印度双重变异病毒+美中政治角力

报复性消费厂商建立安全库存等需求扩张,于是疫情造成淡季不淡,旺季照旺,结果就是原物料频频涨价。(图/shutterstock提供)

伦敦铜站上每吨一万美元的十年新高后,伦敦锡十年来首次突破每吨三万美元,美国软木期货突破一千六百美元大关,创历史新高,既然联准会不担心通膨上升,那么市场就放胆往通膨概念里砸钱,导致CRB指数突破二○一一年四月359.43高点以来的下降压力线,大宗商品还能进场吗?

笔者不只一次的提醒大家,想看透这个盘,就得先看透这场疫情的走向,只要疫苗施打的速度慢过病毒变异的速度,十四天隔离期就不可能解除,特别是印度已经成为大型新冠病毒的培养皿,在印度一万三千个新冠病毒样本中,发现有三五三二个样本存在印度双重变异病毒株(B.1.617),印度官方承认第三波疫情已无法避免。

疫情方兴未艾 原物料频涨价

最近在印度有办法的人纷纷逃离,这情景像极了去年武汉封城前一晚的三十万人大逃亡,相信不久之后,印度双重变异病毒将扩散到全球。印度向被称为金砖四国之一,属于开发中国家尚且如此,更别说还没有人关注的非洲(锂电池原料主生产地)疫情有多严重。

因此未达群体免疫,缺工自然难解;失业人口一多,政府就得祭出纾困方案来刺激经济。于是需求端不仅未缩减,反而还有报复性消费与厂商建立安全库存等需求扩张,于是疫情造成淡季不淡,旺季照旺,结果就是原物料频频涨价。

虽然涨价的供应链传导其实很缓慢,通常厂商都自行吸收,但这次原物料的涨价已经超过厂商能够忍受的界线,台湾本田新车CR-V入门级VTi先开涨价第一枪,涨2.1%,紧接着特斯拉的中国Model 3标准续航升级版车型跟进上涨一千元人民币

车子跟营建是消耗钢铁的大户,在车用晶片缺芯的背景下,消费者似乎能接受涨价这个事实,特别是中澳关系恶化,中国不满澳洲取消一带一路协议的举动,宣布无限期暂停两国经济对话,导致五月七日的中国铁矿砂价格大涨4.98%,创历史新高达212.75美元,铁矿砂最大消耗国跟最大出口国交恶,于是五月八日中国钢坯大涨130元人民币,报每吨5350元人民币,九十五家钢厂上调废钢采购价10-200元人民币,看样子中钢不仅六月的盘价不涨也难,恐怕第三季也是易涨难跌的局面

二○二一高钢价元年

目前亚洲热轧每吨一千美元,中钢五月盘价才八六○美元,价差一四○美元之多。无巧不巧地碰上美中两大排碳国承诺未来十年内达到碳高峰,低碳钢时代炼钢成本提高,六月一日中国钢铁行业产能置换实施办法落实,大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量,开启钢铁业总供给受限时代,再加上拜登二.三兆美元的基建计划(虽然分十年进行),需求增加,显然钢铁产业进入高科技低碳炼钢时代,在成本垫高、供给受限、需求增加的情况下,二○二一年可谓是高钢价元年。

自从拜登规划推出二.三兆美元基建计划后,美国钢铁相关股大涨至今,统计今年以来美国钢铁涨66.17%、美国铝业涨78.74%、纽柯钢铁涨87.12%,涨到美银、花旗等分析师出面预警喊空,如果是以前的话,相信钢铁股早就跌得淅沥哗啦的,但这疫情年最大的不同就是新手小白拿着政府的失业津贴来搏一把,这群伴随着互联网长大的八○、九○后新股民,利用社群集力、蚂蚁雄兵搬大象对抗空头,最著名的战役就是打着「只能活一次」哲学的Gamestop轧空秀,这次全球的钢铁股会不会历史重演,相信美元指数会是一个关键变数。

美元指数恐重回探底跌势

五月七日的美国四月大非农新增人数26.6万,较预期99.8万相距甚远,影响的原因很多:劳动力短缺加剧,缺芯冲击之下,大多数汽车制造商工厂被迫停产,政府失业救济金太多,自愿性失业者可能也多。

不论如何,大非农就业报告公布后,美元指数重挫0.73%,收90.23点,基本金属、贵金属与农产品同步大涨,伦敦铜+2.94%,收每吨10412.5美元,伦敦锌涨2.68%,伦敦铝涨0.9%,三者都创新高,COMEX黄金涨0.9%,大豆涨1.29%,玉米涨1.7%,小麦涨1.29%,不排除美元指数这次的拉回,将正式跌破九十点整数关卡,甚至跌破88.24前低点,重回探底跌势。

供给短缺 铜价可能还要再涨五成

这很关键,因为一旦美元走弱,就等同大宗商品走强,特别是绿能最重要的金属─铜,没有铜就没有去碳化,铜库存已经创十五年新低,若不开采,预估二○二四年全球铜库存见底,偏偏最大铜产国智利现在又传出缺硫酸(硫酸铜电解提取铜),全球最大的商品交易商嘉能可表示,当前的局势意味着矿商将不得不前往俄罗斯、非洲中部等难度更大的铜产地寻找新矿,这代表需要更高的铜价才能诱使矿商前往开采,因此嘉能可认为铜价还要从当前的价格再涨50%。

这点跟高盛的一万五千美元目标价的观点一致,高盛相信目前铜市场正在进入一个持续数个季度的供给短缺时代,并且认为铜矿商仍处在二○一五年左右铜价暴跌的惨亏阴影,因为从疫情爆发以来,伦敦铜从每吨4929.5美元涨到10412.5美元,累积涨幅达一.一一倍之多,但却没有任何重大的开采项目获得批准,这意味着矿商认为当前的铜价不足以对冲开采的风险。

印度,除了是纺织第二大出口国,也是手机第二大制造国。去年是中国武汉爆发疫情让供应链乱了套,今年上演印度疫情打乱了电子股产能吃紧、业绩成长的剧本。

全球前五大手机品牌─三星、苹果、小米、OPPO、Vivo都在印度设有生产线或通过代工生产,应付当地需求,传富士康印度工厂iPhone 12产量缩减一半以上,如今印度疫情可能导致今年全球智慧型手机的年增率从原先预期的9.4%下调到8.5%,甚至随着疫情发展,进一步下修至8%以下,这是年初始料未及的局面,通常超乎预期外的利空,往往杀伤力最强。

科技股「五穷六绝」效应续发威

联发科有一部分业绩来自于新兴市场的4G手机晶片,四月营收衰退8.91%,正好符合印度疫情爆发的时间,参考美国去年四月疫情爆发的过程,在全美封城的情况下,也要等到六月才解封,换言之,科技股传统「五穷六绝」效应仍发威,不因晶圆代工产能吃紧而跳过。

台积电三月跌破季线,电子类股指数四月跌破季线,加权指数五月跌回季线,参考台积电从一月见高点拉回整理已经超过一个季度,估计加权指数也少不了整理三个月。由于台积电的ADR领先跌破半年线,因此股民最好做好心理准备与资金管理,提防大盘半年线失守的可能。

全球理财观-美元指数。(图/理财周刊提供)

本文作者:洪宝山

(本文摘自《理财周刊1081期》)

《理财周刊1081期》