A股大幅震荡，财政部公布四项增量政策丨一周热点回顾
民营经济促进法草案征求意见
10月10日，司法部、国家发展改革委在门户网站公布《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》（下称草案），向社会公开征求意见。
草案从公平竞争、投资融资、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护、法律责任等方面作出规定，更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用，稳定市场预期、提振发展信心，营造有利于包括民营经济在内的各种所有制经济共同发展的法治环境和社会氛围。
草案明确，民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分，是推进中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础，是推动我国全面建成社会主义现代化强国、实现中华民族伟大复兴的重要力量。
根据草案，国家实行全国统一的市场准入负面清单制度。市场准入负面清单以外的领域，包括民营经济组织在内的各类经济组织可以依法平等进入。
草案明确，实施限制人身自由和查封、扣押、冻结涉案财物等强制措施，应当严格依照法定权限、条件和程序进行。禁止利用行政或者刑事手段违法干预经济纠纷。细化办案程序，规范异地执法行为。
【点评】社会各界普遍希望通过立法解决民营经济发展中面临的问题。作为我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律，民营经济促进法有望进一步优化稳定、公平、透明、可预期的民营经济发展环境。从草案可以看到，坚持“两个毫不动摇”，促进民营经济持续、健康、高质量发展，是党和国家一以贯之并将长期坚持的大政方针。这将让广大民营企业和企业家吃下“定心丸”，激发民营经济内生动力和创新活力。业内人士建议，民营经济促进法重在落实，应当建立长效工作机制，促进民营经济发展。
央行财政部就国债买卖建立联合工作组
10月9日，央行公告称，中国人民银行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议，确立了联合工作组运行机制。
会议认为，央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，两部门将统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。
中国人民银行8月首次发布国债买卖业务公告，当月净买入债券面值为1000亿元。9月净买入债券面值为2000亿元。
中国人民银行行长潘功胜9月24日在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行已将国债买卖纳入货币政策工具箱，正在会同财政部，共同研究优化国债发行节奏、期限结构、托管制度等。
【点评】综合市场分析来看，联合工作组的建立可视为货币政策和财政政策协同机制的建立，两者的协同性将在未来明显提升，宏观政策一致性将带来政策效果的共振。从大的趋势上看，未来央行在二级市场买卖国债的力度必然会逐步加大，最终将成为投放长期流动性的主要工具，并与其他工具合理搭配，共同维护短期、中期、长期流动性的合理充裕。
首期5000亿，央行支持股市新工具落地
10月10日，我国首项支持资本市场的货币政策工具落地。
中国人民银行当日发布公告称，即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。
9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布创设新工具——证券、基金、保险公司互换便利，并明确表示这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。
据介绍，该工具支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。
也就是说，通过互换便利操作，证券、基金、保险公司可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资，这相当于直接从中国人民银行获得了流动性支持。
【点评】分析认为，国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，具有更高的信用等级和流动性。在互换便利工具支持下，市场机构获取资金的能力将进一步提高，通过对股票进行增持，更好地发挥稳定资本市场的作用。不过，实际操作中仍取决于非银机构融资成本、互换便利费率成本、对股市未来走势的预期等综合因素。
A股节后震荡一周
节后首周，A股整体高开低走，波动剧烈。沪指累计下跌3.56%，深证成指累计下跌4.45%，创业板指累计下跌3.41%。
10月8日，节后首个交易日，A股刷新多个历史纪录。沪指罕见以大涨10.13%开盘；创业板指大涨17.25%，创历史单日最大涨幅；A股全天成交额达34851亿元，创下历史最高纪录；沪深两市合计成交额34519.39亿元，创历史新高。
9日起，市场开始大幅调整。11日周五，A股三大指数集体大跌，沪指险守3200点关口，创业板指重挫逾5%。
