小金属钨钼锡锑“高烧不退” 机构：不是补涨，会成为主角

财联社6月12日讯（编辑 陈侃迪）自今年初以来，以锑锡钨钼为代表的小金属出现较大涨幅，且近期该势头仍然保持。

据CBC金属网数据显示，截至5月27日，黑钨精矿和钼精矿的价格分别上涨了28.9%和超过20%，而金属锡和锑锭的价格也分别飙升了32%和78%。

根据公开资料显示，这些小金属的应用在制造业内十分广泛。以钨为例，中国是世界上最大的钨储藏国，而钨一直应用在刀具加工领域以及光伏行业，用来切割硅片，也被称为“工业牙齿”。随着光伏等新能源行业的发展，市场对钨的需求大幅增长，钨矿还是国务院规定实行保护性开采的特定矿种之一。

钼元素由于“耐磨耐腐蚀耐高温”的性质在高端制造业中被广泛应用，锑元素主要用于制造合金及半导体材料，应用相当广泛，为重要的化工原料。锡元素因熔点低、展性好、易与许多金属形成合金，并且无毒、耐腐蚀等特性在半导体、光伏焊带、汽车电子等行业被广泛应用。

中国银行研究院研究员叶银丹对媒体表示，面对全球新的技术革命浪潮以及国内的制造业升级，小金属需求端格局变化显著。从供给端看，小金属通常面临更高的资源稀缺性，其普遍面临资源储量减少、品位下降的情况。

从市场供给格局来看，当前锑锭的库存量正处于历史低位，且持续呈现去库存的趋势。同时，印尼锡矿供应收紧的担忧也持续存在，而海外钼矿的产能释放速度也有所减缓。

库存持续低位，上市公司“受益匪浅”

据了解，目前不少小金属的库存也持续处于低位。据媒体报道，锑锭库存处于历史低位且持续去化，此外，印尼锡矿供应收紧，海外钼矿放量减速，多重因素助推小金属价格上涨。

中信建投证券研报表示，一众小金属品种均出现上涨现象绝非偶然，其背后是“产业巨变+供给强刚性”所共同驱动。本轮有色金属价格上涨的核心逻辑在于美元信用重构，在于新质生产力需求，在于供给约束，而上述逻辑均未因4月新增社融负增而受到影响。

研报观点认为，锑价强势上涨的原因表面上是供给，实则是需求：矿端面临的多重扰动导致锑精矿原料短缺情况加剧，叠加湖南地区环保督察影响冶炼端产能，共同导致国内锑锭/氧化锑产量下降。但本质上是受益于光伏、半导体、汽车、军工等行业的快速发展，需求持续增长，缺口越来越大。

小金属背后是“产业巨变+供给刚性”所共同驱动，不是补涨，会成为主角，中信建投证券如此强调。

财联社还注意到，伴随着小金属的价格飙升，相关上市公司业绩也纷纷向好。

截至今年一季度，洛阳钼业、金钼股份、腾远钴业、锡业股份、厦门钨业等小金属领域上市公司净利润规模均超1亿元。

其中，洛阳钼业净利润达20.72亿元，居于行业首位，同比增长超500%。

对于近期的海外矿端收紧以及价格上涨，金钼股份相关负责人表示，公司积极把握市场行情，全面释放产能，实现业绩持续增长。

洛阳钼业还说到，其位于刚果（金）的TFM公司今年5月产铜量突破4万吨大关，创建矿以来月度产铜新高。2024年有望进入全球前十大产铜商之列。