百润股份：24-26 年营收利润预测，关注风险

【8 月 4 日，百润股份(002568)获德邦证券买入评级，近一月获 15 份研报关注。】研报预计其 2024 - 2026 年营收分别为 33.2 、37.6 、42.7 亿元，同比增长 1.7% 、13.3% 、13.6% 。归母净利润分别为 8.0 、9.1 、10.7 亿元，同比变化 -1.7% 、+14.6% 、+17.8% 。24Q2 毛利率同比提升 5.5pct 至 71.8% ，数字零售渠道毛利率提升较多，线下渠道毛利率也有提升。同时，24Q2 销售费率、管理费用率、财务费用率分别同比变化 -0.1 、+1.5 、+1.3pct 。上半年销售费用增长主因广告费，人员费用变化不大。管理费用增长主因职工薪酬和折旧费增加。综合影响下，归母净利率同比下降 0.01pct 至 28.2% 。风险提示：新品进展不及预期，核心产品复购不及预期，行业竞争加剧风险。