阿里下一道关口是盈利增长

作者 | 刘宝丹

编辑 | 黄昱

电商之战正酣,阿里正处于反击拼多多和抖音等电商新势力的关键时刻。目前来看,阿里这场战打得并不容易。

8月15日晚,阿里发布了2025财年第一季度财报,公司实现收入2432.36亿元,同比增长4%,创下过去四个季度新低。

作为核心主业,淘天本季度实现收入1133.73亿元,同比减少1%,是阿里所有业务中唯一负增长的业务,这主要是因为阿里对国内电商的业务结构进行了调节。

本季度,阿里收缩了包括天猫超市、天猫国际等在内的直营业务,该业务实现收入273.06亿元,为淘天贡献了近四分之一的收入,但增速同比下降9%。

同时,淘天核心的商家广告收入亦面临增长瓶颈。本季度,淘天客户管理收入增速仅为1%,仍未恢复到之前的水平。

另一个核心业务云智能集团,实现收入265.49亿元,同比增长6%。这是阿里对未来的押注,无论规模还是增速,目前还很难对业绩起到拉动作用。

作为出海搭子,阿里国际数字商业集团和菜鸟分别实现32%和16%的增速,依然是阿里最有潜力的业务;本地生活和大文娱的增速分别为12%和4%,表现趋于稳定。

阿里利润主要来自淘天。根据财报,阿里本季度经调整EBITA同比下降1%至450.35亿元,其中淘天贡献了488.10亿元,阿里国际、本地生活、大文娱等均处于亏损状态。

不过,淘天的经调整EBITA增速同比下降1%,这隐含的一个潜在信号是,在其他业务大多处于亏损的情况下,淘天亟需提升盈利表现。

目前,在国内电商市场,淘天面临的局面是,虽然初步稳定了市场份额,但盈利能力明显滞后于收入增长。

根据财报,淘天本季度线上GMV同比高单位数增长和订单量同比双位数增长,主要由购买人数和购买频次的增长所带动,尤其二季度赶上618大促,淘天线上GMV同比实现强劲增长。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭认为,阿里的战略已经奏效,淘天集团稳定了市场份额,业务重回增长轨道。

可以说,面对拼多多、抖音等对手的快速崛起,阿里第一阶段的反击已经取得成效,但很大程度上,这是以利润换取市场的策略。接下来,阿里能否实现盈利能力的提高,将是电商下半场竞争的重头戏。

挑战也显而易见,消费环境低迷叠加电商平台之间的竞争,阿里电商业务要想实现利润增长并非易事。

摩根士丹利近日在研报中指出,淘宝和天猫集团Q1高个位数GMV增长,意味着市场份额从流失趋于稳定,但客户管理收入(CMR)增长仅为1%,仍凸显出佣金率下降的趋势。

阿里也意识到了这一点。在业绩电话会上,吴泳铭表示,初步的市场份额稳定之后,这个季度开始,针对提高take rate和商业化措施的项目进展会加速。

8月15日,华尔街见闻获悉,阿里妈妈新工具“全站推广”已经向所有淘宝和天猫商家全量开放。同时,阿里还计划从九月份开始对淘宝跟闲鱼的商家征收技术服务费,费率大约是千分之六。

吴泳铭表示,全站推产品在四月份推出之后,会在推出之后的6到12个月内看到一些明显的效果和进展。但完美结合的广告系统,可能要到这个产品推出的12个月后。

此外,阿里通过直播、百亿补贴以及各类重点投入的新的产品形态,带来了很高的用户留存以及用户的复购,这些新的产品和商家的变现以及商业化,也需要一定时间去推动。

高盛认为,新广告产品从2024年4月推出来,以及从2024年9月开始的即将到来的软件服务费用,多重货币化提升驱动因素将从9月季度起推动淘天的货币化率出现拐点。

此外,阿里全面重投AI,也将很快反馈到业绩层面。在业绩电话会上,阿里表示,阿里云客户对于AI相关产品的需求非常旺盛,而且客户需求远远没有被满足。

阿里预期,阿里云外部客户收入在财年的下半年会回到两位数增长,这个预测比较明确。

除了淘天、阿里云、出海等核心业务之外,阿里也提高了对其他业务的盈利要求。

吴泳铭表示,其他的业务会大幅提升效率,大力推动商业化,以此缩小亏损。“大概在一两年之内预计可以实现盈亏平衡,盈亏平衡以后,可以逐步为集团带来规模化的盈利贡献。”

从开启史上最大的组织架构调整到管理层大换新,阿里在短时间内以创业的姿态重组战斗力,并开启了20多年来力度最大的一场反攻战。

在重新赢回用户并初步稳定市场之后,电商下半场更为残酷的盈利之战开启了。