新美联储通讯社：现在的问题已经不是何时降息，而是降不降？

美国3月CPI数据全面超预期后，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，鉴于就业市场强劲以及通胀率可能会稳定在高于美联储目标的水平， 外界可能会质疑，在没有证据表明经济大幅放缓的情况下，美联储是否能够在今年晚些时候降息。

Timiraos在当地时间周三晚间的文章中写道：

“这肯定会让他们对通胀回到2%的目标失去信心，”曾负责美联储通胀预测部门的瑞银经济学家Alan Detmeister表示。

颠簸下行还是停滞不前？

早在年初时，美联储对美国的通胀形势还是相当乐观的。考虑到去年年底通胀率下降速度超出预期，尽管就业和经济增长强劲，他们仍相信通胀回落至2%的目标不会太难。

但随着CPI数据连续三个月超预期，焦点正转向，通胀是否正沿着一条坎坷不平的道路下行，还是停滞在当前接近3%的水平附近。

Timiraos认为，前者意味着美联储可能推迟降息，并放缓降息步伐。而在第二种情景下，如果经济没有明显放缓，美联储很可能将无法降息。

“基础通胀有所下降。我们已经取得了进展。坦率地说，我们取得的进展比我一年前的预期要多，”哈佛大学经济学家Jason Furman说。 “但现在取得的进展比三个月前任何人所希望的要少。”

Timiraos还指出，3月份的通胀报告本身并不值得注意。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月份通胀率与2月份几乎持平。

然而，由于前两个月的通胀数据高于预期，数据再度偏离预期的情况引发了更多棘手的问题，包括人们是否再次对通胀形势产生误判。另外，如果美联储今年无法实现降息，会出现什么情况？如果投资者对美联储实现软着陆的能力过于乐观，又会怎样？

今年美联储还会降息吗？

"投资者认为他们能够游刃有余地应对当前局势，这有点自以为是，而且我认为实际上相当危险，"BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示，"市场目前的定价是基于经济软着陆的预期，但如果出现第二波通胀，或者失业率上升并引发经济衰退，市场将经历一次非常非常严重的抛售。"

FactSet数据显示，与联邦基金利率挂钩的期货合约显示，交易员预计今年年底利率在5%左右，意味着今年只会有一到两次25个基点的降息。而在此前的1月初，交易员今年将有六到七次降息。

超预期的通胀数据出炉后，华尔街大行第一时间调整了降息预测，不约而同的取消了6月首次降息的预测。

现在，高盛和瑞银预计，美联储将分别在7月和9月开始降息，且年内只有两次降息。巴克莱预计年内美联储只会在9月降息一次。

RBC Capital Markets 利率策略师 Blake Gwinn则表示:"6 月份降息是我们降息三次预期的关键。如果这一预期落空，我们认为首次降息很容易推迟到12月。"

前美国财长、“高通胀吹哨人”萨默斯甚至表示，必须严肃认真地考虑美联储加息的可能性。