中国AI公司的融资和估值高得离谱？投资人这样回答

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编者按：4月10日，鲸准AI产业价值峰会在北京举行。本次大会除了邀请AI领域专家进行演讲之外，还围绕投融资进行了产投圆桌分享、产业圆桌分享、公布了AI产业价值榜单、进行了AI优质项目路演等。其中，圆桌三的主题是“不同视角的AI产业投资卦象”，邀请了百度风投CEO刘维、HBCC港京共创投资执行合伙人何绍钧、盛世投资首席投资官与管理合伙人李丹、普华永道中国本土客户及海外并购服务主管合伙人李明、科大讯飞联合创始人徐景明等共同探讨人工智能产业投资的现状和趋势。

文 | 小羿

中国AI领域的投资和估值太高了！

这是很多行业人士的看法。前几天，AI创业公司商汤科技宣布获得阿里领投的6亿美元C轮投资，公司估值超过30亿美元（更有传闻称公司估值达到45亿美元）。这不仅刷新了全球人工智能领域融资纪录，不到一年时间融资超过10亿美元也刷新了创业融资的速度。

在鲸准AI产业价值峰会上，投资人探讨了AI领域的融资和估值问题，试图找出AI企业投资的逻辑。

中国AI公司的融资和估值为何如此之高？

普华永道中国本土客户及海外并购服务主管合伙人李明分析了在中国做投资的特点，他认为，中国市场经济体量大，做什么事都非常快，这就对国内的投资理念和估值体系产生了很大影响，尤其是AI领域的投资估值，用传统的现金流模拟法是永远无法做出如此高的估值。科大讯飞联合创始人徐景明指出，传统的估值方法没有考虑技术爆炸的因素，也不考虑供求的关系问题、货币超发的问题。

HBCC港京共创投资执行合伙人何绍钧认为，中国大陆的AI公司估值普遍比美国、香港AI公司高出三到四倍，可能是用中国大陆的人口规模来测算的。徐景明则认为，中国AI公司估值高是因为中国的货币多，钱多又出不去，这是供求关系的问题；第二个原因是心态的影响，使得大家对AI公司的期待非常高；第三个是技术的发展、资源的积聚、资本的积聚的速度和压力，使得马太效应越来越明显，有时候会催生高估值公司。

但是，面对这一波AI公司的估值是不是太高的问题，几位投资人都表示不好妄议。盛世投资首席投资官与管理合伙人李丹就表示，我们无法判断五年、十年之后，AI到底在各个行业的应用到底会是什么样子。

百度风投CEO刘维认为，AI现在还处于行业初期，很多公司的第一个循环都没有走通。今天的估值指标体系，无论是算法评估还是行业客户试用，对将来价值兑现没有太大的直接关系。“这就有点像移动互联网初期，根据APP的界面做的好不好短期的留存好不好判断价值一样。今天投资一大批的AI公司，最终的展望都是行业的公司，从技术到产业，从产业到商业模式，再到稀缺性，这里也是一个过程。”

徐景明则总结到，不管AI公司拿了多少融资，有多大的估值，最后市场总会给它一个结论的，现在的头部企业未必是将来的头部企业。“人工智能肯定是有泡沫的，大家都能看得到。但是要跟历史进行比较，在2000年的时候互联网泡沫是我们接触产业最大的一次泡沫，而且现在AI泡沫比那时候来讲要温和很多、理性很多。不管这个泡沫多和少、高和低，泡沫总有泡沫存在的道理，没有泡沫也是没有意思的世界。”

从投资的角度看，AI技术和应用场景哪个更重要？

前两年，人工智能因为AlphaGo被大众所熟知，很多做AI技术的创业公司拿到了很多投资。但是今年，行业中的声音似乎都集中在“落地”，寻找AI应用场景的公司得到投资人的青睐。那么，AI技术和应用场景到底哪个更重要？

何绍钧首先表态，认为应用场景更加重要，他说，所有的技术包括AI、云计算是为了解决问题而出现的，所以最重要是创业者们能不能用AI解决行业痛点，如果不能解决问题是不行的。

李丹则认为，产业与AI的结合是非常深度的水乳交融关系，两者不可分开。刘维从自身投资逻辑指出，AI最终是用技术解决问题，所以产业固然重要，但是当我们遇到面向未来的技术的时候，需要对技术有更大的宽容性，哪怕这个技术在一两年之内还不能解决行业问题，但是它在这个过程中是在积累、打造自己。“百度风投寻找的是目标产业内能有这样的话语权和壁垒的产业平台公司。”刘维表示，我们做投资也会分赛道，赛道一侧既有AI 1.0的行业落地另一侧也要做AI 2.0的技术积累，例如前沿的感知和计算等等，两者共同推动。

徐景明补充到，人工智能要在行业里实现应用，算法、数据、行业经验缺一不可，三者有机结合才能把人工智能真正在某一个行业用透。对于这种颠覆式的创新，我们真的要有更多的耐心，因为只有等周边相关的环境，这时候创新确实不成熟，没有真正的应用点，但是它的成长以及周边环境慢慢成熟，会在某一天突然迅速起来，这也是一个逻辑，这也应该成为我们高度关注的方向。

未来两年，哪些领域的投资机会更大？

徐景明表示，人工智能是值得大家去迎接的时代，因为它会特别深刻改变我们生活，人工智能投资至少是十年的长周期的。

那么，2018年、2019年，AI的哪些落地领域最值得投资？

何绍钧表示，HBCC港京共创投资非常关心和制造业有关系的人工智能，特别是跟IoT的结合。“光是这一块就可以出好几家独角兽。”

刘维则表示，百度风投去年做了第一期的人民币和美元基金，目前一共投了70个AI项目，包括AI+零售、AI+医疗、AI+工业等项目，以中国和美国两地为主。投资范围包括狭义的AI，如AI的技术和算法，也包括新材料技术、传感器技术、量子计算等前沿技术；同时也包括广义的AI，也就是AI驱动各行各业的变革，也包括商业模式的变革。“2018年，我们在找这样的人，这些人能用AI技术解决决策短板、效率不足的问题，且这个行业的数据供给已经足备。”

刘维总结说，AI对这些行业的改造和渗透一定是循环上升的。各个行业领域，AI的落地都是随着第一波数据的出现刚刚开始，未来AI和数据将带来的行业精准决策模型。相信未来几十年，AI将成为整个中国经济和世界经济新的发展驱动力。

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