政治局会议深读｜首次提出“稳住楼市股市”，最新定调有何深意？

据新华社，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2025年党风廉政建设和反腐败工作。中共中央总书记习近平主持会议。

关于备受市场关注的2025年经济工作部署安排，在资本市场方面，会议强调，稳住楼市股市。会议指出，要大力提振消费、提高投资效益。

政治局会议首次提出“稳住楼市股市”的明确要求有何考量？接下来稳定股市的政策有望如何进一步展开？A股市场又将作何表现呢？

首提“稳住楼市股市”

“与历年同期会议形成强烈对比的，首先便是本次会议明确要求‘稳住楼市股市’。”华金证券所长助理、首席金融地产分析师秦泰对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，与9月底政治局会议对股市政策方向罕见的详细阐述相呼应，预计当时所提出的诸多具体政策方向，在2025年仍将持续并可能以更大力度实施。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊指出，本次会议是历年以来首次提及要稳住楼市和股市。房地产市场和股票市场作为居民财富蓄水池，不仅是稳定预期、激发经济活力的重中之重，也是年初以来居民预期和内需持续偏弱的核心因素。

“因此，面对明年外部不确定性加大，需要更加防范由房地产或股市下行可能引发的系统性风险和内需冲击。”章俊称。

“本次会议提出稳住楼市股市，以及防范化解外部冲击，显示中央对经济及资本市场的重视。” 摩根资产管理表示，政治局会议全力振兴经济信号明显，有望提振市场信心，中国资产或将迎来估值再提升的契机。

对于稳股市的必要性，民生证券研究院首席经济学家陶川分析称，参考往年，12月政治局会议先给出总体方向和政策目标顺序，中央经济工作会议“紧随其后”、根据框架做出更为具体的部署。今年关键的变化是提振消费代替了科技创新，作为2025年经济工作的“主基调”。

“因此，无论是稳房价、稳股市，还是基层‘三保’、发展生育养老，最终的落脚点都是让消费好起来。”陶川说。

章俊同样指出，会议把扩大内需放在重点工作第一位，提振消费是重中之重。而稳住楼市股市，居民财富效应的修复促进消费复苏将是提振消费扩大国内需求的主线之一。

更多创新型稳定股市政策工具可期

秦泰认为，未来稳定股市的政策主要将从两个方向持续展开。一方面，是加大力度鼓励机构中长期资金入市，包括保险、理财、社保等投资机构长期资金基于自身专业判断的主动长期增持行为预计将持续得到鼓励。

“另一方面，是对于一些新质生产力领域寻求上市的优质资产，在IPO节奏受到一定控制的背景下，通过上市公司并购重组的方式，打通一二级市场退出机制或将成为政策鼓励的主要方式。”秦泰说。

华创证券首席策略分析师姚佩则认为，接下来更多创新型稳定股市政策工具可期。本次会议强调稳住股市，是过去10年来首次在12月政治局会议中提到股市，预计经济工作会议将针对资本市场做出更多详细部署。

“从政策工具来看，互换便利和增持回购再贷款两大创新货币工具有望加力提效，市值管理、并购重组、中长线资金入市等支持政策落地推进，此外，守正创新基调下更多创新型支持股市的政策工具可期。”姚佩称。

章俊指出，“稳住楼市、股市”从政策层面抓住了当前经济的核心矛盾，预计2025年相关政策将针对这一目标持续发力，例如前期商品房收储和闲置土地收购政策，以及“股市平准基金”。

A股有望震荡向上

落实到行情层面，中信建投证券首席策略分析师陈果对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，整体来看，本轮本次是“真”宽货币、宽财政、稳楼市和股市，全力振兴经济。因此，对于把握未来行情，“震荡向上”将是跨年行情的写照。

摩根资产管理指出，从政策博弈来看，财政、地产、消费、民生和产业政策关注度较高，中央经济工作会议定调证伪风险相对较低，会议落幕后的市场反应或将决定农历年前的行情走势。

“对投资者而言，面对中国经济预期的积极变化，可关注聚焦核心资产和新质生产力，把握中国经济未来增长的红利机会。”摩根资产管理称。

落实到资产端，中信建投证券宏观首席分析师周君芝对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示：“中国资产定价锚在中国内需，中国内需重要的影响变量在地产，而当下能够帮助楼市股市企稳的关键操作在货币。”

因此，周君芝认为，市场讨论的所谓“流动性陷阱”，即利率偏低也无法激发有效需求，这样的情景并不适合当下中国。货币宽松能够解决相当一部分内需偏弱问题，接下来，观察中国未来内需走向，最需要跟踪的是货币。

“以往政治局会议中，提及货币表述更多采用‘稳健’，这次‘适度宽松’表述历史上并不多见，表明2025年货币宽松空间或较为充足。”周君芝称。