先探投资周刊／谢金河：台股的上半场与下半场
【文／谢金河】
就像是篮球场或棒球场上的上半球季结束一般，今年万点在望的台股在攻上了九五九三．六八之后，十六日突然出现八四．四四的一记回档，十七日盘中又重挫一一一．三六点，这当中引领台股攻坚的几档重型股，包括涨到二六四○元的大立光十七日盘中一度重挫一七○元，全都出现了疲态，指数一度下修到九三七三．三七，这像是中场休息的回档，台股必须整军才能再攻。
台积电十六日召开法说会，公布第二季营收一八三○．二亿元，税后净利高达五九七．○二亿，单季ＥＰＳ二．三元，都写下历史新纪录，上半年营收达三三一二．三六亿元，成长一四．八％，净利一○七五．七三亿元，成长一七．七％，继续缴出卓越成绩单，但是此时却传出台积电被转单的坏消息。
金融股挺身而出
台积电的好成绩并未能带动好股价，十六日在召开法说会之前下跌二．五元，也造成台股指数下挫八四．四四点，而随后美国盘的ＡＤＲ则大跌六．八五％，台积电在除息后，加上高通转单冲击，股价中箭，十七日盘中一度大跌到一二三元，这与美股出现十分迥异的走势。台积电的竞争对手之一INTEL财报亮丽，十六日单日大涨九．二五％，股价写下三四．七四美元的新纪录，市值进一步推升到一七二五亿美元。
台积电配三元现金，股价却从一三八元跌到一二三元，单周下跌十二元，很明显出现贴息状态，跟着台积电一起旺的日月光从四二．一五元折返三八．二元，而矽品则受到长线大股东两家外资机构出清二六万张持股，股价从五五．八元下杀到四五．六五元，单周下跌三．六元，加上ＩＣ设计的联发科也从五四五元折回四九一元，还有一直表现很好的台达电在除息后，股价也从二一九元折回二○五元，然后是市值第二大的鸿海从一一三元修正回一○六．五元。
看到这些权值股转身，台股指数回档却不多，原因是在电子龙头股修正的关键时刻，金融股挺身而出，这其中最具代表性的是富邦金继前周上涨二．六元之后，这一周续涨一．四元，股价写下四八．九元历史纪录，一举突破二○一一年的四八．八元历史天价。另一档金融股龙头国泰金单周大涨二．九五元，股价登上四年新高的五一．九元新高价，特别是十七日在电子股龙头大跌中，金融股发挥稳住军心的角色！
资产股猛然抬头
这一周是金融股大发威的日子，除了两大龙头富邦金与国泰金发威，开发金终于重返一○元的面额，本周上涨超过六％，一○．二五元是三年新高价，兆丰金也写下二六．三元的四年新高，备受财长张盛和打压的台新金这回从九．三元起涨，这一周创下一六元高价，还有中信金）单周大涨，也写下二二．○五元的三年多新高价。另一档不太受人注意的旺旺保在大家不注意的情况下，从一四元大涨到二九．九元。
旺旺保有了旺旺集团加持，去年ＥＰＳ创下二．五九元的好成绩，过去十年来一直减资的旺旺保（友联产险）今年终于配出○．六五元现金，市场已期待金融股很久，但都无法形成绵密涨势，加上政府不断强调服贸不过，台湾经济会完蛋，金融业无法打开僵局，使得市场对金融股完全失去信心，但这回资产股猛然抬头，很可能是台股质变与量变的前奏曲；也就是说，台股上半场是由业绩成长、外资拉抬所带动，现在即将进入下半场，主角有可能换人。
最近有两个显著的迹象值得注意，一是美国Fed主席叶伦女士在国会听证会公开表示，美国有很多小型股、生技股与社群网路股本益比「高于历史正常水平」，有显著泡沫化疑虑，结果引来美股修正，叶伦这一席话出来，美国的罗素二○○○指数随即显著下跌，从一二一三．五五下修到一一四八．七三，而先前跌幅已不小的ＮＢＩ生技分类指数连续下跌三天，从二七八四．六七下修到二五九八．四三，表面上看，道琼指数才刚创下一七一三九．三五的历史新天价，但是涨跌的主角已换人做。
这一周美股由过去被视为传统的科技绩优股领军，最具代表性的是INTEL，这家半导体巨擘是从一九．二三美元涨起来的，现在一口气涨到三四．七四美元，市值上升到一七二五亿美元。跟着INTEL大涨的是微软，十六日单日大涨三．八四％，创下四四．三一美元新高价，从二二．七三美元涨起来，市值已推进到三六四一亿美元。此外，沈陷很久的ＩＢＭ，十六日也上涨二．○五％，股价来到一九二．三六美元。
倒是先前市场追逐的如FB、TWITTER、LINKEDIN、YAHOO，都出现显著拉回走势，生技类股跌幅也不小，叶伦女士这一番示警，让美国投资人产生一次换股行动，大家把本梦比的股票逢高卖掉，转换成低本益比、高殖利率的个股，于是INTEL、微软的大涨最具代表性，反而先前大涨的，即便是市值逼近三○○亿美元的娇生（Ｊ＆Ｊ）股价从六一．七一美元大涨到一○六．七四美元之后，十六日下跌一．一二％，可以发现美国投资人已采取换股的行动。
留意外资转向南韩
第二个强大讯号一定要注意今年推升台股最力的外资动向。到七月十六日为止，外资买超台股已达三○○六．七亿元，相对于自营商买超一六五．八一亿，投信卖超四○九．八亿，外资才是台股真正的大主力。外资今年以来在亚洲的布局也出现了跟过去迥异的局面，去年外资买超第一的日本，今年出现一一○．六七亿美元的卖超，外资买超第一的是印度一一一．七三亿美元，台湾跃居第二达一○八．一四亿美元，而完成大选的印尼股市大涨，外资买超四六．四九亿美元，南韩今年外资买超只有四一．一四亿美元。
过去外资对南韩最青睐，主要因为有三星，但今年上半年三星业绩下滑，原本要买进三星的资金变成买台积电，这也是今年台积电股价大涨的最核心原因。台湾与南韩的外资买超相差二倍多，这样的现象意味了上半年外资对台股买超已近高峰，下半年若外资加码南韩，台股一定会受影响，这个翘翘板效应值得注意。
最近七个交易日，外资卖超五个交易日，卖超张数超过十四万张，这是造成台积电股价下跌的主因；另外，外资卖超鸿海二三六八七张，卖超矽品五五三一九张，外资卖超才是股价下跌主因。反而是金融股的富邦金、国泰金、开发金、中信金、兆丰金、元大金、中寿、京城银行都出现外资连续加码买超的景象，这个外资换股操作现象值得注意。
就在台积电回档修正之际，最近从一四九．五万韩元下杀到一二八．二万韩元的三星，已逐渐在外资加码中反弹到一三二．二万韩元，三星从谷底翻身，正好与台积电今年大涨后的修正出现强烈对比走势，这个讯号值得重视。(全文未完)
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