《先探投资周刊》谢金河:台股已遁入空门

先探投资周刊2008期

金河

这几天接到两通读者的电话,一位太太打电话来问,她套牢国巨么办?她说国巨EPS可以到一○○元以上,本益比那么低,怎么股价跌那么惨?我告诉她,她现在看到的是过去的本益比,股价反应未来,国巨会跌那么惨,是未来被动元件产业可能有巨大变化,不能以眼前的EPS或PE来衡量股价。

另一位是医生,他说他听了证券公司营业员的话,买了很多人民币商品,还有A股ETF,到目前已赔了三成,他问到A股已经跌那么多了,还会再跌吗?我告诉他,中美贸易战愈演愈烈,美国祭出的剑直指中国,中国经济在狂奔了近四十年后,很可能会出现一次巨大调整。

被动元件股为何跌不休

这是两个个案,也是台股这一波会大跌的核心,前者是大家涨价的产业看太好,股价炒得太高,后者是大家对中国经济发展太有信心,很乐观看好人民币,也看好A股,结果现在这个局面出现反转,被动元件产业从营收来看,八月已进入最高峰,国巨九月营收已不及八月,这一波被动元件股跌得凶,国巨从一三一○杀到三七八元,华新科从四九一.五元跌到一六五元,禾伸堂从三○一跌到一○八元,大毅从一五五.五元杀到五二元,奇力新从二○八到八六.一元,凯美从九七.三杀到四○.五元,光颉从八一.九到三○.八元,跌幅都在五、六成以上,而且股价一路下杀,在被动元件套牢的投资人一路补缴保证金,这才是被动元件跌跌不休的关键

矽晶圆的情况也是如此,像环球晶从六四二杀到二四五元,台胜科从一八一杀到七八.四元,合晶从七五.六到三四.三五元,嘉晶从九三.四到四○元,汉磊从四四.八杀到十九.八元,这是非常可怕的杀戮,不论是被动元件、矽晶圆、MOSFET,甚至是整流二极体,例如强茂从七○.一杀到二四.八元,这种杀盘一路杀下来,所有底部现象全都失灵,所有在下跌过程中低接的买盘全都套牢。

这些涨价概念股,上半年可以说是超涨,投信外资自营商再加上当冲最投机的资金,大家把股价炒得太猛,一旦回档毫无天险可守,而且大家拿上半年获利当范本,于是本该断头又补缴保证金,形成一套再套的连环套景象,散户在这一波杀戮中惨赔,这是台股弹不起来的最大原因。

另一个因素是高估中国经济。中国经济快速成长三○年,造成大家的错觉,认为买入人民币资产一定一本万利,绝对不会赔钱,像今年六月A股入摩,台湾的投信全部大力加码A股ETF产品,还有人民币债券保单,但是川普掀起中美贸易战,到目前为止,陆股大约下跌两成,港股灾情更是惨重,像元大上证、富邦上证、FH沪深等A股基金,今年跌幅都不轻。

台股这次跌势土石崩落

台股乍看之下,好像仍在万点之上,但是跌三成,跌五、六成的标的比比皆是,投资人在不知不觉中已受到很大伤害。上周我曾提及台股来到关键十字路口,只有三条路可走,最好的是把大大的头部当成底部,此时筹码沈淀很彻底的金融股如果能带头上攻,台股把头部化解变成底部,就有上攻一二六八二的机会,中策是台股维持一一○○○点横盘格局,此时台积电要稳,台塑四宝也要有表现,但这回外资杀台积电,让台积电下跌对指数形成反转向下的压力。

于是第三种最坏的现象出现,上周十一长假,深沪股市没有开盘,但是台股三大指数都出现长黑,加权指数大跌四八九.二二,跌幅四.四四%,TPEX指数下跌六.七八,跌幅达五.○八%,摩台指数下跌十八.五,跌幅四.四九%,这三大指数这一个长黑,让台股沦为空头排列,简单来说,就是台股遁入空门,进入空头市场,未来走势对做多的人来说,恐怕会比较辛苦。

对照二月美国出现的小股灾,台股从一一二七○.一八杀到一○一八九.○四,快速回档,很快又站上年线,这次跌势如山上土石崩落,多头反扑力道很微弱,很多涨价股跌幅非常深,却是一点也弹不起来,这是最弱势的格局,从技术面来看,现在大盘各均线全都下弯,最致命的是年线一○八二六不但失守,这回年线下弯,过去助涨的力道,反向形成助跌的力道,对做多的投资人形成更大的考验。

另一个是代表内资的TPEX指数,其实在八月十三日出现一记三.九三%的长黑,一口气跳空掼破年线,这是内资退场最直接的讯号,那时年线在一四九左右,现在TPEX指数杀到一二二.三二,已经形成严重超跌的乖离,这个完全的空头架构,要看内资杀得干净后,会不会重新进来做多?目前只能等待过大乖离的反弹。

这一波空头又急又猛,这与中美贸易战带来不确定变数有关,很多企业订单逐渐减缓,像记忆体最近的情况十分严重。而国巨原本以为被动元件的强劲需求会成为常态,现在也不敌中美贸易战冲击到的景气回落,国巨九月营收一○二.五三亿不及八月的一○六.○二亿元,看到这个数字,股价已掉了六成。环球晶九月营收五○.○七亿元,也略逊八月的五一.九一亿元,但是看到数字,股价也是跌了六成多,营收一路创新高的上银,先前股价跌得又急又猛,从五三○杀到二二○.五元,也不知道股价为何杀得那么凶,现在发现营收创新高到七月,八、九两月已经下来了。(全文未完)

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