A股挂牌 企业须符合两大定位

KPMG举办「海外资本市场研讨会」，左起为毕马威中国华南区交易战略与并购融资合伙人王威杰、华东及华西区审计合伙人暨台湾业务发展中心主管合伙人吕欣洁、资本市场主管合伙人张京京、安侯建业大陆业务发展中心主持会计师陈宗哲与毕马威中国苏州首席合伙人翁澄炜。图／业者提供

全球经济局势快速变动，整体投资环境、生态转变及投资法规更新，让投资人布局面临关键时刻。KPMG安侯建业联合会计师事务所邀集毕马威中国合伙人举办「海外资本市场研讨会」，引领台商善用资本市场推升成长动能。

KPMG安侯建业大陆发展中心主持会计师陈宗哲表示，KPMG对大陆资本市场着墨深，从过去元祖食品、宏和电子、南侨实业到F股的合富，对台商准备在A股上市或想到香港筹资，KPMG可提供结合台、港、陆两岸三地资源的平台。

KPMG毕马威中国华东及华西区审计合伙人及台湾业务发展中心主管合伙人吕欣洁说，对就两岸台商做大、做强，提供全生命周期的服务，像是财税、咨询等，KPMG是唯一可提供如此紧密平台的国际型会计师事务所。

KPMG毕马威中国资本市场主管合伙人张京京则分享「A股市场监理现况及台资企业上市实务分析」，强调A股从核准制改为注册制后，相关规定其实较过往严格，上市难度也愈来愈高，企业至A股上市，必须抓准定位和板块。

张京京指出，目前美股的挂牌家数约6,000多家，A股则有5,000多家，但其中有2,000多家是2018年之后挂牌，2023年A股挂牌数明显减少，中国大陆当局认为，一个健康的市场应该有进有出，淘汰掉不好的，让好的进来。

她表示，市场的资金量有限，大陆827新政要平衡一级市场（IPO）和二级市场（交易），就是因为资本和资金都有限，希望把有限的资金引导至符合国家战略的产业，非战略产业可能就要重新选择上市地点和板块。

也就是说，企业想到A股挂牌，必须符合行业定位和板块定位，行业定位的部分主要是指企业的核心业务是否符合「世界领先、国产替代」的原则，基本上必须是科技领域比较强的产品，具有新质生产力。

■A股科创板须科技含量高

板块定位的部分，张京京说明，以A股科创板来说，强调的是「硬科技」，科技含量必须特别强才行，像是TMT（Telecommunications, Media & Technology）等新兴技术；创业板则是「一般硬」，也要技术含量但更强调成长性，须三创四新。

至于主板，传统行业原本占很大一部分，张京京表示，现在的定位则是大盘、也就是够大的蓝筹股，企业必须有足够的资本和累积利润，也就是核心竞争力行业中的「龙头」，这样抗风险的能力才强，不容易因产业周期而倒闭。

■A股挂牌不易，可选北证

另外像是一些红灯、黄灯的产业，也就是衣、食、住、行这类消费产业，张京京说明，因不涉及国家安全的问题，除了可去境外挂牌，目前在A股中较适合的板块选择就是北京证券交易所。

张京京表示，很多企业认为科创板PE倍数高、有70多倍，主板和创业板也有40多倍，就看不起PE倍数较低的北证，事实上，如不是战略的高科技、新能源、新材料和生医等产业，没办法符合板块，PE再高也挂不了牌。

且从今年827新政以来，A股挂牌数仅20多家，全年预估也只会有不到300家的水准，和过往一年400多家的情况差很多，明年更可能连200家都不容易，且明年的200家中可能多数是在北证挂牌，因为北证目前才200多家，还必须扩容。

张京京表示，一般来说，交易所的挂牌家数要到500家以上才算活跃，一旦北证扩容完成，后续企业就算连想上北证也未必容易，加上A股审核强调行业对标，「从行业看企业、从业务看财务」，A股将成为全世界最难上的IPO市场。