再次转变！外资，继续上调！什么信号？

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炒股少烦恼

政策持续发力之下，又一家外资机构上调GDP增长预测。

11月13日，外资机构野村基于中国政策转向，上调中国第四季度国内生产总值（GDP）同比增长预测至4.9%，原为4.4%；全年GDP增长预测亦调升至4.8%，原为4.7%。

野村首席中国经济学家陆挺在最新报告中表示，上调中国第四季GDP增长预测，是基于中国超长期特别政府债券资助的以旧换新计划、新房销售改善、出口增长反弹和股票交易增加。

值得一提的是，今年9月底以来，中国推出系列逆周期调控政策后，除了野村上调中国经济增长预测，还有高盛、瑞银等多家外资机构对中国经济增长预期按下“上调”键。

野村再次上调

野村证券报告指出，将中国第四季度GDP同比增长预测从4.4%上调至4.9%，上调的原因是，基于由中国超长期特别政府债券、新房销售改善、出口增长反弹和股票交易增加。

野村首席中国经济学家陆挺表示，增长调整的部分原因是9月24日开始的政策转向，而大部分调整是今年早些时候出台的政策刺激措施的延后影响。因此，野村将中国年度GDP增长预测从4.7%上调至4.8%。

值得一提的是，在今年9月野村证券第十六届中国投资年会上，野村证券中国首席经济学家陆挺还称，野村对中国经济增长还是持相对比较谨慎的态度，预计2024年全年中国GDP增速为4.5%，2025年为4%。此外，野村还预测，2024年下半年中国实际GDP增速将从上半年的5%放缓至4.2%。

今年10月上旬，此前对中国经济增长持相对谨慎态度野村证券，宣布将中国今年GDP的增长预测从4.5%上调至4.6%。

对于房地产行业，野村认为也出现了一些积极现象。在2023年6月以来全国新房销售首次出现正增长后，被压抑的需求释放延续到了今年的11月份。根据Wind数据，11月1日至11日，20个主要城市样本的日均新房销售量同比增长24.1%。

不过，野村认为，尽管出现了这些积极迹象，对房地产行业的前景仍然持谨慎态度。与近年来发生的几次情况类似，对一些主要宽松措施的被压抑需求释放可能是短暂的。现在说房地产市场触底还为时过早。

股市活跃助力GDP增长

值得一提的是，在报告中，野村还提及活跃的股市交易对GDP的积极影响。A股市场交易量一直保持高位，进入第四季度（截至11月11日）日均交易量达到了2万亿元，远高于第三季度的日均6700亿元，甚至高于2015年第二季度的日均1.58万亿元的峰值。在2014至2015年的股市上涨期间，金融行业的实际GDP增长率从2014年第三季度的同比增长9.6%跃升至2014年第四季度至2015年第四季度的15%—20%。

不过，由于股市的平均佣金率已经从2024年的万八下降至目前的万二水平，预计对GDP的影响小于2014年至2015年。

野村预计，股市交易的活跃将推动金融行业的实际GDP增长从第三季度的同比增长6.2%提升至第四季度的约9%，考虑到金融行业在GDP中的比重约为8%，这可能转化为第四季度总体实际GDP增长的0.2个百分点提升。股市交易量的激增已经惠及了证券经纪业务活动，并将助力大城市住房需求，尤其是上海和深圳两个金融中心城市的住房需求。

多家外资上调

今年9月下旬中国推出系列逆周期调控政策之后，对于中国经济增长的预期，除了野村，多家外资机构纷纷选择按下“上调”键。

10月18日，国家统计局发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分季度看，三季度增长4.6%。

10月13日发布报告，基于中国近期推出的经济和市场提振措施，分别上调2024年和2025年中国经济增长预期。高盛集团把2024年中国经济增速预期从4.7%上调至4.9%，2025年经济增长预期则从4.3%上调至4.7%。

高盛集团经济学家表示，中国最新一轮刺激措施清楚表明决策者在周期性政策管理方面作出转变并更加聚焦于稳定经济增长。

10月21日，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛发表最新点评称：“鉴于三季度国内生产总值（GDP）同比增速强于预期，叠加近期政府出台的一系列政策支持，我们预计四季度GDP环比增速有望上行至6.5%（季调后环比折年增长率），同比增速将保持在4.6%。因此，我们上调对2024年全年实际GDP同比增速的预测至4.8%。”

10月21日，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌在发布的研报中称，中国的第三季度GDP略超其预期，同比增长了4.6%。经季节性调整后，第三季度经济增长势头适度回升至3.2%（环比折年率，下同），相比之下第二季度为1.2%，同时，调高中国今年经济增长预测至4.8%。

近日，《人民日报》发表的评论文章称，干字当头，众志成城，实现5%左右预期目标的信心在增强。总的看，“稳”和“进”依然是中国经济的主基调。

来源：券商中国

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责编：何予

校对：王锦程

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