一季度减持72亿美元黄金ETF 欧美资本缘何错失4月金价飙涨红利

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

面对迭创新高的黄金价格，欧美资本 “不小心”错失这轮黄金飙涨行情红利。

世界黄金协会发布的最新数据显示，今年一季度，全球黄金ETF资金外流规则达到65亿美元，其中，北美（流出43亿美元）和欧洲（流出29亿美元）的资金流出量最大，亚洲地区黄金ETF则出现较大的资金净流入，即流入6.78亿美元。

这令欧美资本错失4月以来的金价飙涨收益。令市场好奇的是，为何欧美资本偏偏在4月金价飙涨行情来临之前，纷纷撤离黄金ETF？

欧美资本缘何提前离场？

在多位业内人士看来，一季度欧美资本之所以大举撤离黄金ETF，主要是受多方面因素影响，一是欧美国家物价持续上涨，令欧美国家众多家庭储蓄减少，迫使不少散户投资者开始减持黄金ETF套现，将资金用于家庭开支，二是今年1-2月欧美股市延续迭创新高的走势，令不少欧美投资者纷纷将资金从黄金ETF转向股市博取更高回报；三是1-2月美联储快速降息预期未能令黄金价格明显走高，令不少此前押注黄金ETF待涨的欧美投资者颇感失望，纷纷选择套现离场。

数据显示，今年1-2月，伦敦黄金现货交易价格徘徊在2010-2080美元/盎司宽幅震荡，尚未出现明显的上涨行情，这导致不少欧美投资者决心从黄金ETF离场。

值得注意的是，3月份伦敦黄金现货交易市场曾掀起一轮上涨行情——金价从2140美元/盎司一度涨至最高2220美元/盎司，仍然难以阻止欧洲资本从黄金ETF的撤离潮。

世界黄金协会发布的数据显示，3月，全球黄金ETF延续资金流出态势，其中，欧洲地区黄金ETF流出额达到14亿美元（约占一季度其资金净流出量的约50%），但北美则出现3.6亿美元的资金净流入，甚至高于亚洲地区的2.17亿美元资金净流入。

一位华尔街对冲基金经理向记者透露，欧洲资本之所以在3月份纷纷撤离黄金ETF，一个重要原因是3月前两周黄金价格开启上涨行情后，又迅速进入高位盘整行情，令欧洲资本感觉金价可能见顶，纷纷逢高抛售黄金ETF获利了结。相比而言，3月北美资金之所以突然净买入黄金ETF，一个重要原因是当时华尔街市场正在炒作美联储6月降息，令北美投资者普遍感到6月美联储降息将触发美元下跌与黄金上涨，纷纷又重返黄金ETF市场待涨获利。

在他看来，随着4月以来黄金价格掀起大涨行情，欧美不少资本均错失这轮黄金价格大涨红利。

数据显示，4月以来，伦敦黄金现货价格从2163美元/盎司一路快速大涨至2354美元/盎司，截至4月10日12时，伦敦黄金现货交易价格一度迭创历史新高2365.18美元/盎司。

“事实上，4月黄金价格飙涨有其突然性，是众多欧美资本意想不到的。”这位华尔街对冲基金经理向记者分析说，一是北约可能介入俄乌冲突导致国际地缘政治风险骤然升级，令黄金的避险配置需求突然大幅度上升，二是乌克兰频繁袭击俄罗斯能源设施导致市场担忧全球原油供应大幅短缺，引发油价迭创年内新高，也令黄金的抗通胀配置需求随之激增。这些因素都有效对冲美联储延后降息步伐与美元一度走强对金价的负面冲击，引发全球金价持续上涨。

金价飙涨行情“受益者”浮出水面

相比欧美资本，今年以来亚洲资本持续涌入黄金ETF，反而成为4月以来黄金价格飙涨行情的最大受益者之一。

一位境内公募基金人士告诉记者，3月以来，加仓黄金ETF的境内投资者明显增加。他们调研发现，这种状况的出现，很大程度是因为实物黄金首饰的价格持续上涨且相对“较贵”，令投资者转而选择买入黄金ETF分享金价上涨红利。

“此外，受境内权益类市场波动加大影响，越来越多中国投资者也将加仓黄金ETF作为保值型投资的重要组成部分。”他分析说。如今随着4月以来黄金价格飙涨，不少此前加仓黄金ETF的境内投资者浮盈相当可观。

记者多方了解到，不是所有的欧美投资者都错失了这轮黄金价格飙涨红利。

一位贵金属期货经纪商向记者直言，在一季度欧美散户投资者纷纷抛售当地黄金ETF套现同时，欧美当地富豪家族办公室与专业投资机构一直在加仓黄金ETF。究其原因，一是他们对俄乌冲突升级等国际地缘政治风险动向更加敏感，一旦出现新的国际地缘政治风险升级可能，他们会迅速买入黄金ETF避险，二是他们普遍更关注全球通胀问题，随着油价持续创下年内新高令通胀压力卷土重来，他们配置黄金ETF的反应速度更快。

“更重要的是，随着美国大型科技股涨势开始减弱，他们正迅速重新审视美股投资集中度过高风险，从今年起纷纷加大分散化投资，一面抛售美股头寸一面投资黄金ETF与新兴市场资产，进一步降低单一资产的过度配置风险。”他分析说。

记者获悉，即便有些欧美投资机构未能在一季度加仓黄金ETF坐收4月以来黄金价格飙涨红利，但他们仍能迅速找到其他弥补方式——比如直接在COMEX黄金期货市场加仓黄金期货期权多头头寸。

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示，截至4月2日的一周，投机者持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周增加20493手合约，至178213手合约，创下近年以来最高值。