00882變成中信中國「低」股息？ 他：持有金融股成分高不解為何配息驟降

台股示意图。记者曾吉松／摄影

2024才开启，多数台股股票型ETF即传出配息创高的好消息，唯最大的境外ETF: 00882中信中国高股息，2023下半年的配息公告竟然只有0.26元，令投资人失望，不少网友调侃中信中国高股息已成了低股息。究竟这样的结果是中国信托投信的管理问题亦或是香港股巿真有如此不堪呢？

就指数和股价来看，00882的净值在2023年一整年中跌幅为14.5%；00882追踪的恒生中国高股息率指数(HSCHDY)全年跌幅为13.5%，恒生指数跌幅则为15.5%。结果可见一斑的惨烈。

但我想令投资人不解的应该是00882配息的结果，在上一个年度(2022年)尚可配息1.15元，怎么会到了2023年骤降至0.66元(H1:0.4元；H2:0.26元)，2023年配息的减幅为42.6%。

下图为00882的配息公告，我们以00882于2023年的配息概为2022年其成份股的派息作为基础来理解。然而必须强调由于港交所对挂牌企业的管理比台湾证交所更开放，所以港股在交易单位、计价币别、派息频率和财报的表达上也不若台股那么一致。因此ETF在2023H2的配息并不必然仅是成份股2022年的派息成果，而这部份中国信托投信并没有详细揭露。

资料来源:MoneyDJ

当然，我们能理解股价跌和派息的减少不会呈现相同的减幅比例。只是00882的配息结果呈现出巨幅衰退是令人意外的。

遇到投资标的的绩效不符合预期时，我们会作必要的检视，探讨此标的是否已背离我们初始的投资目的，并且思考投资决策是否作调整。

这篇文章，我们将对00882的成份股作基础的检视，并试着研判00882配息骤减的合理性

下图是00882的持股分布，金融类股占比为35%为最大，房地产类股权重则降低至3.95%。

资料来源:MoneyDJ

我们再试着对金融成份股及非金融成份股作近三年派息的趋势检讨

下图是00882成份股中，权重最高的六档金融股，我们可以发现固然香港股巿崩跌，但中国内地的银行业绩仍维持在稳定的水准，我们专注在2022年的派息与2021年作比较，仅中国银行减幅最大，达到年减2.7%，另中信银行则是逆势增加了1.8%的配息。

就00882持有35%的金融股，并且金融股配息没有大幅骤减的前提下，00882于2023全年度配息较前期骤降确实令人不解。

资料来源:aastock+作者整理

下图则为非金融股中的前五大成份股，持股权重共计17%(2024.01.04官网数据)，分别为中国神华、东风集团、中国宏侨、中煤能源及联想集团。由非金融股来看，各家的派息表现确实在近二年有很显著的波动，其中以中国宏侨派息年减51%为最。然而也非所有企业均年减，在五大成份股中，即有中煤能源及联想集团的派息年增49%及24%。

虽然我们上列的11档成份股之总权重仅占00882资产规模34%，但对00882其它39档成份股应当有参考性。在00882的成份股之中，金融股的配息虽稍减但仍稳健，非金融股则是波动较大，但各有增减。我们认为00882的配息较前一个年度降低42.6%实不合理。

附注说明:由于香港证监所规范的会计年度并非西元公历年1/1~12/31，所以各公司的年度财报公告时间未能一致，然而大部份内地企业以公历年为会计年度，所以我们概略可以在2024.4月份取得相关公司的年度盈利资讯。

以上分享于2024.01.05以上内容仅供参考，不作为任何投资建议之依据，投资人应自行评估风险，谨慎投资。

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