险资发力布局 年内二次“举牌”银行股

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道近日，民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生保险”）在中国保险行业协会网站发布《关于投资浙江网商银行股份有限公司资金运用关联交易的信息披露公告》。公告显示，民生保险与万向三农集团有限公司（以下简称“万向三农”）签署了《关于浙江网商银行股份有限公司股份转让协议》，民生保险以3.05元/股的价格受让万向三农持有的浙江网商银行股份有限公司（以下简称“网商银行”）7.2亿股股份，合计21.96亿元。开年不到一个月的时间，险资已经第二次大举买入银行股。

险资年内二次“举牌”银行股

民生保险表示，本次交易定价聘请独立第三方进行资产评估，双方结合市场情况，采用公允定价方法协商谈判确定。若交易完成，民生保险对网商银行的持股比例约为10.96%，这也是网商银行自2015年成立以来引入的首家新股东。

根据官网资料，民生保险成立于2002年，注册资本金60亿元，总部位于上海，旗下拥有民生通惠资产管理有限公司、通惠康养旅股份公司等子公司。截至2022年末，民生保险实现原保费收入118.21亿元，总资产1199.31亿元。

从交易标的信息来看，网商银行于2015年6月开业，是由蚂蚁集团发起设立的中国首批民营银行之一，初始注册资本40亿元。2019年12月，网商银行首次增资获批，注册资本由40亿元增至65.71亿元。

若交易完成后，网商银行股权结构会发生变化。据2022年年报，蚂蚁科技集团股份有限公司持股30%，位列第一大股东。万向三农作为第二大股东在此次股权转让后持股比例从26.78%缩减至15.82%，位次也跌至第三大股东；持股19.48%的宁波市金融资产经营公司跃升为第二大股东；上海复星工业技术发展有限公司持股15.22%，排在新入股东民生保险之前。此外，杭州禾博士电子商务有限公司和金字火腿股份有限公司分别持股8%、3%。

险资近期投资的动作频频，银行股成为主要“围猎”的对象。本月中，无锡银行发布公告称，2023年12月29日至2024年1月9日期间，长城人寿通过上海证券交易所交易系统在二级市场以集中竞价交易方式增持改行股份9999925股，占该行总股本的0.46%。截至该公告披露日，长城人寿持有无锡银行股份1.07亿股，占总股本的5%；持有“无锡转债”面值3738.6万元，占无锡转债未转股余额的1.28%。此次增持之后，长城人寿也成功举牌无锡银行，这也是险资时隔八年之后，再一次举牌银行股。

无锡银行称，本次增持股份的资金来源为长城人寿自有资金。本次权益变动不会导致该银行控制权及第一大股东发生变化。 变动后，无锡银行持股5%以上的股东包括无锡市太湖新城资产经营管理有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市兴达尼龙有限公司、长城人寿保险股份有限公司，分别持股9.08%、7.73%、5.16%、5%。

公告中，长城人寿表示，将根据无锡银行的运营和发展状况及其股价情况等，以决定在批复剩余期间内是否继续增加在无锡银行中拥有权益的股份，并严格按照相应法律法规履行信息披露义务。

银行业绩快报集体报喜

刚刚开年，险资已经发布了两条对银行股的“举牌”公告，显示险资对于银行板块的关注和看好。市场普遍观点认为，当前A股上市银行估值已经处于历史底部，险资选择在此时举牌，其实也是情理之中。2023年下半年，由于股市疲弱，上市银行股股价表现低迷，A股银行板块集体破净。42家A股上市银行的市净率均低于0.9倍，平均市净率仅为0.5倍。其中估值最高的为招商银行，最新的市净率为0.82倍，最低的民生银行只有0.31倍。

股价低迷，上市银行的主要大股东和高管增持的频率明显增多。其中因触发稳定股价措施，机构和高管被动增持的现象不少，但是更有银行的主要机构股东发起主动增持，“护盘”信号强烈。根据记者的不完全统计，自去年11月份以来，至少有7家银行宣布了增持或者拟增持的公告。

中信证券分析师肖斐斐表示，当前银行股估值回落至0.5倍PB左右的历史低位，反映投资者极度悲观预期。当前，地产金融政策、财政政策以及货币政策均有望继续发力，推动经济预期稳步修复。2024年，行业核心逻辑在于过渡之年经济弱复苏下的估值提升，在业绩底与估值底共同作用下，建议关注经济复苏趋势带来的估值改善。

平安证券分析师袁喆奇认为，目前需要静待预期改善，关注股息配置价值。历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至2023年12月末，银行板块股息率为5.97%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升，且市净率跌至0.5倍左右，安全边际充分。

展望2024年，万联证券分析师郭懿认为在内需回升以及财政政策的推动下，预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，叠加各类债务问题的逐步缓解，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，随着需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳，叠加存款端成本率的稳中下行，净息差有望筑底。

从目前银行披露的业绩快报来看，2023年的归母净利润依然保持了正增长。1月19日，招商银行发布2023年度业绩快报，也是首份股份行业绩快报。数据显示，2023年全年，该行实现营业收入3391.23亿元，同比减少1.64%；归母净利润1466.02亿元，同比增长6.22%。

同日晚间，齐鲁银行、长沙银行也发布业绩快报。 具体来看，2023年，长沙银行实现营业收入248.03亿元，同比增长8.46%；归母净利润74.63亿元，同比增长9.57%。齐鲁银行实现营业收入119.52亿元，同比增长8.03%；归母净利润42.34亿元，同比增长18.02%。

而最早公布业绩快报的杭州银行，则更高一筹。杭州银行实现营业收入350.16亿元，同比增长6.33%；归母净利润143.83亿元，较上年同期增长23.15%。