84岁的万隆，资本市场再出手

中国肉类食品巨头万洲国际或再添一家上市公司。

7月14日晚，万洲国际（0288.HK）公告，其董事会宣布，建议分拆在美国及墨西哥经营的史密斯菲尔德食品业务(Smithfield Foods)，以在美国纽约证券交易所或纳斯达克证券市场独立上市。

史密斯菲尔德食品原是美国最大的生猪养殖企业，于2013年被双汇国际（万洲国际前身）以71亿美元的价格收购。随后，双汇国际在港交所上市，也就是今天的万洲国际。同时，万洲国际又通过间接全资附属公司罗特克斯有限公司，控股中国猪肉制品龙头企业双汇发展（000895.SZ）。目前万洲国际已成为全球最大的猪肉生产商。

史密斯菲尔德重新在美上市的消息早在2023年底就已传出。如今上市被正式提上日程，万洲国际称，在完成分拆后，史密斯菲尔德仍将是其子公司，并将继续并表。

股价方面，7月15日，万洲国际一度涨7%，报收每股5.23港元，微跌0.19%，最新市值671亿港元；双汇发展报收每股23.85元，最新市值826亿元。

万洲国际年营收达1889亿元

作为一家控股公司，万洲国际业绩最大的仰仗是史密斯菲尔德和双汇发展。

根据万洲国际2023年年报，公司期内实现收入262.36亿美元（约合1889元人民币），同比减少6.8%；实现经营利润14.71亿美元，同比减少29.7%；生物公允价值调整后，公司拥有人应占利润为6.29亿美元，同比减少54.09%。

收入小幅下滑，经营利润却大幅下降，万洲国际解释称，主要是因肉制品、猪肉的销量和平均销价下跌。其中，中国市场销量同比下跌3.5%，主要原因是整体消费趋向谨慎，以及春节时点后移。美国销量同比下跌7.2%，主要是由于出售特色食品经营业务Saratoga的相关资产，以及消费者需求下降。

2023年，猪肉占万洲国际收入的41.2%。外部销量为395.9万吨，同比减少1.5%，主要是由于美国及欧洲的屠宰量下跌，而部分跌幅被中国及墨西哥的增长所抵消。此外，由于美国生猪养殖成本持续高企，生猪价格同比大幅下降等因素，该公司猪肉业务中的生猪养猪业务陷入深度亏损，从而导致万洲国际全年度经营利润大幅下降。

分地区看，万洲国际海外业务比重较高，但经营利润主要来源于国内。2023年，万洲国际在中国的业务占收入的33.3%，占经营利润的64.4%；在美国和墨西哥的业务占收入的54%，占经营利润的22.4%；其余收入及经营利润主要来自欧洲业务。

万洲国际控股的另一家上市公司双汇发展，其营收利润在2023年同样有所下滑。财报显示，双汇发展2023年实现营业收入598.93亿元，同比下降4.29%，实现归母净利润50.53亿元，同比下降10.11%。此外，该公司期内实现经营活动产生的现金流量净额33.88亿元，同比下降55.22%，主要是受存货储备增加及因季节性差异造成经营性往来波动较大等因素影响。

从2014年至今，双汇发展一直在向史密斯菲尔德采购猪肉原料。财报数据显示，2014年至2021年，双汇发展与美国史密斯分公司等的关联采购额合计约399.45亿元。但过去几年，由于中外价差收窄等因素影响，双汇发展肉类进口量有所下降，采购策略比以往更偏向国内。

凭借双汇发展和史密斯菲尔德，万洲国际成为全球领先的猪肉生产和包装肉类公司，在中国、美国和欧洲的部分市场，以生猪生产、新鲜猪肉和包装肉类产品的产量来衡量，其市场份额处于领先地位。

资本运作不断

据万洲国际2023年年报，全年度，公司肉制品业务在美国的收入为82.79亿美元，经营利润为10.72亿美元；猪肉业务在美国及墨西哥的收入达58.60亿美元，经营利润-6.24亿美元。而猪肉业务的亏损，主要原因是受其生猪养殖业务的拖累。

万洲国际还在年报中表示，公司将进一步优化产业链，大力削减养猪规模，完善提升屠宰加工，重点投入和发展肉制品业，积极稳妥的拓展肉类产业多元化。

事实上，在过去一两年时间里，万洲国际一直致力于猪肉业务的重组。

受经营成本持续上升、生猪价格持续下跌等因素影响，万洲国际先是在2022年5月关闭了美国加利福尼亚州的加工设施，退出若干生猪养殖业务。2023年6月，又将上述加工设施以2.05亿美元的价格出售给独立第三方。此外，万洲国际还重组了其在美国密苏里州及犹他州的生猪养殖业务。

由于猪肉业务的重组，2023年，万洲国际在美国的生猪出栏量同比下降8%，并产生了折旧、合约终止成本、资产减值及其他退出成本等相关的费用，合计约1.76亿美元。

此外，万洲国际相继出售了特色食品经营业务Saratoga，以及墨西哥综合生猪生产商及加工商Norson的全部权益，并分别获得出售所得款项5.75亿美元、确认1200万美元的税前处置亏损。

另一方面，万洲国际通过并购的方式不断拓展欧洲业务，并试图通过多元化的业务发展来减弱猪价下跌的不利影响。

2023年2月，万洲国际完成收购罗马尼亚肉制品生产商Goodies Meat Production S.R.L. （Goodies）的100%股权。Goodies主要生产沙乐美肠、火腿、烟肉、博洛尼亚腊肠及其他肉类特产。

紧接着同年11月，万洲国际又宣布其子公司史密斯菲尔德食品欧洲业务将与西班牙肉类生产商Argal 集团结成战略联盟。双方不仅商定了联合管理框架，史密斯菲尔德公司也将购买Argal集团的50.1%股份。这笔交易已于2024年3月完成。

如今，万洲国际核心子公司之一史密斯菲尔德提上上市日程。据万洲国际此前发布数据，由于养殖业务大幅亏损，史密斯菲尔德2023年前三季度盈利大幅下降，全年营业利润预计为3亿至4亿美元。

若分拆上市事项顺利，万洲国际掌舵人、现年84岁的“强人”万隆，将实控三家上市公司。2024年3月25日，胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》，万隆、王梅香夫妻以95亿元财富入榜。

万隆创业经历传奇，他从河南漯河肉联厂的办事员开始，后来做办公室主任、厂长。在万隆治下，漯河肉联厂经营状况逐渐好转，此后为解决猪肉库存问题，转向火腿肠项目，即为后来家喻户晓的双汇。到1998年，踏入行业才6年的双汇，已是全国火腿肠的产销第一。

进入到二十一世纪，万隆推动双汇发展整体上市。两年后大胆吃螃蟹，举债数十亿美元，跨国收购史密斯菲尔德。2023年6月，万隆搭建家族信托，并将市值142亿港元的股份转至信托，实现财富的长期管理和传承。耄耋之年的万隆，仍是万洲、双汇的实际决策人。

本文源自：猛犸资本局