第20章 国债期货事件

姓管,又是在万国证券工作,这让钟石很容易想起后世极为轰动的“327国债期货事件”。

“327”是交易所推出的1992年发行的三年期的在1995年6月交割的国债期货品种(F92306)的代码,国债期货当时在交易所的保证金率是2.5%,即40倍的杠杆。交易所之所以设置这么高的杠杆,正是看在标的物国债的价格波动不是很大的原因。

当时这款国债的票面价格是100元,票息是9.5%,即到期后持有者将得到本息总共128.50元。原本像这样一款国债,市场的价格将取决于三年期存款利率的水平,但是在93年,为了抵抗通货膨胀,财政部发出公告,宣布这款国债品种将和居民储蓄利率一样享受保值贴补。

保值贴补,就是根据当前的通货膨胀率,在定期存款利率的水平上再加上不固定的利率,以达到财富不缩水的目的。这样就等于是在一个固定的利率上加上了一个浮动的利率,这个利率怎么调整,调整到什么水平,无人知晓。

财政部在发出公告的同时,并没有说明该款国债是否随着储蓄利率的提高而同步提高,这就给市场留下了无限的遐想,进而直接影响到这款国债的到期价值。

当时的市场空多双方对此有着不同的看法,空方认为,随着通货膨胀的下落,这款国债的保值贴现率也将随之而下滑,因此该国债在市场上的价格也会下滑;同时他们认为,对某支国债支付较高的贴现补息不符合国家的财政政策,而在95年新国债的发行额度也比上一年猛增五成,在流通量较大的情况下就更不可能对先前发行的国债进行高额的贴息补贴。而多头对此正持相反的观点,因此双方在这款国债的期货市场上形成了对峙的局面。

对峙的双方中,空头是以当时华夏第一证券公司万国证券为代表的中小散户,箭头人物是有着证券教父之称的管沪生;而多头则是以财政部旗下的华夏经济开发公司为首,联合了富裕地区的一些大户,而华经开的董事长就是当时财政部的一个副部长。

双方在327国债期货品种上展开了反复的厮杀,最终在95年的2月23日这一天到达了最高峰。

在这一天,流传已久的关于327国债的保值贴现率被证实,定在了12.98%的位置,这一利率比三年前的国债利率高出了超过五个百分点,这些对空头造成了致命的打击。

这一天开盘,空头的另一支主力反手做多,在空头平仓和开多的情况下,327国债价格直线上涨,最大的空头万国证券在148.50元位置上抛出120万手的空单,想要把价格封在这个位置,但是被多头很轻易地击穿了。盘中该国债的价格一度上升到151.98元的位置,走投无路的空头在收盘前的八分钟内孤注一掷,抛出超过一千万手价格在148.00元位置的空单,在七分钟内将327合约的价格从151.30生生砸到了147.50元位置。

一千万手的合约,票面的价值超过两千亿人民币,保证金则需要三十亿人民币,做空的万国证券到底有没有拿出这么多的现金,已经无法考究,因为在期货价格下跌的过程中,作为最大空头的他们按照收市的价格盈利已经超过了四十亿,足够支付相应的保证金。但就是这一点,最终给多头的翻盘留下了把柄。

在这一天交易的多头损失惨重,基本上在第二天都是一个爆仓的结局。但是毕竟华经开是财政部旗下的企业,政府是不容许他们破产的,因此在当天夜里,交易所“受命”宣布,当日收盘前八分钟的交易无效,327产品的兑付价格由会员协议确定,即拥有交易席位的期货公司相互协议价格,最终价格被定在151.30元的位置。这一决定让万国证券的惊天大翻盘化为泡影,最后万国证券亏损56亿元人民币,被迫宣告破产。而多头一方则获利超过70亿人民币。

这一事件震动了整个华夏的证券界,甚至连当时主持国务院工作的常务副总理诸葛馆也被惊动了,最终的处理结果还影响了其他年份国债期货的价格水平,最终在三个月后国债期货市场被迫宣布暂停,直到钟石重生前也没有再次开启。

而在媒体界,金融时报将这一天定义为华夏证券市场上最黑暗的一天,国内的媒体将这一事件和巴林银行倒闭相提并论,称其为华夏的巴林银行事件。

整件事情最富争议的地方有很多,首先是关于保值贴现部分,据说是华经开的人在财政部游说,最终使得国家财政补贴了十几个亿给国债持有者,但是由于华经开是市场上该债券期货多头的最大持有者,这明显涉及了内幕交易,这一点没有得到证实,也无人调查。

其次,当时的国债期货交易办法明确规定容许做空,也没有规定做空的限额,因此对空头最后疯狂地抛空定性为无效是极其不合理的。

шшш ▪тTk án ▪co

再者,最后八分钟的上千万手空单并不一定都是万国证券的,因此给万国证券安插“保证金不足”的罪名而取消所有空单的行为就不能成立,因为这其中只要有一手保证金是充足的空单,就不能对此进行取消。而在另一边的多头华经开,则持有超过750万手的多单,保证金需要超过二十五亿元,根本无人追究保证金是否充足的问题。要知道,多头持有的这些多单,可是在最后八分钟前就拥有的,因此要说保证金不足,也应当先追究多头的一方。

先设置游戏规则,然后以裁判的身份进场,肆意地破坏规则,这就是华夏证券市场当时的现状,而这种情况将持续下去,甚至在钟石重生后也没有多大的改观。

这也是钟石为什么不在国内的市场上吸金的原因之一。

空头的领军人物管沪生的下场极其悲惨,在此次事件发生的三个月后,他锒铛入狱,原本是要被判处死刑的,不过在某位大人物“人才难得”的庇护下,最终判了十五年的刑期。而最为讽刺的是,关于在期货市场上操纵的这条罪名最终被法院驳回,这使得交易所的决定在某种程度上凌驾于法律之上。

