兴业证券：固生堂三季度经营趋势良好 内生稳健扩张加速

兴业证券研报指出，1）三季度就诊人次延续高增长趋势，固生堂老店稳健、扩张加速。公司公告截至2024年9月30日三个月的客户就诊人次总数约为148.5万人次，较2023年同期增长约25%。2）门店扩张持续发力，医生队伍同步壮大。截至2024年9月底，固生堂在2024年新增19家门店，包括4家自建门店和15家并购门店，主要集中在长三角和中部强省会城市，门店拓展策略卓有成效，多个重点城市已形成一城多院格局，营收水平与盈利能力有望进一步增强。3）加速省会城市规模化布局，加强线上服务覆盖度。在线下，2024年10月18日，固生堂郑州金水英协分院正式开业，该分院是固生堂在河南郑州开设的第二家中医门诊，标志着固生堂在省会城市规模化发展战略布局上又迈出坚实一步。预计2024—2026年收入为30.74亿元、39.52亿元、50.66亿元，经调整净利润为4.15亿元、5.41亿元、7.06亿元，维持“买入”评级。