【点评】本周A股剧烈震荡，在业内人士看来，股票市场正在向合理价值回归，显示出市场对于政策反应的积极态度。短期市场基本进入了高位震荡阶段。中期维度来看，财政端是否发力以及实际宽信用效果是决定A股中期反转的核心。
财政部拟出台四项逆周期调节财政政策
10月12日，国新办举行新闻发布会，财政部“一正三副”出席发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况。
财政部部长蓝佛安表示，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，包括：
较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；
发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；
叠加运用专项债、专项资金、税收政策等，支持推动房地产市场止跌回稳；
加大对重点群体的支持保障力度等。
蓝佛安强调，逆周期调节政策绝不仅以上四点，还有其他政策工具正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。
【点评】9月24日央行一揽子金融政策出台后，市场便翘首以盼增量财政政策的出台。对于这场财政部新闻发布会，市场也期待已久。本次增量政策中，化债是重点之一。财政部表示将增加债务限额置换地方政府存量隐性债务，这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，将极大减轻地方化债压力。此外，财政部时隔26年重启发行特别国债为四大行注资，提升银行抵御风险和信贷投放能力。由于增发国债、特别国债或地方债务都需要调整财政预算，而这些都必须经全国人大常委会审议批准，因此，10月下旬的全国人大常委会会议，将成为观察政策落地的重要窗口，届时具体额度部署将有望揭晓。
发改委详解一揽子增量政策
10月8日，国务院新闻办召开发布会。国家发改委主任郑栅洁介绍，针对当前经济运行中的新情况新问题，在有效落实存量政策的同时，围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好。
郑栅洁提到，年内将提前下达2025年1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。规范涉企执法、监管行为，更多采取包容审慎监管和柔性执法方式，不能违规异地执法和趋利执法，及时对罚没收入增长异常的地方进行提醒，必要时进行督查。
【点评】这场节后首个工作日的发布会规格很高，国家发改委一正四副五位主任同台亮相，这在以前很少见。不过，这场发布会并没有超预期的政策发布，而主要是对各部门措施的汇总和介绍，强调了发改委自身的协调统筹作用。接下来，有关方面应该抓紧落实好稳经济一揽子增量政策，对已出台的政策加快实施、确保早落地早见效，对正在研究的政策尽快拿出具体方案，推动经济持续回升向好。
人工智能成为今年诺奖赢家
据新华社，瑞典皇家科学院10月8日宣布，将2024年诺贝尔物理学奖授予美国科学家约翰·霍普菲尔德和英国裔加拿大科学家杰弗里·欣顿，以表彰他们在使用人工神经网络的机器学习方面的基础性发现和发明。
瑞典皇家科学院公报说，今年的两位诺贝尔物理学奖得主使用物理学工具，为当今强大的机器学习技术奠定了基础。约翰·霍普菲尔德创建了一种联想记忆方法，可以存储和重构图像或其他类型的数据模式。杰弗里·欣顿发明了一种可以自动发现数据中属性的方法，可用于识别图片中的特定元素等任务。
9日，诺贝尔化学奖颁给了美国华盛顿大学西雅图分校的戴维·贝克，以及谷歌旗下“深层思维”公司的德米斯·哈萨比斯和约翰·江珀，以表彰他们破解了蛋白质神奇结构的密码。其中，哈萨比斯和江珀则通过人工智能模型实现了一个50年的梦想——预测蛋白质的复杂结构。
【点评】人工智能成为今年诺奖的“大赢家”，三个科学奖项中的两项均与人工智能相关。这不仅是基础科学的突破性进步，更显示出人工智能已成为推动基础科学的重要工具。利用人工智能，科学家得以基于此前研究构建新型模型，处理海量数据，推动多领域基础科学实现新的进展。分析人士认为，技术与基础科学的交叉融合未来将成为常态，而人工智能技术作为这一融合过程中的核心驱动力之一，将推动科学研究不断突破传统框架，实现更加深远、更加广泛的创新。
特斯拉发布首款无人车
当地时间10月10日晚间，特斯拉CEO埃隆·马斯克在该公司“We，Robot”发布会上，展示了一款名为Cyber cab的双门自动驾驶出租车（Robotaxi），这也是特斯拉发布的首款无人驾驶汽车，采用鸥翼门设计，没有方向盘或踏板。
Cyber cab的运行成本为每英里20美分，使用感应充电器，不需要任何插头。它们还将仅依靠摄像头和人工智能，而不需要其他自动驾驶出租车玩家使用的其他硬件。这可能会大幅降低该公司生产自动驾驶出租车的成本。
马斯克介绍，这款无人驾驶汽车将于2026年开始生产，售价不超过3万美元。
本场发布会上马斯克迟到现身近1个小时，整个发布会仅持续了20分钟，除了Cybercab，马斯克还展示了无人驾驶厢式车Robovan以及人形机器人Optimus。
【点评】首款自动驾驶出租车的发布标志着特斯拉向人工智能驱动的机器人出租车服务迈出了一大步。不过，在发布会后，特斯拉股价持续下跌，一度大跌逾10%，反映出市场对新品的谨慎态度。有分析认为，此次发布会令人失望，因为缺乏有关FSD/技术、拼车经济以及CyberCab上市战略的数据，许多人对特斯拉自动驾驶出租车是否会很快上路持怀疑态度。