钟石默默地摩挲着手中的茶杯,想着这件“陈年往事”,心中升起了无限的感慨,一方面是自己深爱的国家,一方面是本来就不健全、还要被肆意破坏的制度,这让他很是为难,有种报国无门的无奈感。

“在想什么呢?”钟小慧见钟石愣了半天都没有说话,不禁好奇地问道,一双清澈的眼睛里尽是疑问。

“我在想,可能要给你找个保镖了。你觉得怎么样?”钟石从沉思中回过神来,有些戏谑地对钟小慧说道。

钟小慧不说话了,低下头闷声喝茶。

钟石早就有给每个家人配备保镖的想法,在他的授意下陆虎开了一家保全公司,招收了一批退役军人,虽然才刚起步,但是应付平日里的“骚扰”已经绰绰有余了。

身家一旦到了一定的程度,就会引起有心人的觊觎,就好像廖承德一样,即便是平日里低调,为人处世也以和为贵,但还是被不法之徒盯上。要是纯粹生意上的事情,那么钱就能解决,而像上次那样的亡命之徒,则需要保镖无时无刻的保护。

还好钟小慧在大陆的学业还有一年多的时间,到时候就可以和家人一起去香港,这样的话会减少不少保安方面的压力。

钟小慧心中清楚,钟石所说的话基本上就是决定,今天的管伟还算是有点风度,但保不成有其他人用下三滥的手段对她开展追求,如果是这样的话,估计就有点危险了。

就在姐弟二人相对无语的时候,突然从他们桌子后面传来一道极其夸张的声音:“看了最近的外国媒体了吗,听说一个叫索罗斯的人在英镑上赚了一亿。”

“什么?一亿英镑,那得是多少人民币啊!”

“是真的,后来索罗斯自己也出来说了,说什么利用杠杆,什么做空英镑,总之不知道怎么弄得就赚了一亿,我一辈子也赚不了那么多的钱啊!”

“你现在赚不了,可不代表以后赚不了,等你们万国成为全球顶级的券商后,也能和这些人掰一掰手腕吧!”

然后就是两个人不约而同的笑声。

“什么英镑,他们在说什么?”钟小慧有心打破沉默,故意开口问道。她原本是对金融不怎么感兴趣的,但是她知道自己这个弟弟在金融方面有几分天赋,说不定他可能知道一些。

只是她怎么都想不到,她的这个弟弟也是英镑危机中的大赢家,甚至在某种程度上可以被称为始作俑者。

“没什么,就是英镑莫名其妙地贬值,在这个过程中只要借入英镑卖出,然后在英镑贬值的时候买入低价的英镑偿还,从中赚取利润。”钟石漫不经心地回答道。在他心中却感叹历史的巨大惯性,索罗斯做空英镑的消息终归还是泄露出来了。(大家的支持就是作者的动力,作者加油码字就是对大家最大的感谢)

第123章 兑换5亿美元第146章 德鲁肯米勒第190章 第一对冲基金(一)第81章 釜底抽薪第296章 欧洲财团(九)第47章 牵一发动全身第31章 找死的短期套利第420章 釜底抽薪第211章 角力(三)第82章 试探(一)第52章 史上第一亏损(六)第161章 九十亿美元大支票第109章 香港财团第245章 希腊降级(二)第234章 欧洲之行(八)第48章 三则消息第314章 爱尔兰的选择(二)第524章 生死时刻(上)第287章 禁止裸做空第12章 1984年的大事和移民潮第103章 打破僵局第383章 LIBOR利率第20章 识破骗局第255章 “官”基大战(十五)第253章 小基金之死(一)第279章 一锤定音(四)第119章 身家50亿美元第165章 大众慌了第10章 挑战英镑第142章 明争暗斗第406章 郑氏家主第252章 恐慌蔓延第109章 将水搅浑第251章 “官”基大战(十一)第339章 最后的交易第88章 华投之争第477章 救市(一)第171章 史上第一多逼空(二)第83章 空头的烦恼第160章 三菱日联变天第46章 泰铢崩盘(四)第32章 完美的上位第401章 美男计第118章 借款第26章 消失的流动性第8章 幕后老板第123章 命运的揣测第70章 质押股权(上)第61章 枪击大佬第402章 先斩一臂第204章 传媒发威第242章 “官”基大战(二)第12章 风云突变(二)第542章 当头一棒(七)第81章 筑底期铜第360章 虎落平阳(五)第104章 汇率本质第244章 希腊降级(一)第112章 这个误会有点大第19章 表面的胜利第24章 再次重逢第82章 试探(一)第8章 摩根士丹利第13章 英镑垮了(三)第13章 进攻泰铢(一)第51章 大规模调研第163章 耳提面命第314章 爱尔兰的选择(二)第382章 英雄末路(七)第202章 第一对冲基金(十三)第62章 龙困于野(五)第57章 外汇双轨制第263章 赌场风波(一)第46章 巅峰论剑(下)第181章 回乡第108章 现铜入仓第489章 顶级较量(一)第96章 德国行(六)第86章 期权陷阱第85章 生财之道第223章 买下香港第45章 圣诞战役(六)第491章 顶级较量(三)第104章 虚伪的谈判第386章 脱衣舞店(二)第70章 密谋第39章 重拾亲情第199章 党内大佬第2章 资本游走第121章 给总统候选人献计第159章 最后的挣扎第144章 韩国的反击第307章 首尔峰会(一)第112章 这个误会有点大第72章 日本可以说不第88章 疯狂拉升(一)第88章 我是碟中谍,我是007第237章 各显神通(上)第130章 最后的救赎(四)第455章 腾飞的股市