原油行业周报：沙特下调油价叠加中东局势紧张，本周油价波动剧烈（浙商证券研报）

每经AI快讯，2024年1月13日，浙商证券发布研报点评石油石化行业。

本周行情回顾：石油石化（申万）指数收2141.41点，下跌3%，跑输沪深300指数1.65pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第27位。

重点领域分析：

原油板块：沙特下调油价叠加中东局势紧张，本周油价波动剧烈。周初沙特宣布下调油价，全球油价应声下跌。根据生意社报道，沙特阿美上周日表示将下调2月份对所有地区的原油官方售价，包括其最大市场亚洲。根据金联创报道，对亚洲供应的阿拉伯轻质原油官方销售价比1月份官价每桶下调2美元，每桶比阿曼/迪拜原油均价高1.50美元，为2021年11月份以来最低差价水平。受此影响，1月8日，国际原油期货下跌，WTI原油期货结算价报70.77美元/桶，跌幅为3.04美元（-4.1%）；布伦特原油期货结算价报76.12美元/桶，跌幅2.64美元（-3.4%）。周中中东局势趋于紧张，油价继而上涨。根据央视财经报道，当地时间11日，伊朗海军根据伊朗法院的指令在阿曼海域扣押了一艘美国油轮。红海局势方面，美国国防部11日宣布，为了报复也门胡塞武装在红海对过往船只的袭击，美英将对胡塞武装展开打击。当地时间12日凌晨，美英出动战斗机对胡塞武装控制多地发动空袭，首都萨那、荷台达市内传出爆炸声。受中东地区局势紧张影响，国际原油价格上涨，2024年1月11日当日，布伦特原油期货结算价为77.41美元/桶，较上周下跌0.18美元/桶（-0.23%），较1月10日上涨0.79%；WTI原油期货结算价为72.02美元/桶，较上周下跌0.17美元/桶（-0.24%），较1月10日上涨0.91%。

成品油板块：假期结束汽油需求转淡，柴油开工淡季价格小幅下跌。假期结束后，居民私家车出行半径回归刚需，汽油需求转淡。柴油处于需求淡季，且随着户外基建等终端用油单位陆续停工放假，柴油需求表现相对疲弱。截至2024年1月12日，柴油市场均价7646元/吨，环比下跌57元/吨（-0.74%），汽油市场均价8892元/吨，环比下跌24元/吨（-0.27%）。

投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。

风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)