自由现金流转正，蔚来瞄准2026年实现盈利

11月20日，蔚来 (NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO) 发布了2024年第三季度财报：三季度销量创新高达到6.2万台，营收增长至186.7亿元，整车毛利率持续提升至13.1%，研发投入33.2亿元，自2016年起累计研发投入超过530亿元。值得注意的是，得益于自由现金流转正，蔚来的现金储备提升至422亿元。

蔚来同时发布了史上最强季度指引：四季度交付指引为7.2万台至7.5万台，同比增长43.9%至49.9%；四季度营收指引为196.8亿元至203.8亿元，同比增长15.0%至19.2%，两项指引均创历史新高。

2024年，蔚来公司落地了两个全新品牌：5月15日，第二品牌乐道发布，首款车型L60已于9月28日开启交付。12月21日，第三品牌“firefly 萤火虫”将在NIO Day 2024上发布，首款车型与品牌同名。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌在当晚的财报电话会上表示：明年起，蔚来将进入新一轮产品周期，乐道和萤火虫品牌将会有新的产品交付，整个集团将进入新的高速增长周期。“随着明年销量翻倍，整体经营会继续实现正向增长，亏损明年预计将收窄，目标是2026年实现盈利。”

李斌介绍，明年蔚来品牌陆续会切换到新一代平台，第一款产品是ET9，之后陆续会有新产品或现有产品的改款。蔚来品牌会坚持高端定位，持续提升盈利能力，“我们有信心蔚来品牌今年第四季度的整车毛利率可以提升到15%。2025年，蔚来品牌的整车毛利率将以15%为基础，逐步提升到20%。”李斌称。

乐道品牌方面，首款车型L60的目标是明年3月份月交付破2万台，另外明年还将上市两款家用SUV，包括一款中大型6-7座SUV，以及一款大五座SUV，价格方面很有竞争力。在2025年的“加电县县通”推进中，乐道的渠道和网络建设将会加强。

第三品牌萤火虫今年底发布后，明年上半年将交付第一款车型。萤火虫面向高端小车市场，在蔚来公司中的定位相当于宝马的MINI，将进一步丰富公司的产品组合，并借助现有销售渠道高效贡献销量。

至此，蔚来“盈利路线图”已清晰可见：在2025年之前，通过技术产品、服务和社区的长期投入及布局，实现自由现金流转正，形成自我造血的正循环，成为多品牌发展和全球化布局的支撑。在2025年里，通过三个品牌共同运营，实现销量快速上量，带动实现营收增长、毛利持续提升和亏损收窄，为2026年实现盈利打下基础。