影／新兴市场股汇市表现惨烈！ 投资人要小心
▲新兴市场股汇市风险攀升，投资人需留意。（示意图／达志影像／美联社）
今年以来股市动荡加剧，随着3月川普宣布将对大陆课征贸易关税，美元指数持续走扬。此外，美国经济独强，而且联准会（FED）升息趋势明确，加上减税政策推动，资金涌入美元资产。富邦证券表示，随着FED维持升息步调，将有利于支撑美元但不利于新兴市场的股汇市，市场风险性正在攀升，投资人需特别留意。
尽管8月中旬后美元因美国总统川普指责大陆、欧洲操纵汇率和联准会主席鲍威尔发言略显鸽派而回落，但新兴市场并没有得到缓解，反而有进一步扩大的迹象。美元指数自3月低点89.43到8月一度接近97关卡，近期则是仍在94~95之间震荡，至今共上涨6.42%，美元成为今年当红的避险工具，造成对新兴市场股汇市的恶性循环。▼今年来美元指数走升。（图／富邦证券提供）
富邦证券表示，新兴市场表现较差主要有2个因素：
第一，美元资金抽离，新兴市场债务攀高：
自2008年金融海啸后，欧美执行量化宽松（QE），大量资金涌入新兴市场，带动新兴市场表现空间。而随着2015年底开始，联准会逐步利率正常化计划，联邦基准利率开始走高，美元指数走强，也使得资金自新兴市场流向美国。
新兴市场过去几年的债务快速膨胀，根据美银美林的统计，整体新兴市场美元计价非银行固定利率债务金额已由2008年的不到4,000亿美元膨胀到2017年底近1.3兆美元。而Bloomberg数据也显示，往后几年新兴市场的美元计价债务将逐渐进入一波到期还款高峰，至2020年达到最高，金额为1,817亿美元。
自2014年开始，四个脆弱新兴市场外债金额，均持续攀升。外债金额攀升最多的是阿根廷，增加56.74%。增加速度最快的时候是由2017年开始，至今年Q2，增加了约35%。南非外债增加金额也高达45.6%，而且在2017年Q4曾经一度增加至70%，但今年前两季大幅下滑。土耳其及印尼外债金额虽然较2014年分别增加14.92%及24.34%。但与阿根廷相同2017年开始外债增加都有加速的情况。
新兴市场国家的还款能力雪上加霜，外债占GDP比例较高的国家往往即是这一波股汇市受到重击的新兴市场国家。富邦证券指出，包含了墨西哥、土耳其、阿根廷、印度、巴西都是全球经常帐赤字前五大的新兴市场国家，而其中除了墨西哥之外，其余四国的货币都在今年出现明显贬值。
主要新兴国家货币也开始贬值，其中巴西里拉贬值22.43%最高，俄罗斯卢布贬值17.47%。而人民币及印度卢比相对贬幅较小，分别下跌8.77%及9.21%。显示今年以来新兴国家贬值与个别国家经济基本面有相当程度的关联。
美国联准会（FED）升息及缩表，带动美元由新兴市场回流美国，使美元指数走高，冲击新兴市场股市。在经济较健全的新兴经济体货币，虽然跌幅比脆弱的新兴经济体少，但是在近5个月的时间，仍然分别有接近9%~22%的跌幅。
富邦证券特别提醒，目前脆弱新兴市场国家的基本面，包括外债大幅增加及经常帐赤字恶化等问题，仍难于短期内有明显的改善，其潜在风险仍大，因此，投资人对经济较脆弱及货币贬值幅度大的新兴市场仍宜暂时观望。 富邦证券执行副总郭晃庭也表示，近期新兴市场影响严重，但透过理财机器人作ETF投资，可避开具地缘政治影响的区域，不用担心市场剧烈波动问题。
▲富邦证券执行副总郭晃庭。（记者刘姵呈摄）