中国新视野－价值板块与成长板块走势分化

相对而言，中国政策进一步支持太阳能、风电等新能源产业，新能源车的产量伴随汽车晶片供应紧缺逐步趋缓，下半年预期将逐步放量，以致近期成长风格类股表现活泼。

5月中国经济数据表明增长逐步回归常态。5月出口年增27.9％，逊于4月出口增速32.3％且不及市场预期，主要受到大宗商品供给冲击所致。进口年增长51.1％，创2011年1月以来的历史新高。5月工业增加值年增8.8％，略高于预期的8.6％，但相对4月的9.8％有所放缓。

弱于预期的还有固定资产投资累计年增15.4％，以及社会消费品零售增速12.4％。投资弱化背后，包含基建增速转负，地产投资边际走弱，唯有制造业超季节性增长。

近期中国发布的新能源支持政策，包含6月发改委发布「关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知」，2021年新核准备案太阳能专案采用标竿燃煤电价，预估将大幅提高太阳能项目的投资收益率。此外，由于2021年太阳能产业上游料矽涨势凌厉，影响下游的投资意愿，过去项目是当年备案要当年建成，而2021年是今年备案、明年年底建成，建设周期会拉长，因此企业现在就不会急于上网，预估将能缓解行业上肥下瘦的情况。

除此之外，6月下旬中国新推动鼓励屋顶分布是太阳能建筑一体化的政策，亦值得关注。早前中国工信部规定，到2023年国内80％的新建建筑，必须是绿色、低碳、零能耗建筑，绿色建筑也包含太阳能建筑相关项目，但因政策的强制性和对太阳能建筑的实施没那么明确，业界对多处于观望状态。

6月份中国能源局综合司下发「关于报送整县（市、区）屋顶分布式太阳能开发试点方案的通知」提出，试点区域党政机关建筑屋顶总面积可安装太阳能发电比例不低于50％；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装太阳能发电比例不低于40％；工商业厂房屋顶总面积可安装太阳能发电比例不利于30％；农村居民屋顶总面积可安装太阳能发电比例不低于20％。明确了太阳能建筑一体化的政策目标。

太阳能建筑一体化（BIPV）是指太阳能与建筑物同时设计、施工和安装，并与建筑物形成完美结合的太阳能发电材料／系统，也称为「构建型」和「建材型」建筑太阳能。

它作为建筑物外部结构的一部分，可作为屋顶、天窗、建筑物外立面等的替代物品，既具有太阳能发电功能，又能承担建筑构件和建筑材料的作用，甚至还可以提升建筑物的美感，与建筑物形成一体。其最大特点是与建筑物融为一体，可以降低建筑成本。

从碳中和、碳达峰的角度看，房子建好之后才装常规太阳能，这个过程是高能耗不环保的，如果将墙面和屋顶的建材使用BIPV，则能节省能耗。从寿命来看，BIPV的寿命等于常规太阳能寿命，目前建材寿命为50～70年，以70年为例，屋面的材料例如瓦面5～10年要翻新，70年则要翻修5～6次，使用BIPV能够降低碳能耗2～3倍。政策明确了太阳能建筑一体化的目标，将有助于相关产业链的快速革新。

当前中国宏观经济复苏不均衡，可能限制中国人民银行紧缩流动性的步伐。而尽管宏观经济及企业获利表现具韧性，整体市场博弈心态浓厚以致市场波动剧烈。总体而言，中小创企业获利表现较佳，相对强势。

（作者为国泰投信中国股票投资部主管暨国泰中国内需增长基金经理人）