專業投資客會買在哪個點？ 從索尼集團成交量暴增看股價變化

个人投资客察觉到成交量和股价的上升后，就会开始跟风买进。 示意图／ingimage

那么，专业机构投资客会买在哪个点上呢？答案就是股价开始上升的最初阶段。举例来说，图10是索尼集团（6758）2020年8月起到2021年5月的股价变化。下方是标示「成交量」的柱状图，可以看出当天买卖了多少股票。

假如要问专业投资客会买在哪个点上，答案就一定是图上圆A圈起的地方。只要看到期间A的成交量增加，就会发现有人趁着熊市持续时，开始大量买进索尼集团的股票。虽然不知道是不是专家就是了。

个人投资客当中也有具备接近专家敏感度的中上级人士，他们察觉到成交量和股价的上升后，就会开始跟风买进。这就相当于图中用圆圈起来的B。

而会促进股价上升的「利多消息」，具体来说就是索尼集团公布2021年3月期业绩预估上修的隔天，相当于C的地方，才揭露「索尼股票一直涨到这个程度，原因就在于此」这项「事实」。

本文出自《高胜率胆小投资买卖笔记》

A的成交量会增加，是因为「反正熊市会一直持续，我不想等了，真想卖掉索尼股票」的套牢派卖家，以及认为「不对不对，索尼出现了将来业绩会好转的征兆，现在正是买进的时机」的专业投资客买家。

反观C处的成交量会增加，是因为个人投资客买家大举加入市场。他们觉得「索尼出现让人瞪大眼睛的利多财报，社群网站和金融媒体都推荐买进，所以就买了」。另一方面，专业或中上级的个人投资客的卖家，则认为「反正股价也涨得够多了，差不多该获利了结，从高处脱手了吧？」

最后买股的一般个人投资客在买了索尼的股票之后，就不会再出现新的买家，于是C以后的股价就下跌了。

股票持续上涨的条件，完全是因为「新的买家陆续登场，认为『应该还会再涨』，因此即使在高点也愿意收购」。当这样的买家消失之后，业绩再好的企业股价也会在一时之间下跌。

我本人在金融机构工作过所以知道，专业机构投资客拥有的资讯量，高达个人投资客的数倍或数十倍。他们可以直接采访投资标的企业的IR（投资人关系，提供所需资讯给投资客）负责人、董事及总裁，天天搜集经营状况或今后业绩演进的相关资讯。

这些绝不是违反法律的「内线资讯」，然而资讯本身的新鲜度和精确度，与只能接触网路、杂志或口耳相传（这个最靠不住）的个人投资客有云泥之别。

而且，从事证券公司或年金运用的机关投资客，每天就是以思考股票投资为工作，员工会建立「团队」结为「一心」，再在分工合作的体制下投资。专门搜集企业业绩、更广泛的总体经济分析或世界情势资讯的人也很多。

所以，即使个人投资客与专家在同一个赛场上比试，也不会赢。拥有股票市场主导权的人往往是专家。专业的机构投资客开始买了之后，股价才会上涨。

（本文出自《高胜率胆小投资买卖笔记》作者：草食系投资家LoK 译者：李友君）

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