掌握景气动向 全球3大经济投资新趋势

文/魏宝生 摄影/陈鸿文 图片提供/法新社达志影像

迎接2014年,全球满心期待景气能回温,消费者也期望能有「购买小确幸」及「微奢侈品」,也就是不一定是挑选最昂贵的商品,而是在诸多消费品规格价位选择上多一些弹性空间,让自己同时能兼顾品味与价格。因此,观察2014年,手机与平板消费性电子增长不在话下。而中国大陆政府近期建设项目亦多以未来的服务需求为主,如4G、环境保护智慧电网等,中产阶级「民之所欲」将是出口中国大陆的产业亮点

市场预期Fed延后升息时点

自2009年6月全球经济正式步出景气衰退,至今已3年半,期间美国历经美债降评、财政悬崖债务上限等纷扰;欧元区则因紧缩过度,导致景气衰退、救助希腊、义大利大选等问题;中国大陆亦在调结构及去库存过程中,压低经济增长目标,政治政策不确定性压抑终端需求及企业成长动能。由于主要国家景气分化,使得各国出口增长幅度不一,带来负面外溢效果,并冲击以出口导向为主的台湾经济。

近期美国财政预算已接近完成,欧元区银行联盟亦将开始推行,欧美政治不确定性已逐渐消除。货币政策面的不确定性,将是市场仅存疑虑。市场对QE缩减预期不断提升,但联准会(Fed)不断以沟通政策说服市场「QE缩减不代表紧缩」,将QE缩减预期与升息预期分离,以降低QE退场对市场的冲击。以联邦利率期货曲线来看,近2个月市场预期Fed升息时点反而由2015年1月后移至2015年6月,可见Fed的沟通政策已收成效。未来,若Fed开始启用逆回购政策,来调整市场资金与短期利率,升息时点更可能延至2016年以后。

ECB不排除负利率 BoJ加码购债

而欧元区在欧元持续走升,不利出口、通缩及信贷萎缩等压力下,2014年欧元区央行(ECB)可能降息至负利率,或推出QE购债计划等非常规宽松政策。此举可望进一步减轻欧元区边缘国家金融业的融资压力,另外欧元贬值亦将有助欧元区出口产业复苏,并吸引资金在低利率(甚至是负利率)的环境中重回高收益产品。

另外,日本央行(BoJ)可望在2014年4月日本提高消费税前加码其QE购债规模。以全球资金流角度来看,Fed虽将放缓购债,但在2014年底前不至于完全退场;ECB推出负利率或QE、BoJ加码QE购债等政策,皆可能降低Fed宽松政策缩减的影响

对美国来说,2014年与过去3年最大的不同,在于联邦与地方政府的紧缩告一段落,无论是政府缩减支出及裁员负面影响皆已落底。另一个逐渐淡化的负面因素则是家庭债务去杠杆告一段落。根据Fed先前公布的民间信贷资料显示,2013年第3季房贷数据回升,为2008年来首次出现。在影响景气的两项负面因素消除后,美国景气展望更加正面,更能对其他国家产生正面出口需求。

欧美企业支出 需求新亮点

2014年全球景气基调为同步扩张,加上中国大陆政策方向,显示出全球3大经济投资趋势:欧美企业支出(Made in America)、中国大陆中产阶级消费(Made for China),以及中国大陆品牌国际化(Made by China)。全球相关产业将可望受惠于自动化设备、工具机械、商务电子产品云端系统等欧美企业需求;中国大陆消费焦点,则是能源、教育、微奢侈品、运输、网路服务及老年医疗照护;中国大陆品牌成长对供应链贡献度提升,将逐渐取代...

【魏宝生】现职:凯基证券董事长经历:财政部保险司司长兼主任秘书、金管会保险局局长、友邦证券董事长

精彩全文,详见《台湾银行家2014年2月号》。※ 本文由财团法人台湾金融研训院授权刊载,未经同意禁止转载。