500亿柔宇，离奇破产之谜

2019年毫无疑问是柔宇科技的高光时刻。次年，柔宇科技IPO宣告失败后资金链开始趋紧。2021年又传出欠薪传闻。自此以后，柔宇科技光速坠落，走向破产。

文｜李 健

从一成立就不断创造纪录的柔宇科技，2014年研发出了如纸片般轻薄柔软、可反复折叠的屏幕。

很快，柔宇科技建立起了全球首条全柔性显示屏的规模化产线，取得了领先三星的成绩，并被视为国产面板之光、全球柔性科技行业的领航者，估值一度超过500亿元，创始人刘自鸿也一度登上福布斯亿万富豪榜榜单。

但就是这样一家风光无限的硬核科技公司，在真正实现柔性折叠屏量产且融资百亿的情况下，竟离奇破产了。

颇为吊诡的是，500亿估值的公司遇到困难，按理说不乏投资机构和政府部门的介入。但从2021年曝出欠薪至今，柔宇科技再未获得过任何实质性帮助。

柔宇科技是如何一步一步走向破产的，又为何陷入了孤立无援的境地？

十年败局

说柔宇科技，不得不提其创始人刘自鸿。

刘自鸿来自江西省抚州市，17岁时以抚州市理科状元的身份进入了清华大学，并攻读电子工程。毕业后继续留校保研，随后进入斯坦福大学拿到博士学位。

2009年，刘自鸿博士毕业。随后，刘自鸿进入了IBM纽约总部工作。对于工作刘自鸿并不满足，他一心想着创业，一直在寻找创业机会和资金。

很快在2012年，刘自鸿和几位斯坦福大学、清华大学的校友一同联合成立了柔宇科技，主攻柔性屏的研发。对于进军柔性屏赛道，刘自鸿公开表示，“这个机会源于一次发现，用户们在享受大屏幕带来视觉冲击的同时，不得不面对大屏幕的不便携性。柔宇科技就是尝试去解决这个痛点。”

进军柔性屏领域的柔宇科技，两眼一抹黑。彼时，学术界、产业界对柔性屏的研究和关注都不多，从原材料到工艺、设计的产业上下游的很多问题有待解决。

但柔宇科技却在成立短短两年的时间里，拿出了样品。2014年，柔宇发布了业界最薄、厚度仅0.01mm的柔性显示屏和柔性传感器，其卷曲半径只有一毫米。现场演示中，仅仅晃动手掌，柔性屏便可以丝滑晃动。柔宇科技的这一产品一经发布便引发轰动，因为实在太超前了。

要知道，当时韩国厂商LG才刚刚展示过卷曲半径3厘米的18寸柔性屏。2013年，京东方推出的柔性屏卷曲半径也有2厘米。0.01mm的柔性屏卷曲半径，“遥遥领先”三星、LG和京东方们。

对于柔宇科技的这一“遥遥领先”的技术，刘自鸿将其命名为“超低温非硅制程集成技术”。在柔宇科技这一技术面世之前，业内对于柔性屏的技术主要分为以三星、LG为代表的韩国企业信奉的传统硅基材料技术，一类是以夏普为代表的日本企业信奉的加锌氧化物技术产品，主要用在LCD屏上。流派虽有划分，但业界更多默认使用韩国企业们的路线。

但韩国企业的工艺，受制于硅基材料限制，最终生产出来的柔性屏幕瑕疵率更高。鉴于当时行业局面，刘自鸿重新拿起夏普的技术，并加以改良。虽说是“新瓶装旧酒”，但从驱动LCD面板到驱动OLED面板，柔宇科技还是打开了新空白。

这项技术一经面世，便得到了外界认可。柔宇科技，这样一家短短成立两年多的创业公司，摇身一变成了最亮眼的新星，业内更是将其视为三星、LG等老牌玩家们的挑战者。

很快，IDG、深创投等资本找上门来。次年，柔宇科技完成C轮融资，规模11亿元。当时，坊间甚至传出有资本拿3亿美元收购柔宇科技的消息。一时间，柔宇科技成了资本眼里的香饽饽。

靠着0.01mm全彩色柔性屏的发布，很多厂商主动上门希望能够与柔宇达成合作。但柔宇科技拒绝了全部合作。至于原因，众说纷纭。

没有与外界合作的渠道，产品迟迟进入不了市场。如此局面下，刘自鸿做出了“自建产线”的决策。自建产线的决策消息发布后，柔宇科技又拿到了17个亿的资金，其中不乏国家队的面孔。

很快，柔宇科技在2015年7月正式启动了世界上首条超薄柔性显示模组和柔性传感器的量产线。10月，柔宇科技又启动了六代线5.5代线基地项目。后来，坊间传出柔宇自建产线只投入了110多亿，作为对比，京东方当时在鄂尔多斯自建的5.5代线投资超过了220亿元。只有一半的投入，柔宇科技做出了其他玩家花几百亿才能做成的事。刘自鸿也公开表示，“未来，柔宇科技才是行业领军者，京东方、华星光电都会是一地鸡毛。”

