百度市值重返千亿美元，未来还有机会“重组”BAT吗？

2月18日这天，百度发布了截止至2020年12月31日第四季度和全年未经审计的财报。根据财报内容显示，2020年第四季度，百度总收入高达303亿元，同比增长5%，净利润为52亿元，净利率为26%。

同时在2020年全年，百度总收入达到了1071亿元，同比略低但变化不大，净利润为225亿元，净利率为34%。其中，爱奇艺全年贡献收入高达297亿元，同比增长2%。

值得一提的是，在本次财报中，百度还首次公布了智能云业务的收入，并且首次展示了昆仑芯片的最新进展。而在业界看来，这次财报更像是百度发展历程中的一次重要转折点。

从市值被低估，到加入千亿俱乐部，未来仍充满挑战

曾几何时，百度与腾讯、阿里平起平坐，BAT的名气响亮业界内外。但随着进入移动互联网时代，百度的发展出现了一些偏差。不过，毕竟“瘦死的骆驼比马大”，尤其是在资本市场。2017年10月，百度股价还曾一度摸高到接近275美元/ADS，市值接近千亿美元（954亿美元）。

尤其在当时，以搜索为主的核心业务依然处于上升阶段，包括爱奇艺在内的视频业务同样在增长当中。甚至在2018年，百度全年营收还首次突破了千亿元人民币，彼时资本市场依然对百度比较看好。

然而随着此后陆奇等多位公司核心高管相继出走，以及2019年百度出现自上市以来首次单季亏损，资本市场开始对百度转变了看法。此后，百度股价便一路下跌，甚至市值很长一段时间停留在了300多亿美元。

不过好在，从2020年3月底的82美元，到如今百度股价已经涨到了300美元上下，不到一年的时间，百度股价的涨幅着实令人惊叹。而如今已经站上1000亿美元市值的百度，也终于可以缓一缓，换口气了。

但话说回来，百度想要重返第一梯队，“重组”BAT，困难还是比较大的。毕竟横在百度与腾讯、阿里之间的，还有美团、拼多多、快手、京东等“新”巨头。光说市值上的差距，美团市值2.49万亿港元，拼多多市值2403.35亿美元，快手市值1.61万亿港元，京东市值1649.85亿美元（美股），而百度现在是1159.35亿美元（美股），即便是重回千亿俱乐部跟美团之间还差着两个百度。

而且这些巨头经过这些年的摸爬滚打，个个都不是吃素的，统统属于狼性选手，百度在面对这些竞争对手时，又能有多大胜算？

就拿刚刚成功上市的快手来说，其市值也已经超过了2000亿美元，而且还有字节这样尚未申请IPO但已提前预定第一梯队的重量级选手。参考快手的市值和业务，未来字节如果打包抖音一起上市，其市值起码也得是快手的二三倍之多。

那么问题来了，当百度在奋起直追的时候，其他的互联网科技公司也在大踏步迈进，但是百度这种迅猛的增速还能保持多久？尚未可知。

百度“翻身”，靠的是什么业务？

从这次财报当中，我们可以看到，百度“翻身”，并非靠的是广告业务。

根据财报显示，作为百度的核心业务，去年第四季度，网络营销营收保持在了189亿元，与上年同期相比基本持平；但是非营销营收却达到了42亿元，比上年同期增长了52%。而从整个2020年财年来看，非营销营收高达124亿元，比上年同期增长了28%，网络营销营收则比2019财年下降了5%。

不难看出，百度在广告收入方面出现了下降，但这个转变对于百度而言，却可以说是意义重大！因为，不管是不是去年的疫情给百度的广告业务造成了困扰，其关键在于非广告业务的收入在持续增长。

其中，百度智能云在第四季度同比增长了67%，年化收入约为130亿元。而在百度看来，智能云业务的增长则来自于百度在AI上的优势。众所周知，百度已经布局AI领域多年。

不过，AI无法作为单独的业务展现，往往需要依靠其它业务才能呈现其实际价值。毕竟，你跟投资人说，我们在AI领域有多么多么牛，但投资人也搞不懂AI到底能产生什么具体价值，再加上AI的风口已不如当年，所以百度还需要从其它业务中，尽快提取跟AI有关的价值，简单来说，最起码先得让投资人信服投资AI能创收，对吧？

比如在财报中，百度还首次公布了自主研发的昆仑2芯片最新进展：即将投入量产。而昆仑芯片就是李彦宏在2018年的百度AI开发者大会上宣布推出的自研AI芯片，这些就是投资人能看得见的，也是他们愿意投钱的地方。

除此之外，我们还注意到，截止至2020年12月，百度App月活跃用户数也已经达到了5.44亿。虽然无法跟抖音6亿日活相提并论，但起码，百度在移动产品这块也算有了一个交代了。

Apollo成最大未知数，未来无人驾驶业务是否会独立？

百度在2020年，相对稳健的营收增长以及非广告收入的同比增长，确实可喜可贺。尤其是上面所提到的AI业务潜力已经开始崭露头角。

尤其在业界看来，智能云、智能驾驶等业务已经成为拉动百度中长期增长的新引擎。不过，还是那句话，百度要指着AI领域的优势来获取资本市场的信心，少不了新业务的规划和落地执行。

提到这里，就不得不说，此前百度宣布正式组建了一家智能汽车公司，并以整车制造商身份进军汽车行业。随后，百度股价还因此一路高涨。而在财报电话会议上，李彦宏也在回答百度同吉利控股合作的智能汽车新公司相关问题时表示，双方的合资项目进展非常好，并已经任命了该公司的CEO，选好了品牌名称，并提到合资公司的汽车产品从立项到推出大约还需要三年时间。

对此，我们之前也分析过，百度造车独立运营，未来不排除单独上市的可能，但问题是，光靠产品，合资公司的市值能达到多高？但如果捆绑Apollo平台，那么这个概念就完全不一样了。

根据财报显示，百度的智能驾驶技术已经取得了突破性进展。测试许可方面，继获得全国首张全无人驾驶测试许可后，Apollo还斩获了加州全无人驾驶测试许可，从而成为行业中唯一同时获得中美此类许可的中国公司。

此外，资本市场也开始对其价值表现出了极高兴趣，并给予其单独估值。比如国际知名投行瑞穗就在其最新的一份研报中，将百度的自动驾驶业务估值从原来的200亿美元上调至400亿美元。

但问题是，如果百度将Apollo交给合资公司，那么百度市值未来还能有多大的提升空间呢？如果不交的话，那么合资公司独立上市的可能性又有多大？

写在最后

百度这次实现“逆袭”，想必也会再次坚定其未来的主要发展方向，尤其与AI有关的业务肯定是重中之重。与此同时，诸如硬件（小度）、直播（YY）可能也会在短期内给予百度一些惊喜。但在我们看来，自动驾驶业务或许才是百度能否突破下一阶段的秘钥。不过问题是，未来Apollo究竟会不会被百度打包给合资造车公司，这将会是极为关键的一步棋。

那么，未来百度市值还可能会更进一步吗？