戰事若擴大 金價恐破2000美元

金价示意图。路透

【撰文：李科谚】

黄金作为贵金属，由于稀缺性，保值性相对高，因此黄金在战争、经济波动与通膨来临时，部分投资人会购买黄金避险，规避汇率浮动过大，资产出现缩水的风险。而在抗通膨这部分，黄金更是投资人首选，故通膨走升时，金价也随之而动。

回顾近20年来黄金走强的契机，2008年，由于次贷风暴引起全球金融市场动荡，股市重挫，美债与美元威信受影响，黄金成了当时保证保值资产的选择，同时各国央行为拯救经济，大力施行宽松政策，而通膨升温进一步提升黄金作为避险与对冲工具的价值。在2011年，受欧债危机爆发及美债评等被调降下，金价在2011年9月6日突破1,920美元，达到当时的历史高点。再来是2020年新冠肺炎疫情（COVID-19），全球股市再次崩盘，加上疫情造成的经济损失，失业率暴增，为黄金多头缔造了完美的情境，短时间内价位突破2,000美元。

受近期战争局势影响 短期内黄金价格仍居高

近期则因俄乌战争、通膨与美国债务大增，市场忧心信用货币过于浮滥，导致金价居高不下。以巴冲突则为国际金融市场带来新的不确定性。金价已从前波低点1,810美元，在10月18日冲高到1,962美元，短线涨幅达到8.4%。根据台湾银行指出，在中东地缘政治风险增温下，避险买盘推升金价，若战事持续扩大，将激励金价持续走扬。同时金价也在近期创下7个月以来当周最大涨幅，加上多国央行持续增持黄金，国际金市已转多头。

另外，原油作为原物料，价格起伏将对通膨造成影响，鉴于黄金具抗通膨特性，油价走高将对黄金形成利多。故美国与中东产油国的动向不只影响油价更影响金价，若战事扩大，国际油价走高，通膨有再升温风险，那黄金将重返2,000美元大关。星展银行与瑞银集团预估，未来12个月金价可能达到2,050美元，渣打银行则预测年底金价将达到1,950美元，未来12个月的目标价则是2,010美元。

南台科技大学财务金融系助理教授朱岳中表示，当前影响金价的主因还是以巴战争。目前看来战事有扩大的迹象，金价也将持续上涨。不过关键还是要看伊朗是否令战事进一步升温，一旦伊朗也卷入，金价就有破前高的可能性。

彭博（Bloomberg）预估，若发生最坏情况，伊朗直接加入战局，国际油价每桶将可能上涨64美元、全球GDP下降1个百分点、通膨上升1.2个百分点，全球经济可能面临除了金融海啸与新冠肺炎期间，1982年以来最差的表现。

黄金的全球大买家就是各国央行，由于国际上的去美元化趋势，加上中美对抗持续升温，2023年上半年，全球央行大量购买黄金，有9家央行是净买家，当中又属中国央行为最大买家，黄金持有量增加103吨，达到连续8个月买进。8月初世界黄金协会（World Gold Council）表示，上半年全球央行对黄金的净购买量来到387吨，创下2000年以来最高水平。在供给有限、需求强劲的状态下，短期内黄金价格不容易见到大幅转弱。

情势缓解金价将回软 跌幅约在10%上下

以今年来看，黄金价位多数时间在1,800美元至2,000美元间震荡，5月初时因矽谷银行事件延烧，黄金一度冲高至2,072美元。也就是说，高档盘整是目前黄金常见的模式，若有突发性风险发生，就会刺激价格走高，一旦情势缓解，就会回软，但幅度也不深，区间大约在10%上下，譬如以巴冲突爆发前，金价就回软至1,800美元关卡。

投资者也要注意，美元对黄金为反向，因此当经济回稳、通膨降温、美元走强时，黄金就会走弱。资深分析师钟国忠表示，虽然以巴战争短期对金价是利多，但随着美国进入消费旺季、经济表现不俗，若美元再走强，就有可能压抑黄金走势。

短期金价的震荡，确实为投资者创造不少获利空间，但需要留意，黄金最大的痛脚就是不会再额外创造价值，且在联准会宣布停止紧缩政策前，升息问题仍是一大隐忧。而当前金价主要受到战事推升，投资人应密切观察地缘政治的发展，并将黄金视为避险与对冲工具。若想借由黄金波动来套利可以，但作为长期投资标的则较不适合。