央行利率決策三套劇本 擔心「通膨預期心理自我實現」

央行总裁杨金龙。 联合报系资料照

国内电价4月拟调涨，中央银行总裁杨金龙昨（14）日表示，央行最担心的是「通膨预期心理自我实现」，一旦国内电价调涨，对于外食及用电较大的相关产业会有影响，央行在下周四理监事会议上，将会严肃、谨慎、周延地讨论利率政策。

央行总裁杨金龙谈话重点

金融圈主管认为，央行至少有三套剧本可因应；第一，若因电价调涨导致通膨预期明显升温，不排除将升息半码，但目前看起来，升息机率偏低；第二，除升息外，央行可采取调升存款准备率、快马加鞭收回市场游资等紧缩政策来抑制通膨；第三，通膨虽升温但在可控制范围内，央行今年利率按兵不动，就算下半年联准会降息，央行也不会跟进。

杨金龙昨天赴立法院财委会报告，多名立委关注电价调涨对物价上涨的影响，杨金龙回应，电价调涨一定会直接带动CPI上涨，另外，电价调涨、企业成本升高后转嫁消费者的力道，会是间接效果。

杨金龙表示，央行估算，如果电价上涨10%，对CPI的直接影响约0.12个百分点，间接影响也有0.24个百分点，但因电价是4月开始调涨、今年只剩八个月，这些影响不会全数在今年实现，且影响数是经济模型跑出来的结果，还需要另外考虑预期心理。

杨金龙表示，虽然今年电价调涨，可能导致CPI年增率涨至近2%，但还是较去年的2.49%趋缓。不过，台湾通膨率近年来均逼近2%或超过2%，如果通膨长期超过2%，通膨预期心理就会很强烈，通膨就会很难打下来。

杨金龙重申，过去台湾长期平均通膨率约在1%左右，如果长期通膨率涨至1.5%~2%，代表出现结构性改变，国内利率就不会像以前那么低，央行这次会很谨慎讨论利率，因为央行主要政策目标是通膨、特别是通膨预期心理。

杨金龙这些谈话被市场视为态度偏「鹰」，认为央行下周理监事会有可能采取紧缩性政策来抑制通膨预期。

至于电价调涨，对哪些产业冲击最大？杨金龙昨天回应，包括外食及用电相关产业链等，不过有些科技业即使用电量大，也不见得会转嫁给消费者，因为赚了足够的钱。

央行去年12月预估，今年经济成长率为3.12%，杨金龙认为这样的预估值应可达成，至于今年通膨率，央行原本预估1.89%，但未纳入电价调涨因素、会再调高。市场预估，央行下周理监事会将上修今年通膨预估值至2%附近。

杨金龙表示，目前经济部正在研议，政府预算能补贴多少，如果是1,000亿元，电费调涨幅度会较大，如果能补贴1,500亿元，电价涨幅较小，从过去经验来看，调涨电价冲击不会很大，只是这次提早提出、大家广泛讨论这个议题，他很担心会因此产生通膨预期心理。