始由三轴转向六轴或九轴发展，加上智慧型手机的数位相机画素提高，光学防手震功能的渗透率仅五％，对于InvenSense来说，多轴陀螺仪及两轴光学防手震等晶片今年出货量具高成长性。(全文未完)

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