产线投产后仅5个多月，柔宇科技便发布了全球第一款可折叠柔性屏手机FIex Pai柔派手机，8999元起售。

柔宇科技这款手机面世后，三星的Galaxy Fold还因为测试故障而头疼，华为的Mate X还处于概念机的阶段。2019年的巴塞罗那通讯展上，三星和华为的折叠屏手机只能供“欣赏”，只有柔宇科技的这款折叠屏摆了出来，供人把玩，出尽了风头。一时间，柔宇科技也被称为“折叠屏鼻祖”。

这一年的春晚深圳分会场，深圳宝安机场的航站楼上，以及泸州老窖的酒瓶上，都出现了柔宇科技的面孔。柔宇科技好像越做越大，正一步步迈向高光。

从现在回望过去，2019年，毫无疑问是柔宇科技的高光时刻。次年，柔宇科技IPO失败，资金链开始趋紧。2021年，柔宇科技传出欠薪传闻。自此之后，柔宇科技光速坠落，走向破产。

0商业化

如今来看，柔宇科技在技术上确实是大突破。只是花了重金突破了技术，最终卡死在商业化一环上。

纵观全球的玩家来看，面板企业都是通过把屏幕出售给合作商的方式来赚钱，很少有玩家亲自下场自建产线专门做终端。强如三星，其屏幕也是卖给合作方来赚钱。

柔宇科技走了一条没有人走的路，一方面要投钱研发，一方面还要自建产线做产品，后续还要销售。花钱的地方多着呢。

虽然柔宇科技推出了全球第一款折叠屏手机，但据评测机构的报道，柔宇柔性屏手机的屏幕是塑封的，反光环境下甚至能看出斑斑点点，满是塑料的廉价感。折叠时，铰链不能完全闭合，显得特别厚。有意思的是，该折叠屏手机在充电时被提示要把屏幕展开或者别使用手机，低温情况下尽量不要使用折叠屏手机。

现在来看，各大折叠屏手机厂商们的产品没有这些限制。作为对比，当时的折叠屏手机，更像是赶鸭子上架的一款半成品。自然，销量也十分惨淡，天猫平台上11个月只售出了200多台。

销售惨淡背后，除了不成熟的技术和高昂的售价，还有令人揪心的产品良率。IPO招股书里估算出2019年的产品良率只有36%。低良率又带来了高企的退货率和返修率。柔宇科技的折叠屏手机市场被困住了。

另外，柔宇科技曾有机会将其柔性屏技术拓展到华为、小米、OPPO和vivo等手机品牌上去，但因柔宇科技报价太高最终没能谈拢。现在来看，我们这些手机使用者何其有幸。

折叠屏手机卖不掉，技术无法商业化，证明了柔宇科技既做技术研发，又下场做终端的做法走到了尽头。没法实现商业化闭环，加之IPO遇阻，柔宇科技很快走向了破产的道路。

救无可救

从2020年底资金链趋紧，到申请破产的几年时间里，柔宇科技陷入了“救无可救”的状态。

一来，柔宇科技公司、刘自鸿等人给外界留下了“不可磨灭”的印象。在柔宇科技IPO失败后 ，深圳市政府曾聘请专业机构现场检查柔宇科技的情况，以期商讨柔宇科技的未来。有报道称，当时有资方抛出橄榄枝，但被刘自鸿拒绝。也有传闻称，柔宇科技后期多轮融资失败与刘自鸿不愿意稀释股份有关。

而且，在2021年11月，柔宇科技拿到一笔6亿元的大额订单，客户要求柔宇科技为其提供自主研发生产的OLED柔性屏显示模组。不过，拿到预付款的刘自鸿没有投产，直接拿钱去还债了。这样的情况下，还有谁敢和柔宇科技合作。

除了人和团队、公司，还有十分重要的原因是柔宇科技的柔性屏技术，在快速发展的面板行业里失去了竞争力。可能很多人的印象里只有柔宇科技初次的惊艳亮相，后续便靠“一招鲜吃遍天”过活。

到2024年5月，界面新闻曾报道融不到钱的柔宇科技，欠着外债和员工薪资，破产重整成了员工和投资者们的共同诉求。刘自鸿在4月还拒绝重整，但6月柔宇科技已经主动申请破产清算。

9月13日，深圳市中院召开的柔宇科技第一次债权人会议，确认了欠付3500万元工资的事宜。刘自鸿本人也被拍到出现在2024年美网公开赛观众席上。公司欠着一屁股债，创始人却“逍遥法外”去美国看球赛，这样的柔宇科技真是“救无可救”，无药可救了。