主動式、平衡型ETF 證交所：明年第2季有機會首檔上市

台湾证券交易所董事会24日通过主动式ETF及被动式平衡型ETF部分修正草案，上市买卖、停止买卖、终止上市及上市费用计算等均比照现行指数股票型基金。证交所主管表示，预计法规年底前准备完备，明年便可开放投信业者申请，第2季「很有机会」看到国内首档主动式ETF挂牌上市，快则甚至提前至第1季。

金管会全速推动亚洲资产管理中心，在投信业方面，将开放投信发行主动式、平衡型ETF业务。证交所配合修正相关规章，24日董事会通过修订「营业细则」、「有价证券上市审查准则」、「有价证券上市契约准则」、「有价证券上市费费率表」及「有价证券上市审查费收费办法」等五部，内容包含上市申请、停止买卖、终止上市及上市费率计算，原则均比照现行指数股票型基金规定。

证交所发言人暨副总杜惠娟表示，目前证交所挂牌的ETF都是被动式ETF，配合主管机关开放主动式、多资产ETF，主管机关将修订管理办法，证交所则提前修订营业细则，目前交易所方面的十余个法规都已修订，将呈送主管机关，而主管机关也预计在9月底左右预告法规，待60天预告期通过后，才会审查交易所的营业细则修正案，整体来说，相关法规在今年底法规(主管机关母法及配套措施)都会准备完毕，明年就可以开放申请。

此外，主动式ETF将采取「全揭露」模式，将规定业者当天揭露成分股清单、权重。

目前ETF审查虽都已交由交易所行政审查，但主动式、多资产ETF的申请首案，尚未敲定是证期局或证交所审查。不过，按往例推测，第一件可能会由主管机关亲自审查；业者申请案一旦通过，且立刻启动募集，预料一个月后可挂牌上市。

杜惠娟表示，投信业者对新种业务都非常有兴趣，尤其是主动式，不只国内投信，连外商投信都表达高度兴趣。例如有外商投信最近发了满多档ETF，但其竞争优势比较难在台湾展现，而被动式竞争力又没那么强，因此自从有要开放主动式ETF消息出来后，有多家外商公司表达发行兴趣。

证交所在修正营业细则过程，多次拜访业者、与业者开会讨论，业者大多对主动式法规没意见，但对于多资产ETF方面，因目前开放的是股、债固定比率，有业者表达希望固定比率可否有一些弹性，杜惠娟表示，对于未来是否开放弹性比率，将等新业务上路一段时间后，再讨论是否放宽。

杜惠娟表示，后续证交所将配合修正指数审查、资讯申报、证券编码及各项交易规范等规章，并陈报主管机关，并预计于今年底前完成电脑作业系统调整，期能于2025年迎接首档主动式ETF及被动式平衡型ETF上市挂牌交易。

此外，为利投资人及发行业者充分了解新商品相关知识及规范，证交所将持续透过专题报导、新闻稿、懒人包及讲座等各类宣导管道，完整介绍主动式ETF及被动式平衡型ETF之基本知识与产品面、发行面及交易面等规范。

截至2024年8月，ETF资产规模达5.8兆元，跃居亚洲第三，过去五年上市ETF规模成长四倍，受益人数超过1,100万人，目前上市ETF挂牌档数达168档，均为被动式ETF，是以追踪标的指数报酬表现为投资目标。

金管会参酌国际ETF发展趋势，国外主动式ETF规模快速成长，开放投信发行主动式ETF及被动式平衡型ETF。主动式ETF在商品特性上与现行被动式ETF不同，是以基金经理人之专业判断操作基金资产，并无追踪、模拟或复制特定指数表现；而被动式平衡型ETF则是在现行被动式ETF的架构下，新增所追踪的标的指数可以同时包含股票及债券，使被动式ETF产品架构更多元。