一揽子利好发布！对于政策“大礼包”，外资机构这样看

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上宣布了多项重磅政策，包括降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

超出市场预期的政策力度大大增强了市场信心，中国资产随即全线飙涨，A股、港股大幅走高。截至9月25日收盘， 沪指涨1.16%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。

对于中国金融市场的重磅利好消息，外资机构如何看？就此，高盛、渣打银行、星展银行等回应了界面新闻记者的采访。

“预计未来还会有更多下调”

9月24日上午，潘功胜宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

星展银行集团研究部表示，降准0.5%，预计将释放约1万亿元人民币的长期银行资本，额外的流动性将有助于促进原计划于年底前发行2.1万亿人民币地方政府专项债。“该资金将支持正在进行的基础设施投资和开发项目，而不需占用和影响私营企业的贷款。”

对于7天逆回购操作利率下调0.2%至1.5%，星展银行认为，减息旨在通过降低企业和消费者承担的融资成本来刺激投资和消费。

渣打全球研究部认为，中国央行宣布大幅下调存款准备金率和政策利率，预计未来还会有更多下调。中国将以更快的速度进一步下调利率，同时由于风险情绪改善，人民币可能破7.0。

值得注意的是，9月25日早上，离岸人民币一度破7.0。

高盛也预计会有进一步下调，“鉴于中国人民银行行长的指引，我们预计今年第四季度中国央行将再次下调25个基点的存款准备金率。”

高盛目前维持其对2025年进一步下调存款准备金率以及政策利率的预测，预计中国会在2025年第一季度和第三季度，下调两次25个基点的存款准备金率，并在2025年第二季度和第四季度，下调两次10个基点的政策利率。

“新的互换工具对股权需求有利”

潘功胜同时宣布，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。

“商业银行将被引导降低现有抵押贷款的利率，使其接近新发放的抵押贷款利率，平均下降约0.5%。预计这项政策将惠及5000万户家庭，约1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数高达1500亿人民币。该金额相当于促进了零售额提升0.3%和GDP提升0.1%。”星展银行表示。

首付比例方面，星展银行认为，部分城市已经改变了对首套房的定义，以及不确定的宏观因素，所以该首付调整未必能刺激大量需求。“然而，从积极的角度看，这调整毕竟降低了居民在首付上的负担。”

潘功胜还宣布，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

星展银行认为，新的互换工具将增强符合条件的实体企业流动性，对股权需求有利。

“同时，央行将向商业银行提供100%再贷款资金支持，利率为1.75%，而商业银行对客户的再贷款利率为2.25%。首期额度为3000亿人民币。该工具适用于国企、民企和混合制等企业。这项政策不但鼓励企业回购和股东增持，还从资金上提供实质性支持。”星展银行指出。

建议积极的财政政策来配合

对于一揽子系统性利好发布，外资机构表示感受到了中国提振经济的决心。

星展银行认为，结合新政和此前的一系列政策，中国政府正在通过提高流动性、降低融资成本、提振地产和股市情绪来稳定经济增长。从多项政策的跨领域和紧迫性来看，政府决心要实现5%的经济增长目标，并利用实质性政策以实现目标。

渣打全球研究部提出，货币政策还需要积极的财政政策相配合。“如果没有积极的财政政策，货币宽松的效果将会降低。”

目前渣打对中国维持4.8%的经济增长预期不变，但风险从下行转向中性。

渣打认为，中国央行的宽松政策将有助于降低增长风险。“虽然我们早些时候表示2024年4.8%的增长预测存在下行风险，但我们认为24日宣布的措施将适度降低融资成本，给房主更多的消费空间，改善股市情绪，从而降低下行风险。如果政府采取额外的财政措施来刺激需求，上行趋势可能会出现，不过影响很可能在明年初显现。”

高盛方面同样认为，要改善中国的增长前景，可能需要更多的需求侧宽松措施，尤其是财政宽松措施。高盛预计，新一轮支持实体经济的宽松政策即将出台。