以前說鴻海（2317）上200元是「開玩笑」！ 那現在股價合理？ 用本益比看當然貴

鸿海。记者吴康玮／摄影

鸿海在今年上半年一口气超越过去的自己，站上 200 元关卡，虽然年中回档三成，但也反弹回稳站回所有均线之上。200 元以前是要翻倍才能达成的目标，但为什么今年开始不一样？

鸿海 2023 年营收 6.15 兆元，是历史次高表现。虽然 PC、手机跟中国市场都衰退，但第四季为智能零组件、网路产品开始放量出货，减轻市场衰退压力。许多法人也调高鸿海目标价至少 200 元，这是个多头指标。

再来，根据法人机构预估，估算鸿海 2024 年 EPS 可能至少赚 11 元，最乐观还超过 13 元，参考大盘本益比超过 20 倍以上，用 11～13 元 EPS 乘上大盘本益比就得到 220～260 元，再加上 AI 行情助攻，所以机构喊 200 元并不算太夸张。

2024 年起涨关键还是在 AI 与辉达的 GB200液冷伺服器机柜，2025年有机会吃到破兆商机，上看四万台，接着辉达宣布已经准备开始量产，公司也希望加速出货，这对鸿海当然是利多。过去多年获利靠代工 iPhone 作为获利主力，又多了 AI 的想像空间，这就让鸿海股价三级跳往上涨。

随着鸿海公布 9 月营收 7330 亿创历史第四高，第三季营收 1.85兆元创单季新高，年增超过两成，优于外界预期。累计前九个月营收 4.72 兆，年增 9.73%，创下历年同期次高纪录。从 9 月份销售状况来看，消费性电子跟 AI 产品一样是双主菜，这跟 iPhone 16 上市有直接关联性，等于提早预告第三季 EPS 或许不会太差。

算出鸿海合理价

既然鸿海的条件已经跟以前不一样，要如何估算鸿海现在「合理」的合理价？

同样回到本益比，鸿海先前的本益比高点出现在 2021年 3 月约 16 倍本益比，以近四季 EPS 合计为 11.06 来算， 现在在 200 左右当然贵，除非 EPS 成长到 12.5 元以上，200 元才是合理价。

另一个切入点则由殖利率观察，由于鸿海已连续配息 25 年，配息稳定，近五年殖利率多在 3%～5%。但 2024 年配息 5.4 元，殖利率为 2.5%，股价已经高于过去水平。

结论

鸿海在专业电子代工领域深耕多年，也是全球市占率超过40％超级龙头，当全球电子持续成长，投资获利也会持续成长。虽然受惠 AI 商机，但鸿海本身营收来自消费性电子、云端网路、电脑终端、元件代工四大业务，AI 则是要观察云端云收才知道受惠程度，另外获利也可能是虚的，毛利率是否成长才是重点，毛利大幅提升才是AI获利放大的开始。

◎本文获「玩股网」授权转载，原文：AI 加持果然不一样？重新认识 200 元的鸿海

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