涨上天的印度股市，究竟做对了什么？

坏了，我们被牛市“包围”了！

这边大A稳如泰山，隔壁邻居们却在“突破自我”，赚钱赚到手软。印度股市连涨9年，创下新高。日本的汇率跌成狗，但是他们的股市超过了 1989年的泡沫期，也是历史新高。韩国、印尼、越南的股市都在大涨，就问你羡不羡慕。

尤其是印度股市，更是成为全球市场“最靓的仔”，Nifty指数和Sensex指数近三年却依然在接连不断创新高，并且可以说过去二三十年，整体指数翻了超过10倍，吸引了全球资本的关注。

虽然媒体一再渲染印度大选对股市的不利影响，但尴尬的是，曾经我们嗤之以鼻的“阿三”，现在正用数据狠狠打脸，应该改口叫“三哥”了。

所以，这些年印度市场究竟做对了什么？

首先不得不提到A50，A50指数简单理解为是由市场中最大市值的50只股票组成的一个价格指数，别光看印度的指数涨的漂亮，他们的SENSEX指数是从3000多支个股中，精选出30支编成指数。而我们的上证指数，则囊括了1957支个股，算是大杂烩，金子与烂泥皆有，当然，烂泥更多。样本大小也会影响指数的走势。

再说几个直观数据：印度30赚钱的好公司真不少。

印度国家电网，净利润率超48%，2007 年以来，其利润累计上涨1317%。

印度烟草，过去20年，营收增长了19倍，净利润率14%，ROE 25%。

可以说正是因为时间节点不同，印度资本匮乏，所以每个行业不像中国竞争那么激烈，已经立足的公司利润空间大，投资回报率高，也“真金白银”地反映到了股价里。

其次，外资流入则是另一大背后推手。

投资者正在并且仍将做多这个全球增长最快的主要经济体。去年专注于印度的 ETF 净流入达86亿美元，超过2021年74 亿美元的净流入峰值。且流入印度ETF的资金占新兴市场基金总买入量的三分之一。

有日本证券公司的从业者表示，目前整个日本的金融机构都在加大对于印度的投资力度，而国内的金融市场好像不太关注国际上的一些变化，导致大部分人对国际市场存在偏见，实际上，过去十年全球市场的资产运用performance，印度是压倒性的第一。

最后来看看印度的经济增长。

根据国际货币基金组织数据，印度有望在未来五年内成为 GDP 第三大国。这样的预期显然建立在其已经取得的显著经济增长基础之上。庞大的人口不增加国内经济的有效增量，2023-2024年财经年度印度GDP同比增长8.2%。28岁的平均年龄，使其成为世界上人口最年轻的国家之一。此外，作为全球第二大英语国家，这对于希望在该地区寻求扩张的海外企业来说是一个显著优势。

没有人会质疑印度电商市场未来几年的指数级增长潜力。也没人会质疑，在移动支付增长的推动下，其金融科技产业和消费者基础将达到何等的高度。等待印度的将会是更加光明的数字化革命，和随之而来的电商、数字支付等各个行业的普遍增长。

当然，再深挖下去，也会看到印度股市繁荣之下的隐患。

其一，印度基础设施建设薄弱和资本相对匮乏，这是几乎无解的老问题，仍然需要时间来解决；其二，贸易方面，由于印度对外资源依赖度高，商品贸易处于持续逆差状态，需要靠优势服务贸易填补。在印度结构改革和基建明显改善前，形成持续的贸易顺差并非易事；其三，太散装，利益集团也多，根深蒂固，任何改革的力量都会遭遇很强大的阻力，印度几乎找不到除了宗教以外的任何东西来凝聚社会共识，等到工业化了，利益冲突要更严重。

纵然这位邻居仍存在很多问题亟待解决，我们虽在战术上小瞧印度，但在战略上，必然不能小瞧印度。

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