“924利好”引燃港股，私募机构再喊加仓

21世纪经济报道记者 庞华玮 广州报道

最新一轮市场反弹，港股远远超过了A股。

9月24日，恒指放量大涨4.13%，创1年半最大单日涨幅；恒生中国企业指数大涨5.09%，恒生科技指数大涨5.88%。

最近10个交易日（9月10日-9月24日）上涨，上述三大港股指数涨幅均超过10%。

据21世纪经济报道记者了解，不少机构在加仓港股，从4月以来不少机构开始扫货，特别在近期美联储降息、国内降息降准等重磅政策利好下，资金大量涌入港股。

反弹

9月24日，重磅政策来了！

降准、降息、降低存量房贷利率，叠加“创设新的政策工具”、“平准基金正在研究”等超预期提法。

随着政策出台市场大反弹。当日沪指创下4年多来最大单日涨幅，重回2800点上方，三大指数均涨超4%。

而提前抢跑的港股也应声大涨。

当日，恒指放量大涨4.13%，创1年半最大单日涨幅；恒生中国企业指数大涨5.09%；恒生科技指数更是大涨5.88%。市场成交超2400亿港元。

恒生行业指数全线飙升，其中，消费、汽车、大金融领涨，招商银行、理想汽车- W、京东集团-WS、中信证券、中国太保等个股均涨超10%。

今年以来，美联储降息预期带动了一轮港股的上涨。

自4月份以来，国际资本开始流入港股，推动其从低点反弹，仅用一个多月（4月17日-5月20日），恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数反弹幅度均超过20%。

在美联储降息前夕，港股再度抢跑，率先反弹。港股已连续10个交易日（9月10日-9月24日）上涨，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数反弹幅度均超过10%。

Wind数据显示，截至9月24日，今年以来，南向资金净流入高达4931.59亿元，与之相对，今年以来北向资金却是净流出。

对此，黑崎资本首席投资官刘宇奇表示，“港股市场在过去3个月一直表现优于A股，一方面是直接受益美元降息，一方面是港股出清的更为彻底，且公募基金赎回压力较小。”

格上理财研究员毕梦姌也指出，受到美联储降息的影响，港股近期表现好于A股。

“港股目前受到两股力量的拉扯，一是美联储降息预期的利好，二是经济恢复较弱的利空。其中，降息或只影响股价的斜率而非方向，决定性因素还在于经济基本面情况。”毕梦姌说。

9月24日，国内降息降准等系列重磅政策出台，“对于港股而言，在降息环境下，港股市场的整体估值水平有望得到提升。并且政策将有助于改善市场情绪，提升投资者的风险偏好。”毕梦姌说。

排排网财富研究员卜益力也指出，当前港股已然具备了反弹动力，其理由是：一是目前AH股溢价处于相对高位，因此港股因其估值优势、套利机会以及较高的投资安全性而更具吸引力；二是港股对外部流动性更为敏感，伴随着美联储降息周期正式开启，港股海外流动性总量将得到极大的改善；三是港股当前的性价比相对更高，海外资金若配置国内权益资产，也可能更为偏向进出方便、估值较低的港股资产。

不过，分析人士认为，9月24日中国资产反弹很大，但市场是否反转还需进一步观察。

一位基金经理建议投资者关注股市结构性变化，重视资产的估值水平，并管理好流动性风险，以实现稳健的投资回报。

加仓

9月24日，华南一家投资机构的负责人告诉记者，他已提前满仓港股。

其介绍，“因为我们之前港股仓位已经加的很满了，今天的操作只是做了一些小调整，主要是对一些反弹特别大的、仓位特别高的个股稍微减了一些，就是去平衡买入一些此前反弹力度稍微小的个股。我们整体仓位的加仓已经完成了，现在就是耐心等这一波的市场的重新定价。”

“按照历史周期来说，港股中的医药和互联网的反弹会率先完成定价。”上述机构负责人说，近期在政策重新加码的背景下，市场出现了反弹，尤其是港股医药行业，尽管估值从7-8倍上升到9-10倍，但仍有较大的上升空间。其他大部分行业受益于beta的提升，各有提振反弹，但排序及弹性不一样。

上述机构负责人表示，此后，他会再根据港股市场的估值水位、对最新的市场边际、阿尔法、贝塔的预期，进行仓位调整。

“但下一波调整可能还要观察一段时间。因为今天政策落地之后，还需要两三周的跟踪观察周期。”上述私募机构负责人说。

同威投资研究总监冯翔也告诉记者，“我们对港股的仓位进行了加仓。其实早在半年前就逐步开始加仓了，当时今年降息预期已经很明显了，我们认为港股的流动性可以明显的被改善，也就是先完成估值的修复。”

冯翔表示，对于估值的修复，反映最明显的首先是恒生科技指数成分股，他主要也是投资这类资产。

“我们坚定看好港股，目前暂时还远远不到考虑减仓的时候，因为港股中的很多优质核心资产，依然非常便宜。”冯翔说。

冯翔认为，港股相对于A股更看重实际的利润和现金流，而看轻一些遥远兑现的题材。因此其始终关注可能产生戴维斯双击性质的标的——业绩与利润双升，拥有快速或者第二增长曲线的好标的。

冯翔介绍，在一个月前的8月21日，恒生指数成分股平均PB为0.87，而2008年次贷危机时候最低为1.08， 所以他从4月份开始对恒生科技指数相关成分股标的是超配状态。

黑崎资本首席投资官刘宇奇介绍，“我们在过去一个月加仓并看好央企红利、核心消费和港股互联网巨头。背后逻辑是市场悲观情绪导致现金流被低估，美元软着陆下宏观需求可能超预期。我们对于央企红利、核心消费和港股互联网巨头保持长期多头策略。”

刘宇奇表示，“我们对A股和港股中长期看法均是乐观，港股可能相对来说更强一点。时间节奏上来说，美元降息窗口确定性至少延续到12月，明年上半年可能需要关注二次通胀的风险。”

刘宇奇指出，降息、降准、下调存量房贷利率等政策下，近期他更看好港股。原因是港股此前受美元加息周期压制更明显，相对来说具备更高的弹性。

“政策更利好蓝筹和央企红利板块。我们认为机构可能会增加长期消化估值的蓝筹方向的配置。而红利类资产对经济周期相对没有那么敏感。”刘宇奇说。

而格雷资产总经理张可兴也表示，“最近几个月以来我们一直是在逢低持续地、缓慢地加仓和布局A股和港股的优质股票，主要方向是医药和消费这两类资产的优先企业，很多股票经过三年调整已经非常便宜，业绩回升可期。”